有色金属行业周报：金属交易活跃，节后补库可期

证券研究报告：有色金属|行业周报 2023年2月5日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 5302.8 52周最高 6015.64 52周最低 4126.06 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李帅华 SAC登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 近期研究报告 《供需质变，光伏金属“锑”云纵——锑行业专题报告》 - 2023.02.04 有色金属行业周报 （2023.1.30-2023.2.3） 金属交易活跃，节后补库可期 ⚫ 投资要点 锂：询价开始增多，节后补库可期。周内电池级碳酸锂为46.4万元/吨，较上周下跌1.1万元/吨。春节假期结束，锂盐厂反应询价增多，下游采购需求仍较弱。虽然当前锂市场经历着假期和电动车传统淡季的双重压力，市场成交清淡，但我们认为目前行业利空基本已出尽，预计年后国内碳酸锂消费开始恢复至正常水平。 周内IGO公布了2022Q4季报，Greenbushes锂精矿产量为37.9万吨，环比增长5%，销量为38.6万吨，环比增长14%，主要原因在于锂矿的品位提升。成本（ex royalties）为263澳元/吨，环比增长4%；成本 (plus royalties)为 757澳元/吨，环比增长15%。锂精矿的平均售价为3948美元/吨，2023年1-6月锂精矿定价预计为5957美元/吨（FOB），上涨42%。2023全年指引上调至145万吨，此前是135-145万吨。 稀土：稀土价格活跃，价格重心上移。本周氧化镨钕价格上涨3.65%，价格重心有所上移，现货流通库存仍在偏低水平，整体市场活跃度有所提升。北方稀土2月1日公布了2023年2月稀土产品挂牌价格。其中，氧化镨钕为64.28万元/吨，金属镨钕为78.7万元/吨，6种稀土产品挂牌价格均与1月持平。随着政策对需求有力支持以及稀土指标供给持续收缩，预计全年稀土价格重心将稳步上移。 锑：光伏消费持续提升，锑价创近6月新高。据长江有色金属网，本周锑锭价格上涨3.82%，环比上月同期涨9%，创下近6个月新高。锑作为我国重要的战略金属。供给方面，我国作为全球锑生产大国受品味下降、指标限制、环保督察等因素产量逐年下降，未来三年主要增量来自国外塔金项目，整体增量有限。需求方面，锑作为光伏澄清剂用量增速显著，我们预计2025年光伏用锑占比将从11.40%增至28.89%，是需求增加的主导力量，整体供需缺口将达到3.2万吨。 黄金：伴随2月加息落地，黄金价格再度走高。2023年2月2日，美联储加息25bp落地，COMEX黄金最高涨至每盎司1972.4美元，再次逼近2000美元。 美联储释放偏“鸽”信号，不排除有降息可能性。通胀方面，美联储主席鲍威尔首席提到“反通货膨胀”，遏制通胀取得一定的进展，未来通胀有可能超预期回落；同时他也提到，如果通胀回落比预期更快，货币政策也会保持灵活，实质上承认了年内降息的可能性。对此，我们预计美联储加息已接近尾声，今年还有最后一次加息，即将结束本轮加息周期。金价上行压力进一步释放，有望继续走高。 重点关注：湖南黄金、胜利精密、中钢天源、龙磁科技等。 风险提示：宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性成长等。 -24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%2022-022022-042022-072022-092022-112023-02有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 002426.SZ 胜利精密 买入 2.75 94.64 0.11 0.22 23.52 11.59 002057.SZ 中钢天源 买入 11.93 90.55 0.62 0.80 16.60 12.90 300835.SZ 龙磁科技 买入 41.76 50.17 1.92 2.54 18.31 13.80 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 板块行情 .................................................................................. 5 2 公司公告跟踪 .............................................................................. 6 3 价格 ...................................................................................... 7 4 库存 ..................................................................................... 10 5 利润 ..................................................................................... 11 6 风险提示 ................................................................................. 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表1： 本周，长江一级行业指数涨跌幅 .................................................... 5 图表2： 本周涨幅前10只股票 ............................................................ 5 图表3： 本周跌幅前10只股票 ............................................................ 5 图表4： LME铜价格(美元/吨) ............................................................. 7 图表5： LME铝价格(美元/吨) ............................................................. 7 图表6： LME锌价格(美元/吨) ............................................................. 7 图表7： LME铅价格(美元/吨) ............................................................. 7 图表8： LME锡价格(美元/吨) ............................................................. 8 图表9： COMEX黄金价格(美元/盎司) ....................................................... 8 图表10： COMEX白银价格(美元/盎司) ...................................................... 8 图表11： NYMEX铂价格(美元/盎司) ........................................................ 8 图表12： NYMEX钯价格(美元/盎司) ........................................................ 8 图表13： LME镍价格(美元/吨) ............................................................ 8 图表14： 长江有色金属网钴价格(元/吨).................................................... 9 图表15： 碳酸锂价格（元/吨） ........................................................... 9 图表16： 氢氧化锂锂价格（元/吨） ....................................................... 9 图表17： 长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) ............................................... 9 图表18： 磷酸铁锂价格(万元/吨) ......................................................... 9 图表19： 三元正极材料价格（万元/吨） .................................................... 9 图表20： 全球交易所铜库存(吨) ......................................................... 10 图表21： 全球交易所铝库存(吨) ......................................................... 10 图表22： 全球交易所锌库存(吨) ......................................................... 10 图表23： 全球交易所铅库存(吨) ......................................................... 10 图表24： 全球交易所锡库存(吨) ......................................................... 11 图表25： 全球交易所镍库存(吨) ......................................................... 11 图表26： 全球交易所黄金库存(金盎司) ................................................... 11 图表27： 全球交易所白银库存(金盎司) ................................................... 11 图表28： 国内碳酸锂利润（万元/吨） .................................................... 12 图表29： 国内电解铝利润（元/吨） ...................................................... 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1 板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为2.7%，排名第10。 图表1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，中邮证券研究所 本周有色板块涨幅排名前5的是东方锆业、翔鹭钨业、未来股份、金钼股份、东方钽业；跌幅排名前5的是ST荣华、河钢资源、金诚信、博威合金、索通发展。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 资料来源：Wind，中邮证