策略深度报告：信贷迎来“开门红”

信贷在政策靠前发力和经济逐步修复的背景下迎来“开门红”，当月新增规模创历史新高，对社融增速起到了强有力的支撑。企业部门是信贷高增长的主要贡献者，领域侧重于基建和制造业，表明重大项目进展顺利，经济处在复苏通道中。居民部门的信贷数据较差，主要受未充分改善的预期收入、消费倾向和地产景气度的影响。当前货币环境较宽松，在企业融资需求回升的带动下，淤积在银行体系的流动性也开始向实体传导。未来可以对未来充满信心，随着元宵后务工人员陆续返城，开工率有望提升，经济修复速度有望提高；实体经济修复后居民收入稳定性增加，消费倾向会提高，当前高增的居民储蓄其实也为后续释放提供更多预期，建议关注刺激消费相关政策的出台；2月6日的座谈会提到要持续实施好稳经济一揽子政策措施，预计政策端的扶持还会延续一段时间，稳增长和扩内需的主线不会变，近期央行大幅增加公开市场操作，预计货币政策还会维持偏宽松一段时间，以支持内需修复。

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