1 / 11 能化投资研究部 研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： RU天然橡胶、NR 20号标胶、SP纸浆晨报 癸卯兔年版 【银河能化-天然橡胶及20号胶20230201早报】 【市场情况】 RU相关：RU主力05合约报收13245点，上涨+25点或+0.19%；日本JRU主力06合约报收230.6点，上涨+0.2点或+0.09%。截至前日12时，云南WF报收12600-12700元/吨，产地标二报收10400-10500元/吨，泰国烟片报收14600-14700元/吨，越南3L报收12050-12100元/吨。 NR相关：NR主力完成换月，05合约报收10315点，上涨+40点或+0.39%；新加坡TF主力完成换月，05合约报收145.8点，下跌-1.6点或-1.09%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场报价窄调。烟片胶船货报收1670-1680美元/吨，泰标现货或近港船货报收1480-1500美元/吨，马标现货或近港船货报收1480-1490美元/吨，泰混现货或近港船货报收1470-1480美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价11700-11800元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价10900元/吨。华东丁二烯报价9200-9300元/吨。 【重要资讯】 援引欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）数据：2022年四季度欧洲替换胎市场销量同比下降-13.2%至5455.2万条。其中，乘用车胎销量同比降-13.5%至4993.3万条；卡客车胎销量同比降-7.6%至316.9万条；农用胎销量同比降-36.1%至15.9万条；摩托车/踏板车胎销量同比降-11.2%至129.1万条。与2021年相比，2022年乘用车胎替换量下降了-2%，过去六个月下降了-10.1%；卡客车轮胎替换量保持稳定（+1%），尽管下半年大幅下滑-8.2%；摩托车/踏板车胎也遵循类似的模式，尽管上个季度下降了-11%，但其替换量保 2 / 11 能化投资研究部 研发报告 持稳定（+0.3%）；农用胎全年出现负数，全年业绩下滑-22%。 【交易策略】 1月，泰国烟片胶对标胶平均升水报收+9.22泰铢/公斤，较前一月走强+1.61泰铢/公斤。援引第三方统计：青岛保税区区内库存（含NR仓单）报收13.82万吨，较节前累库+1.37万吨，区外库存报收44.20万吨，合计58.01万吨，同比累库+44.3%。1月，上海私家车拍照拍卖投放额度报收1.11万块，同比减量-2.6%，前值为+27.7%。RU05合约少量试多，宜在13120点近日低位处设置止损；NR05合约关注10350点前期高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆20230201早报】 【市场情况】 期货市场：高位盘整。SP主力05合约报收6872点，下跌-2点或-0.03%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口阔叶浆市场可外售货源不多，业者或参考节前报价而低价惜售，亦有业者表示高价成交匮乏而窄幅调整价格。市场含税参考报价：金鱼鹦鹉6300元/吨，其余等级6100-6200元/吨。河北地区进口阔叶浆可外售货源稀少，下游纸厂消耗前期原料库存为主。市场偶有报价，含税参考：鹦鹉金鱼6300元/吨，杨木浆6050元/吨。（卓创资讯） 现货文化用纸：湖北宝塔纸业书写纸订单有限，价格暂稳。目前混浆再生书写纸出厂含税参考报价5300元/吨。山东青州地区铜版纸市场成交不多，价格整理。目前经销商157g雪兔铜版纸出货含税现金参考价5400元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引中华纸业传媒消息：2022年12月26日，印度空气质量管理委员会（CAQM）发布了关于全面禁止在德里NCR地区（德里首都直辖区）使用、供应、销售、交易煤炭的指令，规定该指令从2023年1月1日起正式执行。对此，NCR地区造纸协会开始积极行动，希望CAQM修改之前的通知，允许NCR地区纸厂在自备火电厂使用低硫煤。对此，协 3 / 11 能化投资研究部 研发报告 会主席兼印度Paswara Papers纸厂负责人Arvind Agarwal先生说：”在这个问题上，我们希望CAQM充分考虑纸厂的现状，允许纸厂旗下的自备火力发电站使用低硫煤，当然，在使用过程中我们也会严格遵守适用于火力发电站的排放标准和命令。协会在提交给CAQM的文件中，恳请发布必要的澄清，说明自2023年1月1日起，整个NCR地区的自备火电厂允许使用低硫煤，不将低硫煤纳入强制性的禁止范围，否则NCR地区纸厂将陷入能源和生存危机。Agarwal先生表示，位于NCR地区的造纸厂有大约40家自备电厂，如果CAQM在其指令中稍作澄清，就可以使造纸厂摆脱这种生存危机。 【交易策略】 1月，由欧盟统计局发布的欧元区19国经济景气指数报收99.9点，2022年10月为92.7点，连续第3个月环比改善。1月，波罗的海干散货指数均值报收920点，同比下跌-47.7%，前值为-48.7%，降幅继续收窄。SP05合约择机试空，宜在6900点前期高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 4 / 11 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及20号胶20230131早报】 【市场情况】 RU相关：RU主力05合约报收13260点，下跌-85点或-0.64%；日本JRU主力06合约报收230.4点，下跌-4.1点或-1.75%。截至前日12时，云南WF报收12800-12900元/吨，产地标二报收10450-10500元/吨，泰国烟片报收14700-14900元/吨，越南3L报收12100-12200元/吨。 NR相关：NR主力04合约报收10255点，下跌-5点或-0.05%；新加坡TF主力03合约报收146.9点，下跌-2.0点或-1.34%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场报价稀少。烟片胶船货报收1670-1680美元/吨，泰标现货或近港船货报收1480-1490美元/吨，马标现货或近港船货报收1470-1480美元/吨，泰混现货或近港船货报收1470-1480美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价11700-11800元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价10900元/吨。华东丁二烯报价9150-9300元/吨。 【重要资讯】 援引QinRex消息：随着美国出台相关禁止使用橡胶手套的法令后，伊利诺伊州也宣布成为第8个强制执行该法令的州。此举恐影响价值210亿铢的橡胶手套市场。诗董表示，这确实对市场造成影响，但不是很严重，因为公司主要的出口产品为合成橡胶手套。泰国橡胶手套制造商协会也表示，橡胶手套市场在今年首季度遭遇库存爆满、订单放缓的问题，橡胶手套新建企业更是遇冷，纷纷甩卖库存自保。橡胶手套作为新生代出口产品，在新冠肺炎疫情大流行期间实现了跨越式增长，为出口业务创造了大量收入，2022年以美国为主要市场的橡胶手套价值为216.19亿铢。 【交易策略】 截至1月中旬，日胶JRU标准仓单旬环比累库+868吨，报收6059吨，其中入库+1580吨，出库-712吨，月同比去库-35.1%，降幅连续4个月收窄。节前，国内全钢轮胎 5 / 11 能化投资研究部 研发报告 产线成品库存报收48天，半钢轮胎报收48天，近5周以来首次环比去库。2022年12月，轮胎出口总额报收16.0亿美元，同比增+2.5%，终止了持续4个月的环同比萎缩。RU05合约关注13130点前期高位处的支撑；NR04合约在手空单宜在10305点前期高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河能化-纸浆20230131早报】 【市场情况】 期货市场：强势运行。SP主力05合约报收6840点，上涨+54点或+0.80%。 现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，需求偏弱，浆价承压整理。下游纸厂入市询价较少，业者疲于调价，可暂参考前期价格。前期市场部分含税参考报价：金星6300元/吨。东北地区乌针市场可外售货源稀少，下游纸厂入市询价较少，业者疲于调价，可暂参考前期价格。前期市场偶有报价，含税参考：乌针7150元/吨。（卓创资讯） 现货生活用纸：山东晨鸣纸业生产喷浆工艺木浆生活用纸，纸质稳定，目前喷浆木浆卫卷用大轴厂提价格参考：16克参考7850元/吨。河北保定金光纸业专业生产生活用纸，纸品质量稳定。目前3层、4层复合喷浆木浆卫生纸自提含税出厂报价参考9500元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引环球时报消息： 欧洲多国正努力实现“变废为宝”，将回收再生的纸和纸板升级为“原材料”。继意大利和西班牙之后，法国也在去年底颁布新规，加入到使用再生材料这一环保运动。据法国国际广播电台14日报道，除了回收废纸进行升级换代，法国今年1月初实施另一新规，重量不足1.5公斤的蔬菜和水果包裹，不准使用塑料包装。废纸变身原材料的做法为法国等欧洲国家带来很多有利影响。一是便于出口。法国制造的再生纸张和纸板远超消耗量，英国也是如此。废纸升级后不仅送往欧洲各地，还出口到印度或印尼。二是利于环保，使用再生纸张和纸板的能源消耗会更低。三是再生材料的使用不断增长，价格也更具 6 / 11 能化投资研究部 研发报告 竞争力。 【交易策略】 2022年12月，欧元区19国经济景气指数报收95.8点，同比走弱-16.2%，持续8个月边际走弱。国内白卡纸工厂库存报收79.7万吨，时隔10周重新回落至80万吨以下。SP05合约在手多单宜择机止盈，关注6870点前期高位的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 7 / 11 能化投资研究部 研发报告 【银河能化-天然橡胶及20号胶20230130早报】 【市场情况】 RU相关：节前，RU主力05合约报收13390点，上涨+85点或+0.64%；节中，日本JRU主力06合约报收234.5点，上涨+6.2点或+2.72%。截至前日12时，云南WF报收12600-12750元/吨，产地标二报收10400-10500元/吨，泰国烟片报收14400-14600元/吨，越南3L报收11850-11900元/吨。 NR相关：节前，NR主力04合约报收10240点，上涨+10点或+0.10%；节中，新加坡TF主力03合约报收148.9点，上涨+3.5点或+2.41%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场报价稀少。烟片胶船货报收1640-1660美元/吨，泰标现货或近港船货报收1480-1490美元/吨，马标现货或近港船货报收1470-1480美元/吨，泰混现货或近港船货报收1470-1480美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价11400-11600