鲍斯股份(300441)调研纪要-调研纪要

鲍斯股份调研纪要1. 公司情况介绍✓ 一季度扩产能较少，去年很多企业有去库存的情况。一季度不太会有爆发式的增长。✓ 21 年 1-3 季度基数比较高，21 年整个工业都比较好，四季度相对差一点了。公司产品应用偏通用机械为主，压缩机空气压缩为主，空气压缩、制冷、特种机器等，主 要是通用压缩设备，制造业环境情况的影响对公司比较大，去年疫情影响下游不是 很正常，去年整体经济特别工业仍有待恢复。✓ 今年的业绩预告不是很理想，第一是行业整体有下滑，去年回归主业，剥离部分板 块，刀具卖了一部分股权，后续再看是否继续收购。传动部件这里处理掉，产生一 定亏损，显示在报表上。为后续主业扩产打下基础。2. 目前主业有在考虑扩产，有与其他公司合作有拿地。3. 刀具、传动业务的出售✓ 刀具部分我们意愿是想全收购，主动权给山特维克，有协议决定到明年1-3月左右。阿诺的价格比较认可，公司想要集中主业。刀具这块如果能处理就处理掉，阿诺在 株洲成立园区，去年开始生产刀片。外资部分想要扩张到刀具部分市场。科尔诺的 产品是对外销售的，✓ 传动轴的出售，最主要想专注主业，虽然有亏损。移动压缩机也在进行调整，没做 起来不如下决心处理掉。可能一下子看起来有亏损。已经卖掉了，还是原来的公司 接手。4. 未来业务规划✓ 原来有压缩泵，刀具，传动部件，真空泵、液压泵和压缩机业务有共通的，流体机械科技，目前关注主要在这三块了。✓ 压缩机 1.向高端做拓展，就是无油压缩机，没有油漆的，重庆鲍斯主要做，最终空气出来是一样的，压缩的空气压力等更好实现，能耗比较好，同时没有很多有害的 气体；同时利于加装和改造，方便客户使用。2.整套工程方面深入拓展，做解决方 案。目前做主机整机，后续进行拓展，压缩机的发展需要还是比较大的。✓ 真空发展较快，关注度高。真空关注光伏领域，在公司占比在 40-50%左右，目前光 伏在前端处理，客户包括隆基等知名厂商，后续往后电池的组装，光伏后续需要真 空比如锂电池的烘干等，再高端还有半导体上的应用，目前主要受厂房及设备的限 制。光伏去年三季度真空泵 1.2 亿左右，按比例计算 5000-6000 万是光伏，真空未 来给予厚望想要建厂房，高端毛利率比较好，目前在积累中。✓ 液压泵做工业上比较多，用在压铸机、注塑机，目前面临的瓶颈是厂房比较小，厂 房是租的，不够用了新租，点上比较分散。目前跟区里申请新地建设。稳健的传统 行业，不是突然爆发。液压泵的客户也不是很集中，给经销商或者海外，液压泵 2 亿左右营收，整体较小。下游主要在工业使用，注塑机、压铸机等使用。5. 无油压缩机✓ 无油有产品但是销售量不是很大，包括重庆的方案市场接受度在开拓，市场上做方案不是很多。对于客户来说顾虑主要在于整体验证的方案不是很多，国内做的不多， 市场上认可度有过程。重庆鲍斯市场声量不是很大，大概 20-30 人团队做。先从食 品、纺织厂等行业推动。这几年慢慢推进。✓ 无油压缩机的优势及壁垒？出来的气体是干净的不含油的，生产的场景需要无油， 壁垒上的油有光滑等作用，没有油的话对于设备的性能等有要求，对于此类高端用户看重产品的稳定性，关键的产品要有质量保证，国产在改进。✓ 无油的应用？娃哈哈等大的公司体量较大，重庆鲍斯人员较少，后续进行进一步培育做大。 重庆鲍斯与现有客户重叠度不是特别高。6. 价格✓ 压缩机 22 年有部分产品调价了，降了一些，23 年价格看市场的情况。7. 进口及国产螺杆使用✓ 大部分用国产，小型机。高端的大立方的无油的用进口的，主要看能否达到要求的 品质。8. 销售渠道✓ 机头是直销的，卖给整机的组装厂；整机卖给下游的经销公司，直接进入工厂的饮料行业不是很多。9. 应收和存货多，是否有减值风险？✓ 按照正常财务的情况进行减值，按照规定处理，减值会有一部分。10. 各个板块的主要客户？✓ 之前半年报问询有披露，前五大客户，艾克地股份有限公司，做刀具；连城凯特丝， 光伏；长城压缩机，整机；中国兵工集团，提供定制刀具；诺尔为，提供刀具；志 高集团，家电，现在自己做了，21 年 1-6 月 3800 万左右，去年开始没有了；曲靖， 隆基的，前年做的多，上半年没怎么做；中石化长庆油田，做定制的；韩丽精机， 做整机厂的。压缩机方面客户比较分散。