敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 证券行业：券商公募基金销售规模逆势提升，财富管理主线更为明确 ——2022Q4公募基金保有规模数据点评 2023年2月16日 看好/维持 非银行金融 行业报告 事件：基金业协会披露截至2022年四季度的基金销售机构公募基金保有规模前100家“股票+混合公募基金保有规模”和“非货币市场基金保有规模”数据。 受市场波动影响，TOP100机构公募基金销售保有规模持续下降。截至2022年四季度末，TOP100基金销售机构非货币基金保有规模为8.01万亿，同比下降3.82%，环比下降4.16%；股票+混合基金保有规模为5.65万亿，同比下降12.51%，环比下降0.95%。2022年四季度债券市场波动剧烈，净值回撤、销售压力增大、投资者赎回致使公募基金业务承压。 头部机构排名稳定，中小机构竞争激烈。TOP100中三甲排名仍无变动，蚂蚁基金蝉联非货基保有规模第一，招商银行和天天基金分列二、三位，非货基保有规模分别为1.15万亿、0.76万亿和0.58万亿。在大机构稳固自身地位的同时，中小机构竞争仍旧激烈，部分机构排名出现较大变动，其中中国人寿、西南证券权益类基金规模环比分别增长43.42%、41.94%，排名分别上升8位、13位。 证券公司在全部机构中的整体排名进一步上升。本季度上榜银行、券商和第三方机构数量分别为26家、53家和21家，与上一季度相比，银行减少1家，第三方机构增加2家；从保有规模看，TOP100中银行、券商和第三方机构权益基金保有规模分别为2.89万亿、1.26万亿和1.51万亿，分别同比变动-23.75%、34.19%、-13.07%，环比变动-5.92%、7.62%、2.60%。在数据可考区间内，券商首次进入销售保有规模前十，其中，中信证券和华泰证券分列第8和第9位，广发证券和招商证券排名也各环比上升1位，分列第17和第20位。四季度在债券市场大幅波动的情况下，银行系和第三方平台保有规模不同程度下降，而券商在权益市场波动中，依靠在ETF领域的持续发力，规模和市占率均有一定提升。 银行和互联网仍具备渠道优势，投资者偏好变化下券商机会显现。招商银行等零售实力突出的大型银行、蚂蚁基金、天天基金等头部互联网机构仍独占鳌头，但在投资者偏好变动下券商机会显现，仍有较大的增长空间，且当前行业内竞争仍较为激烈，中小券商规模集中度较低。我们认为，在当前趋势下，银行和互联网平台中期内仍将占据基金销售主力，但随着业务资源的持续投入和渠道建设成果的逐步兑现，控、参股基金公司的头部券商、综合实力较强的财富管理券商市占率仍将不断扩大。 投资建议：展望2023年，权益市场的高波动性或将持续推高ETF基金的购买热度，为券商带来更多业务机会，基金销售保有规模有望继续上升，但市占率或受债券基金的回暖而略有下降。我们认为，随着基金业务的快速发展，券商在财富管理领域中可发挥的空间持续扩大，和基金公司的协同也将不断加强，ETF、券结业务等领域前景广阔。从中长期看，财富管理转型和以此为突破口的全业务链协同发展仍是券商业务的核心突破口和增长点。 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 87 1.83% 行业市值(亿元) 60783.12 6.59% 流通市值(亿元) 45190.33 6.37% 行业平均市盈率 17.35 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘嘉玮 010-66554043 liujw_y js@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519050001 分析师：高鑫 010-66554130 gaoxin@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070005 -40.0%-20.0%0.0%20.0%2/154/156/158/1510/1512/15非银行金融 沪深300 P2 东兴证券行业报告 证券行业：券商公募基金销售规模逆势提升，财富管理主线更为明确 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 表1：2022Q4基金销售机构公募基金销售保有规模TOP100机构情况 股票+混合公募基金保有规模 非货币市场公募基金保有规模 排名 机构名称 机构类型 当期值 （亿元） 同比 （%） 环比 （%） 当期值 （亿元） 同比 （%） 环比 （%） 1 招商银行 银行 6204 -21.57% -1.38% 7576 -12.93% -6.25% 2 蚂蚁基金 第三方机构 5712 -21.52% 0.69% 11545 -11.09% -10.03% 3 天天基金 第三方机构 4657 -13.29% 2.33% 5845 -13.27% -6.84% 4 工商银行 银行 4383 -18.17% -2.62% 5080 -14.81% -1.80% 5 建设银行 银行 3327 -17.95% -6.86% 3971 -12.63% -4.59% 6 中国银行 银行 2698 -19.85% 0.22% 4380 -12.35% -0.02% 7 交通银行 银行 2152 -23.77% -2.71% 2451 -19.45% -5.29% 8 中信证券 券商 1417 35.21% 31.81% 1733 49.65% 30.79% 9 华泰证券 券商 1226 44.24% 3.03% 1367 46.67% 1.03% 10 兴业银行 银行 1215 -14.26% 0.16% 2486 59.26% 33.94% 11 民生银行 银行 1181 -28.77% -6.27% 1234 -27.71% -7.15% 12 浦发银行 银行 1139 -33.86% -4.85% 1224 -30.61% -6.64% 13 农业银行 银行 1081 -50.48% -40.14% 2032 -9.81% 3.57% 14 平安银行 银行 1002 -16.29% 1.83% 1783 18.63% 24.69% 15 中信银行 银行 927 -25.96% -2.83% 1292 -8.24% 1.89% 16 腾安基金 第三方机构 874 -4.27% -1.35% 1805 1.18% -19.67% 17 广发证券 券商 821 16.95% 7.04% 948 20.92% -3.17% 18 中信建投 券商 723 27.51% 7.75% 807 28.91% 8.47% 19 邮储银行 银行 719 -18.20% -11.01% 977 -18.04% -8.78% 20 招商证券 券商 683 37.15% 2.55% 736 38.61% -2.13% 21 盈米基金 第三方机构 618 27.69% 17.27% 1067 11.26% -5.83% 22 光大银行 银行 574 -42.08% -17.17% 730 -32.41% -7.59% 23 中国银河 券商 571 18.71% 7.33% 595 20.45% 8.18% 24 中国人寿 第三方机构 545 89.24% 43.42% 684 104.79% 45.22% 25 平安证券 券商 505 65.57% 4.34% 528 65.52% 3.53% 26 国泰君安 券商 499 23.51% 4.39% 638 48.37% 5.11% 27 国信证券 券商 477 19.25% 5.76% 511 25.86% 0.99% 28 宁波银行 银行 446 -27.60% 6.44% 1022 17.47% 14.32% 29 汇成基金 第三方机构 403 -17.59% -3.82% 1303 -13.99% -33.96% 30 东方证券 券商 397 -6.37% 1.53% 409 -4.66% -0.49% 31 兴业证券 券商 382 -4.26% 0.00% 407 0.99% 1.24% 32 海通证券 券商 365 33.70% 4.89% 428 44.59% 4.65% 东兴证券行业报告 证券行业：券商公募基金销售规模逆势提升，财富管理主线更为明确 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 股票+混合公募基金保有规模 非货币市场公募基金保有规模 排名 机构名称 机构类型 当期值 （亿元） 同比 （%） 环比 （%） 当期值 （亿元） 同比 （%） 环比 （%） 33 基煜基金 第三方机构 362 -37.59% -13.19% 1403 -24.93% -38.63% 34 同花顺 第三方机构 357 2.59% 0.00% 418 5.56% 0.72% 35 中金财富 券商 356 68.72% 14.84% 445 67.92% -1.11% 36 申万宏源 券商 340 8.28% -0.58% 421 30.34% 4.21% 37 江苏银行 银行 336 23.53% 12.75% 363 29.18% 7.08% 38 雪球基金 第三方机构 309 6.19% 6.92% 380 -4.28% 4.97% 39 东方财富 券商 299 398.33% 8.33% 397 492.54% 5.87% 40 上海银行 银行 293 -16.76% -9.85% 370 -6.80% -10.19% 41 长江证券 券商 288 24.14% 6.67% 310 24.50% 5.80% 42 好买基金 第三方机构 274 41.24% -0.72% 744 28.06% -3.88% 43 光大证券 券商 262 29.06% 0.77% 283 30.41% -1.39% 44 京东肯特瑞基金 第三方机构 253 5.42% 12.95% 594 59.68% -13.79% 45 华夏银行 银行 253 -44.40% -29.33% 292 -54.09% -29.81% 46 中泰证券 券商 251 41.01% 12.05% 301 50.50% 10.26% 47 安信证券 券商 248 30.53% 3.33% 274 37.00% 0.37% 48 北京银行 银行 233 -26.96% -6.80% 281 -24.05% -9.65% 49 方正证券 券商 223 0.00% 2.76% 233 -1.69% 0.00% 50 中银国际 券商 211 305.77% 3.94% 213 287.27% 2.90% 51 广发银行 银行 209 -31.48% -19.62% 402 -5.85% -10.86% 52 国金证券 券商 178 35.88% 5.33% 180 36.36% 3.45% 53 华西证券 券商 155 12.32% -4.32% 160 14.29% -4.76% 54 陆金所基金 第三方机构 154 -24.88% -3.14% 261 -11.82% -14.14% 55 华福证券 券商 116 -7.94% -0.85% 121 -5.47% -4.72% 56 中植基金 第三方机构 114 6.54% -4.20% 125 -4.58% -9.42% 57 浙商银行 银行 112 -30.43% -13.85% 127 -32.80% -15.89% 58 浙商证券 券商 110 26.44% 13.40% 130 23.81% 0.00% 59 长城证券 券商 101 42.25% 8.60% 103 41.10% 8.42% 60 南京银行 银行 99 30.26% -2.94% 165 8.55