有色金属行业周报：金属交易活跃，节后补库可期

锂：询价开始增多，节后补库可期。周内电池级碳酸锂为46.4万元/吨，较上周下跌1.1万元/吨。春节假期结束，锂盐厂反应询价增多，下游采购需求仍较弱。虽然当前锂市场经历着假期和电动车传统淡季的双重压力，市场成交清淡，但我们认为目前行业利空基本已出尽，预计年后国内碳酸锂消费开始恢复至正常水平。 周内IGO公布了2022Q4季报，Greenbushes锂精矿产量为37.9万吨，环比增长5%，销量为38.6万吨，环比增长14%，主要原因在于锂矿的品位提升。成本（ex royalties）为263澳元/吨，环比增长4%；成本(plus royalties)为757澳元/吨，环比增长15%。锂精矿的平均售价为3948美元/吨，2023年1-6月锂精矿定价预计为5957美元/吨（FOB），上涨42%。2023全年指引上调至145万吨，此前是135-145万吨。 稀土：稀土价格活跃，价格重心上移。本周氧化镨钕价格上涨3.65%，价格重心有所上移，现货流通库存仍在偏低水平，整体市场活跃度有所提升。北方稀土2月1日公布了2023年2月稀土产品挂牌价格。其中，氧化镨钕为64.28万元/吨，金属镨钕为78.7万元/吨，6种稀土产品挂牌价格均与1月持平。随着政策对需求有力支持以及稀土指标供给持续收缩，预计全年稀土价格重心将稳步上移。 锑：光伏消费持续提升，锑价创近6月新高。据长江有色金属网，本周锑锭价格上涨3.82%，环比上月同期涨9%，创下近6个月新高。 锑作为我国重要的战略金属。供给方面，我国作为全球锑生产大国受品味下降、指标限制、环保督察等因素产量逐年下降，未来三年主要增量来自国外塔金项目，整体增量有限。需求方面，锑作为光伏澄清剂用量增速显著，我们预计2025年光伏用锑占比将从11.40%增至28.89%，是需求增加的主导力量，整体供需缺口将达到3.2万吨。 黄金：伴随2月加息落地，黄金价格再度走高。2023年2月2日，美联储加息25bp落地，COMEX黄金最高涨至每盎司1972.4美元，再次逼近2000美元。 美联储释放偏“鸽”信号，不排除有降息可能性。通胀方面，美联储主席鲍威尔首席提到“反通货膨胀”，遏制通胀取得一定的进展，未来通胀有可能超预期回落；同时他也提到，如果通胀回落比预期更快，货币政策也会保持灵活，实质上承认了年内降息的可能性。对此，我们预计美联储加息已接近尾声，今年还有最后一次加息，即将结束本轮加息周期。金价上行压力进一步释放，有望继续走高。 重点关注：湖南黄金、胜利精密、中钢天源、龙磁科技等。 风险提示：宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性成长等。 重点公司盈利预测与投资评级 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为2.7%，排名第10。 图表1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是东方锆业、翔鹭钨业、未来股份、金钼股份、东方钽业；跌幅排名前5的是ST荣华、河钢资源、金诚信、博威合金、索通发展。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 银泰黄金 关于收到山东省国有资产监督管理委员会批复暨控制权拟发生变更的进展公告2023年2月3日，公司收到山东黄金通知，获悉其已于近日收到山东省国有资产监督管理委员会出具的《关于山东黄金矿业股份有限公司协议受让银泰黄金股份有限公司控股权的批复》，同意本次交易。 明泰铝业 2023年1月经营快报 公司发布2023年1月经营快报，1月铝板带箔产销量为9.44/7.99万吨，同比增长8%/16%，铝型材产销量为0.08/0.08万吨，同比减少53%/56%。 鼎胜新材 关于公司全资子公司与LG能源签订采购协议的公告 公司全资子公司杭州五星铝业有限公司与LG新能源及其在中国3家全资子公司签订了《Agreement for Product Unit Price and Supply Assurance》。2023年-2026年期间，LG新能源及其中国3家全资子公司向公司及五星铝业采购锂电池铝箔，总供应量合计为6.1万吨左右，最终供应量按照双方后续具体订单为准。 紫金矿业 关于完成苏里南Rosebel金矿项目收购的公告 公司于2022年10月19日披露《关于收购苏里南Rosebel金矿项目的公告》，公司通过境外全资子公司Silver Source GroupLimited收购加拿大多伦多上市公司IAMGOLD Corporation持有的Rosebel Gold Mines N.V.（以下简称“RGM”）95%的A类股份股权和100%的B类股份股权。RGM的核心资产为南美洲苏里南Rosebel金矿项目，包括Rosebel矿区和Saramacca矿区。 鉴于股份收购协议中约定的交割先决条件已全部实现或豁免，本次收购于北京时间2023年2月1日完成交割，交割完成后公司通过境外全资子公司Silver Source Group Limited持有RGM95%的A类股份股权和100%的B类股份股权。 中国稀土 2022年度业绩预告 公司发布2022年度业绩预告，公司归属于上市公司股东的净利润为3.62亿元-4.62亿元，同比增长85.01%-136.19%，扣除非经常性损益后的净利润为3.71亿元-4.41亿元，同比增长95.98%-132.97%。 山东黄金 2022年度业绩预盈公告 公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为10.00亿元至13.00亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。预计2022年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为10.63亿元至13.63亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。 本次预盈主要原因是公司强化战略引领，有效应对2021年公司所属省内矿山因受安全检查而造成产能和利润下降的不良影响。全力推进公司所属矿山复工复产、扩能增产；多措并举降本增效，不断提升精益管理水平；随着各项举措到位、产能恢复，2022年公司生产经营情况持续向好，黄金产量稳步提升，主业盈利能力增强，主营业务利润同比大幅增加。 3价格 总结：除镍、钯金外，其余金属价格下跌或持平。 基本金属方面：本周LME铜价下跌2.95%，铝价持平，锌价下跌6.53%，铅价下跌1.71%，锡价下跌5.96%。 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌2.33%，白银下跌5.47%，钯金上涨1.13%，上涨1.44%。 新能源金属方面：本周LME镍价上涨0.72%，钴价下跌1.97%，碳酸锂下跌1.59%，氢氧化锂下跌1.55%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：长江有色金属网钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨) 图表19：三元正极材料价格（万元/吨） 4库存 总结：锌、锡累库，其余金属全面去库 基本金属方面：本周全球显性库存铜去库124吨，铝去库7955吨，锌累库6682吨，铅去库8233吨，锡累库343吨，镍去库213吨。 贵金属方面：黄金去库1.72万金盎司，白银去库17.6万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结：锂盐利润高位震荡，电解铝利润在低位震荡。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在8.7万元/吨，锂盐利润有所下降。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为851元/吨。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性增长。