工业硅投资周报：工业硅现货价格企稳

国贸期货研究院金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点品种主要内容主要观点工业硅（1）工业硅期货价格本周震荡收高，主力价格收于17955元/吨，较前一周上涨210元/吨。现货方面，百川参考价格为17728元/吨，较上周下滑0.38%，价格下跌趋势有所企稳。华东通氧型553#成交价格在17300元/吨左右，不通氧553#成交价格在17000元/吨左右，价差约300元/吨。421#成交价格18800元/吨左右，较通氧型553#升水1500元/吨。（2）百川数据口径，本周开炉317台，与上周小幅抬升，开炉率为44.59%。新疆开炉数有所抬升，整体开工率69%，西北地区供给相对充足。云南地区订单数量有所增加，整体开工上行。四川地区开工维持低位。（3）成本端看，目前百川数据显示工业硅综合成本17786.13元/吨，工业硅生产利润处于低位。（4）库存方面，本周库存有所下降，但整体上看库存处于市场高位，库存压力较大。（5）本周铝合金价格小幅震荡。乘联会数据显示，1月份乘车用市场零售销量达129.3万辆，为近五年最低值，同比下降37.9%，环比下降40.4%，对工业硅需求相对稳定。本周有机硅价格继续反弹，下游刚需采购订单有所增加，短期来看市场的悲观情绪有所缓解。本周单体厂开工率69%左右，继续有所抬升，但仍低于往年水平，预计未来对工业硅的需求边际好转。近期多晶硅价格继续反弹，1月份多晶硅产量10.10万吨，继续创下新高，同比增长102%。预计未来产能继续爬坡，叠加新增产能试投产，对工业硅需求仍处于较高位。当前工业硅需求边际有所有所好转，但高库存下反弹空间有限。以区间操作为主。 1、价格行情工业硅期货价格本周震荡收高，主力价格收于17955元/吨，较前一周上涨210元/吨。现货方面，百川参考价格为17728元/吨，较上周下滑0.38%，价格下跌趋势有所企稳。华东通氧型553#成交价格在17300元/吨左右，不通氧553#成交价格在17000元/吨左右，价差约300元/吨。421#成交价格18800元/吨左右，较通氧型553#升水1500元/吨。图表1：SI2308价格走势图表2：百川参考价格数据来源：Wind，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院15,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,000 42、供给分析图表3：工业硅月产能（吨）图表4：工业硅周度产量（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院➢百川数据显示，本周工业硅周度产量62530吨，较上周继续上升，整体看产量高于往年同期水平。➢截至2022年1月，全国工业硅产能631.40万吨，有效产能596.10万吨，较去年同期增加15.14%，整体产能抬升明显。0%10%20%30%40%50%60%70%01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,000产能企业有效产能开工率（右轴）010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0001591317212529333741454953周数2023年2022年2021年2020年 52、供给分析图表5：本周国内主产区开炉情况地区总炉数本周开炉（台）上周开炉（台）开炉率安徽2000.00%福建35111131.43%甘肃1310976.92%广西173317.65%贵州16116.25%河南52240.00%黑龙江22141463.64%湖南25000.00%吉林82225.00%江西6000.00%辽宁31133.33%内蒙41242458.54%宁夏53360.00%青海173317.65%陕西136646.15%四川113272823.89%新疆21214713969.34%云南136524738.24%重庆209945.00%湖北222100.00%合计71131730444.59%数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院➢百川数据口径，本周开炉317台，与上周小幅抬升，开炉率为44.59%。➢新疆开炉数有所抬升，整体开工率69%，西北地区供给相对充足。➢云南地区订单数量有所增加，整体开工上行。四川地区开工维持低位。 62、供给分析图表6：市场库存（吨）图表7：行业总库存（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院➢库存方面，目前下游采购需求一般，本周市场库存较上周继续小幅下滑。➢行业库存较上周有所下降，但整体上看，库存处于较高位，库存压力较高。010,00020,00030,00040,00050,00060,0002019/05/032019/11/292020/06/192021/01/222021/08/202022/03/182022/10/14黄埔港昆明天津港050,000100,000150,000200,000250,000300,00011121314151周数2020年2021年2022年2023年 73、成本利润分析图表8：成本利润曲线（元/吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院➢目前百川数据显示工业硅综合成本17786.13元/吨，较上周小幅抬升。➢毛利为516.06元/吨，工业硅生产利润持续压缩。02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,0002022/01/072022/03/182022/5/272022/8/52022/10/142022/12/23成本毛利 83、成本利润分析图表9 主要产区电价成本数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院➢电价：本月西北地区价格维持稳定，新疆地区电价维持在0.34元/度左右。西南地区四川电力成本0.5-0.64元/度，云南地区约0.49元/度。本周云南火电价格有所上调上调，西南地区的单吨生产成本增加。0.000.100.200.300.400.500.600.702021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/01金属硅硅用电价新疆(元/千瓦·时)金属硅硅用电价云南怒江(元/千瓦·时)金属硅硅用电价四川凉山(元/千瓦·时)金属硅硅用电价四川阿坝(元/千瓦·时) 93、成本利润分析➢硅石：本周硅石与上周基本持平。新疆硅石525元/吨，云南硅石490元/吨。硅石价格维持稳定。➢石油焦：本周石油焦价格较上周持平。SMM数据显示，石油焦价格在1890至2200元/吨，预计石油焦现货价格或震荡偏弱。图表10：硅石价格走势（元/吨）图表11：石油焦价格走势（元/吨）数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院3003504004505005506002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/01新疆硅石云南硅石湖北硅石江西硅石广西硅石05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/01扬子焦茂名焦广州焦塔河焦 103、成本利润分析图表12：精煤价格走势（元/吨）图表13：电极价格走势（元/吨）数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院➢硅煤：SMM数据显示，硅煤价格与上周相比基本持平，预计未来硅煤价格维持稳定。➢电极：SMM数据显示，本周石墨电极成本与上周相比基本持平，近期石墨电极价格有所下滑。国内市场石墨电极价格28500元/吨左右，预计未来价格表现相对平稳。05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/01新疆精煤宁夏精煤05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/01炭电极石墨电极 11图表14：铝合金ADC-12价格走势图表15：零售销量:乘用车:广义:当月值数据来源：Wind，国贸期货研究院数据来源：Wind，国贸期货研究院➢本周铝合金价格小幅震荡。ADC12(废铝)价格为19650元/吨。➢乘联会数据显示，1月份乘车用市场零售销量达129.3万辆，为近五年最低值，同比下降37.9%，环比下降40.4%，主要受到购置税减免政策的到期及春节假期消费前置的影响，预计2月汽车消费将有所提高。4、下游需求分析——铝合金0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年13,00015,00017,00019,00021,00023,00025,00027,0002020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02 124、下游需求分析——有机硅图表16：有机硅DMC参考价格（元/吨）图表17：有机硅DMC开工率(%)数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院➢本周有机硅价格继续反弹，下游刚需采购订单有所增加，截至2月3日DMC参考价格为17400元/吨。较上周上涨400元/吨。短期来看市场的悲观情绪有所缓解。➢本周单体厂开工率69%左右，继续有所抬升，但仍低于往年水平，预计未来对工业硅的需求边际好转。5055606570758085901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年15,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,0002022/07/192022/08/192022/09/192022/10/192022/11/192022/12/192023/01/19 134、下游需求分析——多晶硅图表18：多晶硅参考价格（元/吨）图表19：多晶硅产量（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院➢近期多晶硅价格继续反弹，多晶硅致密料约为23.0万元/吨，多晶硅菜花料约为22.2万元/吨。➢1月份多晶硅产量10.10万吨，继续创下新高，同比增长102%。预计未来产能继续爬坡，叠加新增产能试投产，对工业硅需求仍处于较高位。➢1月16日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据。数据显示，太阳能发电装机容量约3.9亿千瓦(390GW)，同比增长28.1%。其中2022年新增装机容量为87.41GW，同比增长60.3%。100,000150,000200,000250,000300,000350,0002022/09/052022/10/052022/11/052022/12/052023/01/052023/02/05-20%0%20%40%60%80%100%120%020,00040,00060,00080,000100,000120,000产量同比（右轴） 14