美尔雅期货聚酯周报20230206PTA：加工费低位下，PTA较为抗跌MEG：累库压制下，MEG高位回调首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：2-4月份PX供给端盛虹炼化2#200万吨及广东石化260万吨新增产能将实现稳定产出，但集中检修或将对冲部分增量，预计2月PX产量或将小幅上涨。PX-石脑油价差或在广东石化装置投产预期下压缩。供应端：下周，装置延续检修或有微调，预计下周PTA产量与本周相近。乙二醇：国内乙二醇下周华东总到港量预计在16.39万吨，较上一期增加。国内存量装置下周产量预计增加，总供应量增加趋势明显。需求端：前期减产检修装置集中重启，聚酯产量明显增加。终端织造行业开工率尚处于恢复阶段，织造企业外来务工人员较多，且工人返程时间多集中在正月十五之后，节前原料厂商多提前备货，近期暂无备货计划和安排。关注节后订单情况。策略：PTA：终端尚处于恢复阶段，聚酯需求逐步提升，供需差有收窄预期，PTA低工费。但供应持续回升且投产压力仍存，终端需求恢复较慢，短期PTA或偏弱运行。关注成本端变化。乙二醇：春节后，港口库存累积，国产几套装置经历了意外停车后重启，国产开工短暂下跌后快速回升，后期海南炼化80万吨装置、盛虹炼化90万吨装置试车，供应增加预期明显，供应过剩预期下短期MEG高位回调，关注节后订单情况。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——终端恢复偏慢，PX高位回落PX-CFR中国1产业链上游分析ICE布油收盘价石脑油CFR日本截至2月2日，亚洲PX市场收盘价在1051美元/吨CFR中国，环比节前上涨10美元/吨。周内PX现货采购积极性较高，新装置出料继续推迟，春节期间PX价格大幅上涨，但节后终端恢复不及预期，周后期PX价格高位回落。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2部分装置负荷提升下，PX产能利用率小幅抬升PX开工率1产业链上游分析周均开工率74.09%，周内盛虹、中金、彭州炼化负荷提升。沙特拉比格134万吨装置12月停机，听闻2月重启。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能备注中化弘润60停车中威联化学200新线2022年12月中下旬停机，周内重启；听闻老线4月中旬检修宁波中金1602023年年底检修，细节未定惠州炼化953月中-5月中检修海南炼化16010月中旬100万吨装置检修，暂未定重启时间洛阳石化21.54月中上旬检修45天辽阳石化10025万吨小线2021年9月22日长停。大线4月中上旬检修46天乌石化1004月中上旬检修70天彭州石化759月中旬检修65天盛虹炼化4001#11月份出产品，12月计入产能，2#1月计入产能 1.3 PX新装置即将放量，PX-石脑油价差再次回落PX-石脑油价差1产业链上游分析PX平衡表春节期间PX供应增量不及预期下PX-石脑油价差上涨。截至1月30日，PX-石脑油价差收于382.25美元/吨。但周后期随着新装置放量预期增强，PX-石脑油价差压缩至343美元/吨。PX库存/消耗数据来源：WIND,隆众0%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/5PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗20162017201820192020202120222023 2.1行情回顾——弱现实主导下，PTA价格大幅下滑CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘PTA现货-期货2PTA基本面分析CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘周初期PX偏强，成本支撑延续，而下游需求有待修复，供需累库至高位，周后期原油重挫，拉动PTA价格下滑。截止2月3日，华东地区PTA现货价格为5580元/吨，较节前下降190元/吨。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00019/519/819/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/2PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 开机负荷继续提升，PTA产量增量明显2PTA基本面分析PTA周均开机负荷76.65%，环比+1.36%。珠海英力士故障停车后重启，逸盛新材料降负，亚东石化提负。PTA开机率数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023企业名称装置产能（万吨）备注逸盛新材料3601月21日升至8成,1月30日降至5成；独山能源（新凤鸣）25012月9日降至8成；独山能源（新凤鸣）25012月9日降至8成；汉邦石化2202021年1月6日停车，重启待定；虹港石化（盛虹）1502022年3月16日停车；虹港石化（盛虹）2501月12日故障停车，1月20日重启；扬子石化6510月1日满负；12月3日停车；逸盛大连2259月27日重启；11月27日停车；福海创45010月16日升至8成，12月1日降至5成；珠海BP11011月27日停车，1月5日重启；珠海BP1251月30日停车，2月1日重启；四川能投10012月9日停车,1月16日重启9成；新疆中泰昆玉1201月12日降至8成，1月20日停车；东营威廉12512月27日停车，1月16日重启提负；嘉通能源2501月4日负荷升至87.5%； 2.3 弱现实主导下，PTA加工费继续压缩2PTA基本面分析春节期间PTA社会库存大幅积累，弱现实主导下PTA价格大幅下滑，截止2月3日PTA加工费218元/吨，较节前下降148元/吨。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差PTA-PX加工差PTA加工差PTA5-9价差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023(200)(150)(100)(50)0501001502002509/2510/2511/2512/251/252/253/254/25TA05-092305-23092205-22092105-21092005-2009 2.4 终端需求恢复尚需时间，PTA社会库存持续上升社会库存PTA库存需求比2PTA基本面分析库存天数:PTA:国内PTA仓单数量周内有装置减停，但供应依旧增加，而节后需求恢复尚需时间，供需矛盾仍突出，PTA社会库存持续上升。关注新装置投产进程及下游订单。024681015/916/917/918/919/920/921/922/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量201520162017201820192020202120222023020040060015/416/417/418/419/420/421/422/4PTA社会库存0204060123456789101112PTA库存需求比20162017201820192020202120222023 3.1 港口库存高企，乙二醇高位回调CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘乙二醇内外价差3MEG基本面分析CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘春节期间，国际原油保持强势，周一期货开市后，价格一度冲高，但是由于缺少持续利好支撑，主港库存高企，意外停车装置重启，供应缩量不及预期，需求