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晨会之音晨会之音近期春节假期结束，贸易商以及终端工地逐步开始复工，不过正月十五之前终端复工力度不大。国内螺纹现货价格出现回落，上海地区螺纹的现货报价为4190元/吨，环比跌40元/吨。广州地区螺纹价格4580元/吨，环比跌20元/吨。盘面上，节后螺纹主力合约高开低走。供应方面，螺纹产量环比回升。从数据上看，样本钢厂的螺纹产量为234.9万吨，环比回升3.38%，农历同比下降3.72%。本周是节后第一周，螺纹产量环比回升，主要是因为随着假期结束，长短流程钢厂开始复工复产，从而导致产量回升。节后钢厂利润环比节前有所修复，这会导致钢厂复产的积极性提高。本周钢厂复产的部分产量并未在数据上体现，预计接下来螺纹产量将继续回升，钢厂利润以及钢厂对需求的预期将影响螺纹产量回升的空间。库存方面，本周螺纹的总库存环比继续回升，厂库和社会库存双增。随着春节结束，贸易商复工，但终端工地复工力度不及预期，加之前期在途货物入库，导致螺纹的社会库存以及厂库出现大幅回升。由于工地施工将在正月十五之后大规模复工，随着钢厂产量恢复，预计接下来一段时间螺纹将继续季节性累库。需求方面，本周螺纹的表需环比回升。从本周的螺纹的表需数据来看，螺纹表需环比回升153.21%，表需周度回升至82.95万吨，农历同比下降46.2%。尽管假期结束，但终端工地的复工力度不及预期。从往年的情况看，正月十五之后工地将大规模复工。假期前，市场炒作地产刺激政策引发的需求乐观预期。但假期期间，国内地产销售数据并不乐观，地产市场并未出现明显起色。当前进入需求验证阶段，当前市场对需求只是略显失望，但未到需求证伪阶段。当前市场的主要焦点是螺纹产量回升情况以及需求的恢复。目前看，产量如期恢复，但需求恢复力度不及预期。预计后期螺纹价格将震荡走低。操作上，以逢高做空为主。风险点：产量恢复不及预期、螺纹需求超预期回升、政府出台强力刺激地产政策。分析师：姜秋宇（螺纹、热卷）执业资格号：F3007164投资咨询号：Z0011553电话：0571-87782161E-mail:jiangqiuyu@xhqh.net.cn审核人：李明玉免责声明END 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。