主动量化策略周报：价值强成长弱，三大主动量化组合年内排名均进入主动股基前20%

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年02月18日主动量化策略周报价值强成长弱，三大主动量化组合年内排名均进入主动股基前20%核心观点金融工程周报金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：张宇021-60933159021-60875169zhangxinwei1@guosen.com.cnzhangyu15@guosen.com.cnS0980520060001S0980520080004相关研究报告《热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第84期）》——2023-02-17《私募基金周报-上周中证500指增私募超额中位数0.53%，百亿私募调研聚焦机械、计算机板块》——2023-02-15《ETF周报-上周AI主题ETF领涨1.95%，证券主题ETF净申购9.59亿》——2023-02-12《基金周报-首批个人养老金理财产品公布，2022Q4基金销售保有规模排名出炉》——2023-02-12《多因子选股周报-波动率因子表现出色，本周中证500指数增强组合超额0.99%》——2023-02-12国信金工主动量化策略表现跟踪本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益-1.72%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.16%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益7.04%，相对偏股混合型基金指数超额收益3.37%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名16.62%分位点（475/2858）。本周，超预期精选组合绝对收益-1.11%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.77%。本年，超预期精选组合绝对收益7.93%，相对偏股混合型基金指数超额收益4.25%。今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名11.37%分位点（325/2858）。本周，券商金股业绩增强组合绝对收益-1.07%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.81%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益6.73%，相对偏股混合型基金指数超额收益3.05%。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名18.89%分位点（540/2858）。本周，股票收益中位数-1.89%，24%的股票上涨，76%的股票下跌；主动股基中位数-1.93%，10%的基金上涨，90%的基金下跌。本年，股票收益中位数8.51%，85%的股票上涨，15%的股票下跌；主动股基中位数3.93%，90%的基金上涨，10%的基金下跌。优秀基金业绩增强组合在构建量化组合时，从传统地对标宽基指数，转变为对标主动股基。在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，达到优中选优的目的。优秀基金业绩增强组合在考虑仓位及交易费用的影响后，组合年化收益达到24.15%，相较偏股混合型基金指数年化超额13.30%，在2012年以来，组合分年度业绩排名基本都排在主动股基前30%的水平。超预期精选组合以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池，接着对超预期股票池进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建超预期精选股票组合。超预期精选组合自2010年以来满仓年化收益达到36.49%，相对中证500指数年化超额达到34.33%。在考虑仓位及交易费用的影响后，组合年化收益达到31.56%，相较偏股混合型基金指数年化超额24.22%。券商金股业绩增强组合以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离，构建券商金股业绩增强组合。券商金股业绩增强组合自2018年以来，考虑仓位及交易费用的影响后，组合年化收益为23.42%，相对偏股混合型基金指数年化超额15.12%，在2018年-2022年期间，组合每年的业绩排名都排在主动股基前30%的水平。风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录国信金工主动量化策略跟踪......................................................4组合近期表现一览......................................................................4优秀基金业绩增强组合..................................................................5超预期精选组合........................................................................6券商金股业绩增强组合..................................................................7公募基金表现监控..............................................................8股票及主动股基收益分布情况............................................................8优秀基金业绩增强组合..........................................................9策略简介..............................................................................9绩效表现..............................................................................9超预期精选组合...............................................................10策略简介.............................................................................10绩效表现.............................................................................10券商金股业绩增强组合.........................................................11策略简介.............................................................................11绩效表现.............................................................................12风险提示.....................................................................12免责声明.....................................................................13 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：国信金工主动量化组合本周表现（20230217）...........................................4图2：国信金工主动量化组合本年表现（20230217）...........................................4图3：优秀基金业绩增强组合表现............................................................5图4：优秀基金业绩增强组合今年以来在股基中的排名..........................................5图5：优秀基金业绩增强组合今年以来排名分位点时序图........................................5图6：今年以来优秀基金业绩增强组合表现....................................................5图7：超预期精选组合表现..................................................................6图8：超预期精选组合今年以来在股基中的排名................................................6图9：超预期精选组合今年以来排名分位点时序图..............................................6图10：今年以来超预期精选组合表现.........................................................6图11：券商金股业绩增强组合表现...........................................................7图12：券商金股业绩增强组合今年以来在股基中的排名.........................................7图13：券商金股业绩增强组合今年以来排名分位点时序图.......................................7图14：今年以来券商金股业绩增强组合表现...................................................7图15：本周股票和主动股基收益分布图.......................................................8图16：本年股票和主动股基收益分布图.......................................................8图17：优秀基金业绩增强组合历史表现.......................................................9图18：超预期精选组合历史表现............................................................11图19：券商金股业绩增强组合历史表现......................................................12表1：国信金工主动量化组合2023年表现.....................................................4表2：2023年以来股票及主动股基收益分布表.................................................8表3：优秀基金业绩增强组合绩效统计.......................................................10表4：超预期精选组合绩效统计.............................................................11表5：券商金股业绩增强组合绩效统计.......................................................12 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4目前市场上主流的量化产品均以沪深300、中证500等宽基指数为业绩基准。国信金工主动量化策略以公募主动股基为业绩基准，以战胜主动股基中位数为目标，目前包含“优秀基金业绩增强组合”、“超预期精选组合”和“券商金股业绩增强组合”。本报告旨在对这些策略的业绩表现进行跟踪，供投资者参考。国信金工主动量化策略跟踪组合近期表现一览图1和图2分别展示了优秀基金业绩增强组合、超预期精选组