江苏银行发布2022年业绩快报,营收同比增长10.66%,归母净利润同比增长29.45%。2022Q4单季营收同比-0.97%,营收承压或由于债市调整、理财赎回导致非息收入下滑。到2022年末,公司归母净利润累计增速连续7个季度在25%以上,彰显穿越周期、稳健可持续的盈利能力。资产质量在2021年大幅改善后,历史包袱已基本出清,利润释放空间更足。江苏银行的竞争优势在于区域资源禀赋加持下本土客户粘性高、贷款规模增速稳定,该优势在2022年继续扩大。未来消费复苏有望带动零售贷款增速回升。公司展业区域优质,零售端优势和发力点在消费金融,小微+零售整合的“随e贷”为自主研发模型定价、利率系统核定、利息按天计算的线上贷款产品,受利率变化影响小。资产端收益率稳定,预计息差保持韧性。江苏银行负债成本率在江浙区域同业中较高,主要是存款占计息负债的比例较小,且存款结构中活期存款占比与同业相比较小。2022Q4行业普遍调降存款挂牌利率,缓解息差下降压力。公司存款规模2022年上升10.99%,其中Q4单季同比少减132亿。揽储压力边际减小,未来资产扩张空间更充足。公司不良和拨备绝对值相比江浙区域第一梯队同业较弱,但从边际变化来看,2022年逐季改善,不良率降1.4%至0.94%,拨备增厚54.35%至362.07%。随着信贷结构中优质资产(先进制造业、绿色环保、科技创新)占比提升,高不良行业贷款占比压降,未来资产质量有望进一步改善。江苏银行地处市场化程度高的金融沃土,同业竞争激烈。其业绩能够穿越周期保持高增、资产质量持续改善的原因不只在区位,更多在于其经营能力强、发展理念与时俱进,2022年资产结构持续改善、数智化赋能优势释放下,ROE提升2.25%至14.85%。