国债期货 重要事项：未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 87 [Table_Title] 国债模型日线级别出现空头信号 [Table_Rank] 报告日期： 2023年2月5日 [Table_Summary] ★国债市场焦点： 1）国内方面，统计局数据显示1月份采购经理指数升至扩张区间，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的主要制度规则草案向社会公开征求意见，2022年末人民币房地产贷款余额同比增速比上年末低6.5个百分点； 2）美国方面，1月季调后非农就业人口增加51.7万人且远高于预期的18.9万人，1月ISM服务业PMI为55.2且创2020年中以来最大单月升幅，去年第四季度单位劳动力成本增幅为1.1％且创下近两年来的最低水平； 3）欧洲及其他方面，欧洲央行如期加息50基点，韩国1月出口额同比减少16.6%。 ★投资建议及策略净值： 十年期国债期货主力日线CTA模組空头信号，周线级别模型信号中性。2023年2月国债月度模型信号中性，利率曲线模型看陡。彭博大宗商品指数以及国内化工、黑色和有色商品指数月线级别信号转向中性。欧美通胀形势有所缓和，美国、日本和欧元区CPI均见顶，美元月线级别出现看空信号，伦敦金现周线级别出现空头信号，布伦特油价周线级别为多头信号，纳斯达克综合指数周线级别出现多头信号。套利组合净值为3.2，5年期国债现货组合和对冲组合净值分别为1.0860和1.0884，10年期国债现货组合和对冲组合净值分别为1.0986和1.1269。 ★风险提示： 如策略未达预期，可根据自身情况进行止损或者止盈操作。 [Table_Analyser] 章顺 资深分析师（金融工程） 从业资格号： F0301166 投资咨询号： Z0011689 Tel: 8621-63325888-3902 Email: shun.zhang@orientfutures.com 套利组合净值图： 0.991.491.992.492.993.4917/0117/0517/0918/0118/0518/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/01套利组合净值 [Table_Report] 相关报告 《多元资产的因子风格及配置策略》 《多元资产之间的因果分析》 《非线性相关在多元资产组合中的应用》 《基于因果模型发现领先与同步关系》 《基本面量化之一：国债的重要因子》 《基本面量化之二：国债的Beta》 《基本面量化之三：金融监管对于国债的影响》 《国债逻辑评分模型——基于凯恩斯扩展框架和XGBoost算法》 《爬虫及文本对比——以货币政策报告为例》 《特定事件与市场波动同时性的实证》 周度报告-国债期货 国债期货-周度报告2023年2月5日 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、国债周度观点 ....................................................................................................................................................................................... 4 1.1、市场价格变动 .................................................................................................................................................................................... 4 1.2、国债焦点 ............................................................................................................................................................................................. 4 2、国债期货策略 ....................................................................................................................................................................................... 5 2.1、国债期货期现策略跟踪 ................................................................................................................................................................... 5 2.2、国债期货跨期套利策略跟踪 .......................................................................................................................................................... 6 2.3、5年和10年期国债期货套利策略跟踪 ........................................................................................................................................ 6 2.4、国债择时对冲跟踪 ............................................................................................................................................................................ 7 3、策略净值跟踪 ....................................................................................................................................................................................... 8 4、风险提示 ................................................................................................................................................................................................ 9 国债期货-周度报告 2023年2月5日 3 期货研究报告 图表目录 图表1：国债期货周度行情数据 ................................................................................................................................................................................................ 4 图表2：周度策略跟踪 ................................................................................................................................................................................................................... 5 图表3：美国国债实际收益率（%） ........................................................................................................................................................................................ 5 图表4：政策性金融债(国开)到期收益率曲线（%） ......................................................................................................................................................... 5 图表5：中国固定利率国债关键期限到期收益率（%） .................................................................................................................................................. 5 图表6：周度基差交易监控 ........................................................................................................................................