沥青期货早报

证券代码：839979沥青期货早报2023-02-271投资咨询部分析师：金泽彬投资咨询证：Z0015557联系方式：0575-85226759 每日观点1.基本面：供应端来看，本周国内石油沥青样本产能利用率为30%，环比上升0.3%；3月计划排产量为260-270万吨；全国样本企业出货44.8万吨，环比增加13.9%；样本企业装置检修量为63.73万吨，环比增加5.72%；3月沥青总计划排产量为276.2万吨，环比增加55.17%，同比增长47.06%；短期内供给压力有下降趋势。需求端来看，近期需求受经济复苏预期刺激，尤以新增地方债涨势较为明显，有较强支撑，但短期刚需开始复苏。成本上看，加工沥青利润为-4.4元/吨，山东地炼延迟焦化利润为458元/吨，沥青利润小于延迟焦化利润；同时受原油走弱影响，已接近成本，排产将有所恢复；偏多。2.基差：02月24日，山东现货价3675元/吨，06合约基差-97元/吨，现货贴水期货。偏空。3.库存：社会库存为97.4万吨，环比增长11.06%；厂内库存为98.3万吨，环比减少2.29%；偏多4.盘面：MA20偏向下，03合约期价收于MA20下方。偏空。5.主力持仓：主力持仓净多，多减。中性。6.预期：短期内供应方面受山东地炼沥青持续小于焦化影响，供应有降产预期，同时终端刚需受气温回暖有所复苏，基本面偏多但原油价格近期偏弱运行，制约上行空间，06合约建议在3727-3817区间震荡操作。2 每日观点利多：3月初减产规模较大，压力仍较小；2023年的地方债发行陆续启动，在各地已经披露的计划里，近八成地方债都是新增的专项债。利空：3月炼厂集中复产，供给压力偏大；俄乌战争持续，欧美经济衰退预期加强，原油价格持续走低，抑制上行空间。主要逻辑：供应端来看，库存压力有限；需求端来看，刚需仍有待恢复。短期预计沥青现货维持大稳小涨为主，交投气氛或趋于冷清。主要风险点：国内对于基建强预期的落地；原油价格的走势变化。3 4一、沥青行情概览表1. 昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约3631363010.03%014455-11-20.00%02合约3670367000.00%02515-10-66.67%03合约3838382990.24%03-163-144-1913.19%04合约38293799300.79%04-154-114-4035.09%05合约37993778210.56%05-124-93-3133.33%06合约37723750220.59%06-97-65-3249.23%07合约37423725170.46%07-67-40-2767.50%08合约37343713210.57%08-59-28-31110.71%09合约37273702250.68%09-52-17-35205.88%10合约37253678471.28%10-507-57-814.29%11合约3663366300.00%111222-10-45.45%12合约36443627170.47%123158-27-46.55%2403合约36093611-2-0.06%24036674-8-10.81%2406合约35703550200.56%2406105135-30-22.22%2409合约3553355210.03%2409122133-11-8.27%2412合约35453550-5-0.14%2412130135-5-3.70%3-66679-13-16.46%注册仓单数上期所740707407000.00%3-9111127-16-12.60%社会库存97.487.79.711.06%3-12194202-8-3.96%厂内库存98.3100.6-2.3-2.29%6-94548-3-6.25%华东重交34.125.78.432.68%6-1212812354.07%山东地炼50.851.3-0.5-0.97%9-128375810.67%全国重交3031.2-1.2-3.85%3-2403229218115.05%样本企业产量48.0247.70.320.67%6-240620220021.00%周度检修量63.6663.73-0.07-0.11%9-24091741502416.00%全国28.2227.211.013.71%12-241299772228.57%山东12.512.350.151.21%东北4075407500.00%华东5.323.292.0361.70%华北3790379000.00%沥青50.11151.95-101.84-67.02%华东4050405000.00%延迟焦化373.4871155.7486217.74139.80%华南4105410500.00%山东36753685-10-0.27%西北4250425000.00%西南4315431500.00%沥青焦化利润开工率重交沥青市场主流价期货收盘价基差部分月间价差库存产量及减损量出货量 图1. 沥青山东基差走势（元/吨）图2. 沥青华东基差走势（元/吨）5二、沥青期货行情-基差走势-600-400-200020040060080017002200270032003700420047001月2日2月10日3月18日4月24日6月2日7月9日8月17日9月23日10月30日12月8日1月14日2月22日3月31日5月7日6月15日7月22日8月30日10月6日11月12日12月21日1月27日3月7日4月13日5月20日6月28日8月4日9月12日10月19日11月25日1月3日2月9日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年山东基差主力合约价山东重交沥青价-600-400-200020040060080010001200170022002700320037004200470052001月2日2月10日3月18日4月24日6月2日7月9日8月17日9月23日10月30日12月8日1月14日2月22日3月31日5月7日6月15日7月22日8月30日10月6日11月12日12月21日1月27日3月7日4月13日5月20日6月28日8月4日9月12日10月19日11月25日1月3日2月9日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年华东沥青主力合约价华东重交沥青价 图3. 沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨）6二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差-1500-1000-50005001000150020001月2日1月23日2月21日3月13日4月3日4月27日5月21日6月11日7月6日7月27日8月17日9月7日9月28日10月27日11月17日12月8日12月29日1月20日2月10日3月10日3月31日4月22日5月18日6月8日6月30日7月21日8月11日9月1日9月24日10月22日11月12日12月3日12月24日1月17日2月14日3月7日3月28日4月20日5月16日6月7日6月28日7月19日8月9日8月30日9月21日10月19日11月9日11月30日12月21日1月12日2月9日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年1-6价差6-12价差 图4. 沥青、布油、西德州油价格走势三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势10305070901101301501500200025003000350040004500500055001月3日1月23日2月20日3月11日3月31日4月21日5月14日6月3日6月23日7月15日8月4日8月24日9月11日10月9日10月29日11月18日12月8日12月28日1月18日2月5日3月4日3月24日4月14日5月7日5月27日6月17日7月7日7月27日8月16日9月3日9月27日10月22日11月11日12月1日12月21日1月11日2月7日2月25日3月17日4月8日4月28日5月23日6月13日7月1日7月21日8月10日8月30日9月20日10月17日11月4日11月24日12月14日1月4日1月31日2月20日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年bubwti 图5. 原油裂解价差8三、沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差-300.0000-250.0000-200.0000-150.0000-100.0000-50.00000.000050.0000100.0000150.00001月3日1月10日1月17日1月24日1月31日2月7日2月14日2月21日2月28日3月7日3月14日3月21日3月28日4月6日4月13日4月20日4月27日5月8日5月15日5月22日5月29日6月5日6月12日6月19日6月27日7月4日7月11日7月18日7月25日8月1日8月8日8月15日8月22日8月29日9月5日9月13日9月20日9月27日10月11日10月18日10月25日11月1日11月8日11月15日11月22日11月29日12月6日12月13日12月20日12月27日第一季第二季第三季第四季SC裂解价差-2020年SC裂解价差-2021年SC裂解价差-2022年SC裂解价差-2023年Brent裂解价差-2020年Brent裂解价差-2021年Brent裂解价差-2022年Brent裂解价差-2023年 三、沥青期货行情-价差分析-沥青、原油、燃料油比价走势图6.沥青、原油、燃料油比价走势90.80.911.11.21.31.41.51.61.71.845678910111月3日2月4日2月26日3月19日4月13日5月8日6月1日6月23日7月17日8月10日9月1日9月23日10月23日11月16日12月8日12月30日1月22日2月22日3月16日4月8日4月30日5月27日6月21日7月13日8月4日8月26日9月17日10月20日11月11日12月3日12月27日1月19日2月17日3月11日4月6日4月28日5月25日6月17日7月11日8月2日8月24日9月16日10月17日11月8日11月30日12月22日1月16日2月14日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年沥青与原油比价原油与燃料油比价 图7. 华东、山东重交沥青走势（元/吨）10二、沥青现货行情-各地区市场价走势1600210026003100360041004600510056001月2日1月9日1月16日1月23日1月30日2月6日2月13日2月20日2月27日3月6日3月13日3月20日3月27日4月3日4月12日4月19日4月26日5月7日5月14日5月21日5月28日6月4日6月11日6月18日6月25日7月3日7月10日7月17日7月24日7月31日8月7日8月14日8月21日8月28日9月4日9月11日9月19日9月26日10月10日10月17日10月24日10月31日11月7日11月14日11月21日11月28日12月5日12月12日12月19日12月26日第一季第二季第三季第四季2020年-重交沥青华东地区均价2020年-重交沥青山东均价2021年-重交沥青华东地区均价2021年-重交沥青山东均价2022年-重交沥青华东地区均价2022年-重交沥青山东均价2023年-重交沥青华东地区均价2023年-重交沥青山东均价 三、沥青基本面分析-库存-交易所仓单11图8. 交易所仓单0500001000001500002000002500003000003500004000001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月