美团22Q4总营收预计为587亿元，同比增长19%，经营利润预计为2亿元，同比扭亏为盈，经调整净利润预计为9亿元，同比扭亏为盈。其中，本地商业预计实现收入423亿元，同比增长14%，经调整经营利润69亿元，同比增长16%；新业务预计实现收入165亿元，同比增长32%，经调整经营亏损68亿元，环比基本持平。即时零售恢复弹性较强，总体高于预期。我们预计外卖业务Q4的营收为314亿元，同比增长20%，对应Q4的外卖单量为42.6亿单（日均约4600万单），同比增长9%。10月、11月是病毒高发期，疫情反复，外卖在多个场景的流量显著下降，单量增速同比下滑。12月后，外卖业务单量回暖，尤其是办公场景下的订单回归，带动Q4整体的外卖单量好于预期。由于外卖业务的韧性强，恢复好于预期，同时根据我们的产业链调研，供给端的外卖商户提前回归，我们预计2023年外卖业务将回归成长的轨道，单量预计同比增长22%，达195亿单，对应日均5300万单。由于外卖营销服务的增长还有很多空间，外加配送成本将回归正常的线性增长，我们亦看好外卖业务在盈利端的增长，预计23年的单均OP为1元/单。闪购业务继续保持强劲的增长势能，预计22年第四季度的订单数为4.9亿单，对应日均530万单。即时零售满足了用户在不同场景下的诸多诉求，已逐步成为新的生活方式。随着外卖的渗透率不断提升，即时零售的消费习惯将进一步培养，我们看好闪购在23年继续保持高速增长。到店酒旅业务22Q4因疫情影响继续受到显著冲击，我们预计营收同比下降13%。
