烯烃早报：加息预期反复，能化整体承压

能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 相关资讯 1、美国原油库存连续七周增加，成品油库存也增长，美联储将继续加息抑制通胀，交易商获利回吐，欧美原油期货在连续三天上涨小幅回跌，美元汇率上涨抑制油价跌幅。4月布伦特跌0.59报84.5美元/桶，跌幅0.7%。 2、美联储巴尔金称：需要在控制通胀方面“坚持到底”。美联储 3 月将进行银行压力测试 包含全球经济衰退情景。 3、美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）宣布对 9 家实体进行制裁。美方认为，相关实体在生产、销售和运输伊朗石化产品和石油中发挥了作用。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线拐头向下，20日均线、60日均线倾斜放缓，价格快速回落。多头集中离场，向上动能减弱。 现货成交：现货市场交投平平，生产企业出厂价格变动不大，成本支撑稳固，贸易商依托货源情况随行出货为主，下游终端持谨慎态度。华北LLDPE主流价在8150-8300元/吨。华东拉丝主流价在7750-7900元/吨。 核心逻辑：若从终端消费推算，聚烯烃下游或在旺季有不错表现，需求侧暂无重大利空因素。核心关注点在于投产和库存，2-3月待投产量极高，投产节奏将会决定供给量高低，以及未来总库存是累积还是去化。短期来看，节前较多套保盘面集中放量，中游库存暂承压。 操作建议：短期观望，待旺季效应确定可逢高做空。 风险因素：/ PVC 盘面表现：5日均线偏向下，20日均线、60日均线拐平，价格承压运行。盘面主导权归于空方。 现货成交：国内PVC市场延续平静，现货基本面弱势难改，但绝对价格偏低，成本支撑仍强。宏观驱动暂时表现不强，市场仍处于震荡整理阶段。参与者观望心态浓厚。各地市场成交一般，价格波动不大，实单存在让利。华东5型主流价在6220-6300元/吨。 核心逻辑：政策端态度十分明确，因此旺季阶段需求大概率还是以改善为主。但单凭需求改善能否撬动当前价格上行，还需进一步分析库存等其他因素。极高的库存和向上弹性较大的供应会明显压制盘面表现，但由于盘面已兑现部分利空，因此短期多空因素交织，或震荡运行为主。 操作建议：观望为主。 风险因素：/ 烯烃早报：加息预期反复，能化整体承压 烯烃早报 2023年2月10日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、聚烯烃 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -3000-2000-1000010002000300040005000石脑油制PE利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -3000-150001500300045006000石脑油制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -4000-3000-2000-100001000200030004000煤制PE利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -4000-3000-2000-100001000200030004000煤制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000外购甲醇制PE利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -1500-750075015002250300037504500丙烷制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -500-25002505007501000LL 05合约基差 19052005210522052305元/吨 -350035070010501400PP 05合约基差 19052005210522052305元/吨 2.库存 406080100120140160石化库存 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -200-10001002003009月20日 10月20日 11月20日 12月20日 1月20日 2月20日 3月20日 4月20日 LL 05-09合约价差 1905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309元/吨 -300-10010030050070090011009月20日 10月20日 11月20日 12月20日 1月20日 2月20日 3月20日 4月20日 PP 05-09合约价差 1905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309元/吨 -2500-2000-1500-1000-50005001000LL-PP 现货价差 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 -1500-1000-5000500LL-PP 05合约价差 19052005210522052305元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 二、PVC 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 -3000-2000-10000100020003000PVC外采电石法利润 20192020202120222023元/吨 -500050010001500200025003000350040004500PVC氯碱综合利润 20192020202120222023元/吨 -1500-750075015002250300037504500PVC一体化利润 20192020202120222023元/吨 5002500450065008500乙烯法PVC利润 20192020202120222023元/吨 02040PVC华东库存 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 万吨 05101520PVC华南库存 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0204060PVC华东+华南库存 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 万吨 -50005001000150020002500V05合约基差 19052005210522052305元/吨 -2000200400600800V59价差 1805-18091905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分