上期所主力合约铜锌铅前日收盘价70,42024,76515,190涨跌80380-110涨跌幅0.11%1.56%-0.72%成交量73,528120,70050,918持仓量185,326102,65078,622持仓量变化-3,5554,523-3,120上海金属网铜锌铅现货价格024,46015,125涨跌0370-50升贴水-50-130-75上期所库存139,96744,24853,635伦敦金属交易所铜锌铅3个月收盘价$9,270.00$3,448.00$2,179.50前日3个月收盘价$9,323.00$3,416.00$2,135.00涨跌-$94.00-$51.00-$13.50涨跌幅-1.00%-1.46%-0.62%成交量12,6885,4862,880最高$9,395.00$3,510.00$2,208.00最低$9,175.00$3,400.00$2,170.00现货升贴水-$21.26$25.25-$0.75库存73,97517,67520,250库存变化-1,925-9500沪期货/伦敦铜锌铅沪期货主力/伦敦3个月7.607.186.97跨市套利国内期货市场现货市场国外市场20230130申万期货品种策略日报-铜锌铅申银万国期货研究所 李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 宏观信息行业信息评论及策略免责声明央行延续实施碳减排支持工具等三项货币政策工具：一是碳减排支持工具延续实施至2024年末，将部分地方法人金融机构和外资金融机构纳入碳减排支持工具金融机构范围；二是支持煤炭清洁高效利用专项再贷款延续实施至2023年末；三是交通物流专项再贷款延续实施至2023年6月末，将中小微物流仓储企业等纳入支持范围。随着铜价的高企以及其在新能源的应用中越来越被重视，由于预计需求将超过供应，对未来铜短缺的担忧正在加剧。不少大型铜矿商又开始在全球寻找铜。力拓上个月完成33亿美元收购，获得Oyu Tolgoi铜金矿66%的直接控制权。必和必拓又将自己寻找新铜矿的视线转向了塞尔维亚。据彭博消息，必和必拓集团(BHP Group)日前签署了一项在塞尔维亚寻找铜矿的协议。铜：春节假期LME铜价下跌70美元，交投较为清淡。假期期间美国公布去年四季度GDP初值环比增加2.9%，较上一季度的3.2%放慢0.3个百分点，但高于市场预期2.6%；LME库存下降0.6万吨至7.38万吨，现货贴水略扩大至21美元；由于俄乌铜供求占比较小，俄乌战争对铜影响有限。去年底以来，因预期美联储加息力度放缓支撑铜价出现走强，另外叠加中国疫情后经济全面恢复的预期。历年春节假期铜需求处于淡季，元宵节过后逐步恢复。预计今年国内地产可能企稳；汽车产销可能略有下降，但由于新能源汽车单位耗铜量增加，汽车总体耗铜量可能持平；电力投资增速可能低于去年，仍然是拉动铜需求的主要行业，但是否会因经济强劲恢复，而放缓基建投资力度值得持续关注。预计2023年新增铜供应70万吨，预计全球供求处于基本平衡状态，铜价可能更多受阶段性因素影响。锌：春节假期LME锌价下跌3美元，交投清淡。LME库存下降950吨至17.7万吨，现货升水扩大6美元至25美元；由于俄乌战争导致欧洲能源紧张，使得欧洲锌冶炼产能受到极大影响，目前仍未见明显的恢复。国内历年春节假期前后处于季节性淡季，元宵节后逐步恢复并进入需求旺季。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，产量有望回升。由于去年汽车产量基数较高，今年汽车产量可能下降；基建投资可能会因经济强劲恢复而增速有所放缓，预计供需紧平衡，锌价中期可能宽幅波动。建议关注欧洲冶炼开工情况及节后国内降库力度。免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。 本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。