前景向好，推荐

东瑞制药(02348)前景向好,推荐交银国际 东瑞制药(6, 0.28, 4.89%)昨日公布 2015 年全年业绩。东瑞制药于昨日公布 2015 年全年业绩。期内，公司录得收入人民币 9.85 亿元，同比增长 25.7%。公司亦录得毛利人民币5.694 亿元，同比增长 23.8%，毛利率为 57.8%（2014 年毛利率：58.7%）；股东应占溢利为人民币 3.022 亿元，同比增长 47.3%，净利率为 30.7%。 我们的观点。当前，医药制造行业竞争激烈，政府支持鼓励研发投入、原研药品的创新以及产业升级。在‘强者越强’的情况下，我们认为东瑞制药等小型制药企业拥有的机会较市场龙头相对要少。我们对东瑞制药有以下的担忧：（i）后续产品呈弱势。由于研发投入相对较少，公司在未来两年缺乏重磅产品。鉴于此，我们对其 2016 年的增长速度持较为保守的态度；（ii）销售团队的问题。“安”系列和“雷易得”等核心产品的销售受制于销售团队。在销售团队没有显着扩张的情况下，公司未必能取得可持续的强劲增长；（iii）每日成交额较低的问题。公司的估值将会受制于其市值大小及每日的成交额。