A股策略周报：继续防御

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本周A股市场呈现积极防御态势，强周期板块表现优于大盘成长板块。市场预期“稳地产”和“保交楼”，地产后周期相关领域涨幅高于房地产本身，但投资者对房地产是否能回到本轮周期走弱前的水平和宏观经济是否能企稳存在疑虑，导致部分消费板块相对跑输。海外重要股指录得跌幅，市场交易回归到“通胀回归-美联储鹰派-压制长久期资产”路径。美国2023年1月PCE指数同比涨幅5.4%，打破了自2022年9月以来的顺畅下跌趋势，可能让市场认知到通胀的粘性。通胀中枢上移的确认时点越来越近，美国通胀底部可能在2023年年中得到确认，底部区间在3.5%-4.5%之间。中美欧的“弱复苏”可能意味着全球重返“滞胀”之路。投资者应以积极的防御应对未来的波动，关注中国生产修复和经济复苏的领域，以及通胀反弹力量正在凝聚的领域。