1月通胀数据点评：走出通缩

1月CPI同比涨幅受猪价下跌影响，低于市场预期。春节错位效应、鲜菜鲜果价格上涨、核心CPI明显回升是推动CPI同比扩大的主推力。预计2月CPI同比在消费复苏趋势确定和生产修复滞后等因素综合作用下，仍较温和，可能在2%左右。1月PPI同比低于市场预期，主因在于基数走高和原油价格波动。预计后续供需两端的逐步修复将带动相关工业材料或产成品的价格上行，但大宗商品价格难以大幅上行将制约其同比增速。