策略参考 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 ◼ 宝城期货有色早报-2023-01-30 ◼ 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 铜 2303 上涨 上涨 震荡偏强 多单持有 宏观回暖，推动铜价上行，技术面突破震荡区间，上行动能强 锌 2303 震荡 震荡 震荡偏弱 2302-2303反套 强预期弱现实，库存仓单回升叠加沪伦比值下行，利于月差下行 镍 2303 震荡 震荡 下跌 逢高做空 短期纯镍依旧偏紧，资金趋于稳定，镍价或在20万上方震荡整理 黄金 2304 上涨 上涨 震荡偏强 多单持有 中长期美元推动黄金上涨，短期突破压力位，上行动能强 工业硅2308 上涨 震荡 震荡偏强 逢低做多 需求端主导下现货市场维持弱势，多晶硅触底反弹，期货脱离现货单飞 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色金属板块 品种：铜（CU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考策略：多单持有 核心逻辑：中长期国内外宏观预期持续回暖推动铜价上行，叠加短期技术面突破，上行动能强。风险来自于下游需求。1月19日Mysteel电解铜社库为18.67万吨，周环比垒库5.73万吨。节后关注社库垒库幅度或超预期。技术面上看，铜主力期价已突70000，短期可依托5日均线逢低做多。我们认为中长期宏观回暖仍将推动铜价上行。 策略参考 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 品种：锌（ZN） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考策略：月差反套 核心逻辑：沪伦比值下行，库存仓单回补，产业需求强预期弱现实，三大因素将驱动月差下行。1月19日Mysteel锌锭社库为9.01万吨，周环比垒库2.26万吨，库存季节性垒库。技术面上，锌主力期价已前期高点24000一线压力位，关注上方25000一线压力，预计锌价将在23000-25000区间震荡。随着社库的季节性垒库，本周以来沪锌库存仓单持续回升，有利于月差下行。且从沪伦比值的角度来看，沪伦比值下行，远期锌锭供应预期下降，也将利于月差下行。建议关注月间反套机会。 品种：镍（NI） 日内观点：下跌 中期观点：震荡 参考策略：逢高做空 核心逻辑：镍价大涨我们认为主要是由于技术面支撑导致短期的超跌反弹。从技术角度来看，镍主力期价自7月走强的趋势并未被打破，相对应的在20万一线有明显的支撑作用。从基本面角度，整体镍依旧是处于镍元素长期过剩，短期纯镍不足的局面。1月上旬镍价自23万上方大幅回落，一度下挫至20万附近，这很大程度上受青山月产1500吨电积镍正式投产的消息影响，就目前来看，短期青山电积镍投产对供需格局并未有明显冲击，多体现在预期方面。1月上旬以来期价大幅下挫，基差月差则开始上行，体现了纯镍现货依旧紧张，伦镍库存以及沪镍仓单仍在持续下降中，这是给予镍价支撑的重要因素。所以我们认为在库存未企稳之前，短期镍价不宜过分看空，注意交易节奏，节后可将20万作为技术上多空的分水岭，预计将在20万一线震荡。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考策略：多单持有 核心逻辑：美国12月通胀回落符合预期，美元指数进一步下挫，提振贵金属，纽约金已经站上了1900美元/盎司关口，沪金冲高至420元/克，突破了俄乌战争爆发时的高点。短期白银走势相对疲软，金 策略参考 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 银比价有所反弹，而技术面上黄金已突破压力位上行，白银仍处于压力位之下，建议可做多黄金。我们认为一季度美国通胀下行，加息放缓预期将发酵，进而美元下行，提振贵金属和有色。2月1日美联储议息会议，市场预期加息25BP，主要关注发布会鲍威尔讲话。 品种：工业硅（SI） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考策略：逢低做多 核心逻辑：下游多晶硅价格触底反弹或是工业硅价格走强主要原因。节前现货市场成交不足，期价脱离现货单飞，大幅增仓上行。基本面上，成本高位给予支撑，需求走弱给予压力。节前下游采购比较消极，现货市场行情仍受下游需求走势主导。成本抬升对价格提供一定支撑，且多晶硅产量利多工业硅需求，下游多晶硅产业链企稳，有利于需求预期走强。节前期价走强，关注节后现货是否跟涨，技术上可参考5日均线逢低做多。 < END > 仅供参考，不构成投资建议 策略参考 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获 取 每 日期货策 略 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取