建筑板块2022Q4基金持仓分析：配置比例小幅下调，基建央企持仓分化

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。配置比例小幅下调，基建央企持仓分化——建筑板块2022Q4基金持仓分析2023年2月5日研究所工业组郑非凡从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667 1重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。◼周度专题：配置比例小幅下调，基建央企持仓分化。2022Q4，建筑板块基金重仓持股占比为0.50%，环比下降0.05pct，同比下降0.08pct。其中，公募基金主要加仓房建企业，减仓专业工程企业，基建企业加减仓则有所分化，加仓的主要涉及新能源转型（中国能建），铁路建设（中国中铁、中国铁建），而其他基建央企则普遍受到减仓，包括中国电建、中国交建等。对于建筑板块，市场目前仍处于观望状态，预计短期内不会出现明显变化。◼数据跟踪：（1）投资方面，2022年，基础设施投资同比增长9.4%，增速比1-11月加快0.5个百分点，连续八个月回升。考虑到短期内基建仍将发挥托底经济的作用，加之春节后进入传统的赶工期，疫情状况也迎来好转，预计2023年一季度基建投资或维持较高增速。（2）资金方面，新增专项债发行进度加快，财政支出预计仍会适当前置，但整体的发力强度或受限于地产行业景气度。（3）项目方面，1月份，建筑业PMI为56.4%，比上月上升2.0个百分点。其中，建筑业新订单指数为57.4%，比上月上升8.6个百分点，建筑业业务活动预期指数为68.2%，比上月上升6.7个百分点。此外，近期多地举行一季度重大项目集中开工活动，部分地区项目数量和投资额相比去年均显著提升。（4）商品方面，不同行业相关的工业品需求均呈现回升趋势。与电力投资相关度较高的电解铜制杆开工率本周显著回升；交通实物工作量本周也迎来明显上升，但回升速度仍有待观察；水利方面，本周PE管材开工率同样出现大幅反弹。◼重点政策：1月30日，财政部提出，要合理安排2023年政府专项债券规模，保持宏观杠杆率基本稳定，并扩大专项债投向领域和用作项目资本金范围，持续形成实物工作量和投资拉动力。核心观点：多地一季度重大项目集中开工，本周实物工作量显著回升 2重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。第一章周度专题：建筑板块2022Q4基金持仓分析2第二章数据跟踪：1月份建筑业PMI出现明显修复8目录第三章重点政策：扩大专项债投向领域和用作项目资本金范围20 3重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。◼四季度建筑板块收益情况主要受地产行业影响。2022Q4，建筑板块超额收益于11月初开始快速攀升并于12月初到达顶峰，这主要源于地产政策频出下融资环境改善的带动。但是，随后又出现快速回落，到年底建筑板块累计超额收益仅为+1.77%，相比季度初小幅下滑0.14pct。◼四季度建筑板块重仓比例小幅下调。2022Q4，建筑板块公募基金重仓持股占比为0.50%，环比下降0.05pct，同比下降0.08pct，纵向来看，当前仓位处于2018年以来的24%分位水平，处于低配区间；同期，建筑板块标配比例为2.05%，超配比例为-1.55%，超配比例相比三季度再次下降。周度专题：建筑板块2022Q4基金持仓分析2022Q4建筑板块超额收益先升后降2022Q4建筑板块基金重仓比例0.50%，超配比例-1.55%资料来源：Wind 中信期货研究所-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%2015Q12015Q42016Q32017Q22018Q12018Q42019Q32020Q22021Q12021Q42022Q3建筑板块基金配置情况建筑板块超配比例建筑板块配置比例建筑板块标配比例-10%-5%0%5%10%15%20%2022/10/012022/10/222022/11/122022/12/032022/12/242022Q4建筑板块和沪深300指数走势累计涨跌幅：建筑（中信）累计涨跌幅：沪深300注：基金样本采用普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型4类主动偏股类基金（开放式及封闭式），行业分类采用中信分类标准。 4重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。◼四季度建筑板块重仓比例处于行业末位。2022Q4，建筑板块的基金重仓比例在全行业中排名第26，超配比例排名第25，均处于全行业末位。因此，横向来看，建筑行业是当前最低配的行业之一。◼三、四季度建筑板块仓位变动幅度均相对较小。三季度，建筑板块基金重仓比例环比变动幅度在全行业中排名第26，四季度排名进一步下降至第28。这可能是因为近期建筑行业基本面整体表现平稳，市场处于观望状态，预计短期内不会出现明显变化。建议持续关注三条主线：（1）地产行业的修复情况；（2）“稳增长”下基建投资的发力程度及发力方向；（3）装配式建筑的发展进度。周度专题：建筑板块2022Q4基金持仓分析2022Q4建筑板块基金重仓比例处于全行业末位近期建筑板块基金重仓比例变动幅度相对较小资料来源：Wind 中信期货研究所-10%-5%0%5%10%15%食品饮料电力设备及新能源医药电子基础化工计算机机械国防军工有色金属汽车消费者服务传媒银行交通运输房地产非银行金融农林牧渔电力及公用事业通信家电石油石化轻工制造纺织服装建材煤炭建筑钢铁商贸零售综合综合金融各行业基金重仓持股比例及超配比例2022Q4配置比例2022Q4超配比例-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%医药传媒非银行金融计算机消费者服务建材轻工制造纺织服装机械电力及公用事业银行商贸零售综合金融综合建筑交通运输家电基础化工石油石化农林牧渔钢铁国防军工汽车房地产有色金属通信食品饮料电子煤炭电力设备及新能源近两个季度基金重仓持股比例环比变动本期环比变化上期环比变化 5重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。周度专题：建筑板块2022Q4基金持仓分析2022Q4基建行业基金重仓持股比例环比-0.03pct2022Q4建筑板块基金加仓及减仓数量前十标的2022Q4建筑板块资金净流入和净流出前十标的◼分子行业来看，四季度房建（+0.01pct）重仓比例上升，基建（-0.03pct）、专业工程及其他（-0.03pct）重仓比例有所下滑，建筑设计及服务、建筑装修的仓位基本持平。◼具体到企业，四季度建筑板块中，公募基金主要加仓房建企业，减仓专业工程企业。基建企业加减仓则有所分化，加仓的主要涉及新能源转型（中国能建），铁路建设（中国中铁、中国铁建），而其他基建央企则普遍受到减仓，包括中国电建、中国交建等。资料来源：Wind 中信期货研究所0.19%0.19%0.08%0.02%0.01%0.0%0.1%0.2%0.3%0.4%专业工程及其他房建建设基建建设建筑设计及服务建筑装修建筑分子行业基金重仓持股比例2022Q12022Q22022Q32022Q4-13000-11000-9000-7000-5000-3000-1000100030005000万股基金持仓数量变动加仓前十减仓前十-9-7-5-3-1135亿元资金流动情况资金净流入资金净流出 6重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。◼从建筑板块基金重仓市值前十名标的的排名变化情况来看，与三季度相比，四季度中国建筑、鸿路钢构维持原位不变，中国电建下降两名，四川路桥跌出前十名，上海港湾新进入前十名。中国建筑凭借多元化的业务结构，有望延续其稳健持续的经营情况，且可能受益于未来地产行业的逐渐复苏。鸿路钢构布局装配式建筑领域，看好其长期发展。周度专题：建筑板块2022Q4基金持仓分析排名公司名称持股数量（万股）持股总市值（亿元）重仓持股比例重仓持股比例环比重仓基金数量重仓基金数量变动1中国建筑80161 43.53 0.187%0.012%8102鸿路钢构8536 25.00 0.108%-0.028%31-63森特股份3352 9.46 0.041%0.000%714中国中铁9955 5.54 0.024%0.007%2035中国电建5681 4.02 0.017%-0.038%28-336垒知集团5820 3.35 0.014%0.001%407华铁应急3766 2.39 0.010%-0.005%8-38中国化学2852 2.26 0.010%-0.005%1509江河集团2803 2.17 0.009%0.002%10110上海港湾