《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》点评：风险权重有升有降，引导银行资产转型

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》点评： 风险权重有升有降，引导银行资产转型 2023年02月19日 [Table_Author] 分析师：余金鑫 研究助理：于博文 执业证号：S0100521120003 执业证号：S0100122020008 邮箱：yujinxin@mszq.com 邮箱：yubowen@mszq.com 事件：2月18日，银保监会、人民银行（以下简称“两部门“）发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称“新管理办法”）。它是《巴塞尔协议III》（以下简称“新巴III）“国内版的落地，自2024年1月1日起施行。  国内版“新巴III“ 落地，重点修订三大内容，并体现差异化监管思路。三大内容包括第一支柱风险加权资产计量规则（以下简称”RWA计量规则“）、第二支柱监督检查规定以及第三支柱信息披露标准和内容。差异化监管思路主要体现在对银行进行三档次划分，划分原则为银行业务规模和风险差异。本报告重点探讨RWA计量规则（权重法）的变化，并聚焦第一档银行。  RWA计量规则哪些变化需要重点关注？1、一般地方债风险权重下降。2012年发布的《商业银行资本管理办法》（以下简称“旧管理办法“）规定地方债风险权重为20%，新管理办法中一般地方债降至10%，专项债不变。市场此前对此或已经有一定预期（新巴III中提出可降至0），截至2022年末，一般债与专项债的比重大约为4：6。 2、一般对公及零售业务（不涉房）风险权重趋于下行。新管理办法要求与新巴III较为一致，对公方面主要增设投资级企业、中小企业，其风险权重均小于100%，零售方面对合格交易者信用卡的风险权重设定为45%，利好信用卡业务占比高且资产质量优异的银行，如平安、招行。整体来看，体现了监管支持银行服务实体经济的思路。 3、房地产领域变化较大，相比新巴III也进行微调。1）对公开发贷风险权重从100%提升至150%，符合审慎要求的仍为100%，这与新巴III要求一致。2）住房按揭贷款风险权重计量遵循新巴III提出的两大原则，并根据贷款价值比（LTV）进行风险权重分层计量，从权重设计看，整体较旧管理办法宽松，但比新巴III严格，体现了监管层对地产领域的合理审慎。3）商用房地产风险计量规则与住房按揭类似，相比新巴III也更为严格。 4、银行债权风险权重如预期抬升。新管理办法将交易对手商业银行划分为A+等4级，我们预计国内大部分银行将划分之A类，意味着普通商金债风险权重较当前提升15pct，这一方面可能影响银行负债成本及结构，另外也对银行自营投资产生深远影响。 二级资本债以及TLAC债券风险权重提升至150%，考虑到市场对此有充分预期，我们认为短期影响较为有限，但不排除会出现中小行二级资本债不提前赎回现象加剧，长期中小银行资本补充或更依赖于内源补充。  推荐 维持评级 相关研究 1.1月社融数据点评：企业中长贷“一枝独秀”，后续传导打开复苏前景-2023/02/12 2.11家银行2022业绩快报汇总：利润保持高增，优质区域农商行投放强、质量优-2023/01/28 3.12月社融数据点评：信贷超预期且结构优化，社融受债券融资拖累-2023/01/11 4.首套房利率动态调整机制点评： 销售侧刺激常态化，住建部表示首付比例及利率“该降要降”-2023/01/06 5.银行视角看2022年中央经济工作会议：大力提振市场信心，“房住不炒”后置，内需或托起个贷-2022/12/18 行业点评/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 5、首次明确银行账簿资管产品RWA计量规则。与新巴III相关要求类似，根据资产穿透情况提出穿透法、授权基础法和1250%权重。我们认为大部分资管产品可满足穿透法或授权基础法，因此影响或有限，但可能引导银行对资产穿透提出更高要求。值得注意的是，交易账簿资管产品投资不受上述规则影响，可能进一步弱化新管理办法对银行资管产品投资的影响。  对银行资本充足率影响如何？力度上或较温和：1）根据两部门答记者问，测算显示新管理办法落地后，银行业资本充足水平总体稳定，未出现大幅波动；2）新管理办法设置超10个月的过渡期，给予银行实施准备时间；3）风险权重有升有降，引导银行资产结构转型，银行有节约资本的动力。 从各业务板块看，有望节约资本的主要为非房对公和零售业务、按揭贷款业务以及地方债投资；资本占用有一定抬升压力的主要体现在对公房地产业务、金融债投资以及银行帐簿的资管产品投资等方面。  投资建议：银行资本充足率或保持稳定 新管理办法落地后，短期对资本充足率影响有限，长期引导银行服务实体经济；地产领域体现合理审慎思路，间接对银行资产质量形成呵护。我们继续看好银行板块，维持”推荐”评级。  风险提示：宏观经济增速下滑；货币政策转向；政策影响超过预期。 图1：新管理办法银行三档次划分 资料来源：银保监会，民生证券研究院整理 分档标准管理办法第一档上年末并表口径调整后表内外资产余额≥5000亿元；或上年末境外债权债务余额≥300亿元，且占上年末并表口径调整后表内外资产余额比例≥10%。第二档上年末并表口径调整后表内外资产余额≥100亿元，且不符合第一档条件；或上年末并表口径调整后表内外资产余额＜100亿元但境外债权债务余额＞0。第三档上年末并表口径调整后表内外资产余额＜100亿元，且境外债权债务余额为0。单独适用“第三档商业银行资本监管规则”1、不计算一级资本充足率，但核心一级资本充足率≥7.5%，资本充足率≥8.5%；2、可不计提储备资本，但银保监会有权调整要求；3、第三档银行总资本=核心一级资本+其他资本；4、第三档银行杠杆率=（核心一级资本-对应资本扣减项）/调整后的表内外资产余额1、三档资本充足率分别不低于8%、6%、5%；2、计提风险加权资产2.5%的储备资本，由核心一级资本满足；3、计提逆周期资本；4、系统重要性银行还应计提附加资本；5、银保监会可提出特定资本要求；6、杠杆率不低于4%；7、全球系统重要性银行还应满足总损失吸收能力监管要求。 行业点评/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图2：截至2022年底存量地方债结构 资料来源：wind，民生证券研究院 图3：房地产开发贷风险暴露审慎要求 资料来源：银保监会，民生证券研究院整理 图4：住房按揭贷款风险权重设计对比（符合审慎要求&不依赖房地产现金流） 资料来源：银保监会，巴塞尔委员会，民生证券研究院整理 30%40%50%60%70%2017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-11一般地方债地方专项债房地产开发风险暴露的审慎要求同时满足以下审慎要求的房地产开发风险暴露，可适用100%的风险权重1、审慎的贷款审批标准。2、未发生逾期或展期，且符合以下条件之一：（1）项目资本金比例≥30%，其中保障性住房开发项目资本金比例为≥25%；（2）与债务人约定按房地产销售进度分批分期归还贷款本息，本金偿还比例超过50%。3、用于居住用房的土地开发或建设。LTV≤60%60%-80%80%-90%90%-100%100%以上新管理办法40%45%70%75%交易对手风险权重新巴III20%/25%30%40%50%70%旧管理办法50% 行业点评/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图5：2018-2022年未提前赎回二级资本债账面余额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图6：交易对手商业银行风险等级划分 资料来源：银保监会，民生证券研究院整理 图7：银行主要资产投向风险权重变化对比 资料来源：银保监会，巴塞尔委员会，民生证券研究院预测 注：绿色表示相比此前管理办法风险权重下降，红色则表示上升 02040608010012020182019202020212022分级标准A+级满足A级要求，同时核心一级资本充足率≥14%，杠杆率≥5%A级满足所在国家或地区监管的最低资本要求以及缓冲资本要求B级满足所在国家或地区监管的最低资本要求C级不满足以上标准，或在拥有外部审计报告的情况下，外部审计师出具了否定意见或无法表示意见，或者对银行持续经营能力表示怀疑新管理办法风险权重风险权重（含预测）风险权重（含预测）一般对公100%100%100%中小企业100%85%85%投资级企业100%65%75%小微企业75%75%75%住房按揭50%30%45%其他个贷75%65%65%国债0%0%0%地方债20%12%16%政金债0%0%0%企业信用债90%90%90%金融债82%107%107%非标100%100%100%资金投向旧管理办法新巴III贷款自营投资 行业点评/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 图8：截至22H1上市银行资产结构分布情况 资料来源：wind，民生证券研究院 银行对公贷款对公房地产按揭贷款政府债金融债投资基金非标工商银行31.7%1.9%17.0%19.2%2.8%0.3%0.1%建设银行31.8%2.3%19.4%19.4%1.3%0.7%0.1%农业银行31.7%2.6%16.5%17.9%2.3%0.1%0.0%中国银行31.1%2.7%18.0%15.7%2.8%0.4%0.1%交通银行37.0%4.0%12.4%20.0%3.7%2.6%0.7%邮储银行18.7%1.3%16.6%10.7%12.9%4.1%0.8%招商银行24.0%4.1%14.5%15.1%2.2%1.9%1.2%兴业银行27.9%3.8%12.6%12.2%1.2%7.1%7.8%浦发银行30.6%3.9%10.8%10.2%1.3%5.4%5.5%中信银行30.2%3.6%12.1%12.1%5.2%5.4%3.5%民生银行34.8%5.1%8.4%15.0%3.2%3.8%1.2%光大银行31.6%3.1%9.7%9.2%10.5%3.7%1.9%平安银行25.7%5.9%13.6%13.1%2.1%2.8%2.8%华夏银行38.6%2.9%8.3%12.7%2.7%3.5%6.9%浙商银行40.6%7.3%4.0%8.2%4.9%4.4%3.8%北京银行31.5%3.4%10.9%12.6%1.7%5.6%7.5%上海银行28.0%4.9%5.8%15.9%2.4%7.7%2.8%江苏银行30.3%3.4%8.7%13.6%1.3%6.8%4.3%南京银行33.9%2.4%4.5%13.4%6.5%7.1%9.2%宁波银行28.8%1.8%2.0%23.3%0.0%9.5%10.6%杭州银行27.3%2.7%5.6%12.9%1.4%7.2%3.1%长沙银行26.8%1.4%7.1%16.5%0.0%7.6%5.7%贵阳银行37.1%3.6%3.2%18.9%0.3%3.6%17.6%成都银行38.9%3.6%9.5%13.9%0.3%1.7%6.4%郑州银行40.6%6.1%7.3%9.9%1.1%2.3%13.7%青岛银行36.5%4.7%9.0%11.8%3.0%4.4%7.9%苏州银行31.7%1.9%7.0%10.9%1.7%8.3%9.7%西安银行28.9%2.6%7.1%20.6%4.6%2.2%2.4%渝农商行22.3%0.3%7.5%14.6%6.3%3.0%2.5%青农商行35.