国债期货 重要事项：未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 87 [Table_Title] 国债模型出现基差空头信号 [Table_Rank] 报告日期： 2023年2月19日 [Table_Summary] ★国债市场焦点： 1）国内方面，证监会联合中国人民银行共同发布《重要货币市场基金监管暂行规定》，银保监会、央行就 《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，世界黄金协会数据显示中国去年黄金进口量同比大增64%； 2）美国方面，1月PPI环比上涨0.7%且创去年6月以来最大环比涨幅，1月零售销售环比增长3%且为2021年3月以来最大增幅； 3）欧洲及其他方面，1月英国CPI同比上涨10.1%，越南1月吸引外商直接投资同比下降近20%。 ★投资建议及策略净值： 十年期国债期货主力日线CTA模組空头信号，周线级别模型多头信号。2023年2月国债月度模型信号中性，利率曲线模型看陡。彭博大宗商品指数以及国内化工、黑色和有色商品指数月线级别信号转向中性。欧美通胀形势有所缓和，美国、日本和欧元区CPI均见顶，美元月线级别出现看空信号，伦敦金现周线级别出现空头信号，布伦特油价周线级别为多头信号，纳斯达克综合指数周线级别出现空头信号。套利组合净值为3.2，5年期国债现货组合和对冲组合净值分别为1.0871和1.0924，10年期国债现货组合和对冲组合净值分别为1.1003和1.1311。 ★风险提示： 如策略未达预期，可根据自身情况进行止损或者止盈操作。 [Table_Analyser] 章顺 资深分析师（金融工程） 从业资格号： F0301166 投资咨询号： Z0011689 Tel: 8621-63325888-3902 Email: shun.zhang@orientfutures.com 套利组合净值图： 0.991.491.992.492.993.4917/0117/0517/0918/0118/0518/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/01套利组合净值 [Table_Report] 相关报告 《多元资产的因子风格及配置策略》 《多元资产之间的因果分析》 《非线性相关在多元资产组合中的应用》 《基于因果模型发现领先与同步关系》 《基本面量化之一：国债的重要因子》 《基本面量化之二：国债的Beta》 《基本面量化之三：金融监管对于国债的影响》 《国债逻辑评分模型——基于凯恩斯扩展框架和XGBoost算法》 《爬虫及文本对比——以货币政策报告为例》 《特定事件与市场波动同时性的实证》 周度报告-国债期货 国债期货-周度报告2023年2月19日 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、国债周度观点 ....................................................................................................................................................................................... 4 1.1、市场价格变动 .................................................................................................................................................................................... 4 1.2、国债焦点 ............................................................................................................................................................................................. 4 2、国债期货策略 ....................................................................................................................................................................................... 5 2.1、国债期货期现策略跟踪 ................................................................................................................................................................... 5 2.2、国债期货跨期套利策略跟踪 .......................................................................................................................................................... 6 2.3、5年和10年期国债期货套利策略跟踪 ........................................................................................................................................ 6 2.4、国债择时对冲跟踪 ............................................................................................................................................................................ 7 3、策略净值跟踪 ....................................................................................................................................................................................... 8 4、风险提示 ................................................................................................................................................................................................ 9 国债期货-周度报告 2023年2月19日 3 期货研究报告 图表目录 图表1：国债期货周度行情数据 ................................................................................................................................................................................................ 4 图表2：周度策略跟踪 ................................................................................................................................................................................................................... 5 图表3：美国国债实际收益率（%） ........................................................................................................................................................................................ 5 图表4：政策性金融债(国开)到期收益率曲线（%） ......................................................................................................................................................... 5 图表5：中国固定利率国债关键期限到期收益率（%） .................................................................................................................................................. 5 图表6：周度基差交易监控 ............................................................................................................................................................................