食品饮料行业周报：春节旺季白酒消费提振，食饮势能恢复
证券研究报告请务必阅读正文后免责条款行业评级食品饮料行业强于大市（维持）食品饮料行业周报-春节旺季白酒消费提振，食饮势能恢复2023年1月30日证券分析师张晋溢投资咨询资格编号:S1060521030001电子邮箱:ZHANGJINYI112@PINGAN.COM.CN王萌投资咨询资格编号:S1060522030001电子邮箱:WANGMENG917@PINGAN.COM.CN研究助理潘俊汝一般证券业务:S1060121120048 电子邮箱:PANJUNRU787@PINGAN.COM.CN 2数据来源：wind，平安证券研究所本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-0.42%。涨幅前三的个股为：*ST皇台（+9.43%）、五粮液（+5.11%）、老白干酒（+3.72%）；跌幅前三的个股为：舍得酒业（-5.23%）、口子窖（-7.90%）、顺鑫农业（-12.82%）。观点：白酒动销回暖，春节旺季需求坚挺。随着春节期间返乡人流增加，走亲访友等白酒消费场景恢复，叠加前期受疫情压制的宴席需求回补，白酒动销得到明显改善。分价格带来看，高端白酒和大众白酒恢复最快，高端白酒春节期间送礼需求坚挺，大众白酒受益于返乡人口增加，走亲访友聚饮场景下使用频繁。春节作为传统白酒销售旺季，有力消化了经销商库存，渠道库存趋于合理。我们持续看好整个板块的复苏机会，建议长线布局。推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端及次高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、舍得酒业、山西汾酒；二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、洋河股份，三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒、顺鑫农业。白酒行业本周食品指数（中信）累计涨跌幅-1.88%。涨幅前三的个股为：甘源食品（+5.87%）、西王食品（+5.18%）、嘉必优（+4.70%）；跌幅前三的个股为来伊份（-18.18%）、黑芝麻（-21.33%）、桂发祥（-23.87%）。观点：春节消费暖意浓，大众品动销旺盛。疫情解封后的首个春节，消费明显回暖，我们此前的春节展望乐观得到验证。今年春节假期全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%；重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.8%；春节期间全国多人堂食套餐订单量同比去年增长53%，其中上海堂食消费最旺，订单同比去年增长240%；京东发布的《2023春节假期消费趋势》显示，预制菜成交额同比增长6倍。我们认为餐饮产业链复苏仍是后续主线，其中速冻食品、啤酒、调味品等板块有望明显受益，推荐安井食品、千味央厨、重庆啤酒和海天味业。食品行业食品饮料周报-观点 3食品饮料周报-白酒个股观点贵州茅台，本周累计涨跌幅-1.43%。观点：1）公司非标酒再出新品，生肖系列发布了癸卯兔年产品，包括：53%vol的500ml、375ml×2贵州茅台酒（癸卯兔年），53%vol的500ml茅台王子酒（癸卯兔年）、53%vol的2.5L贵州大曲酒（癸卯兔年），以及三款生肖文化文创产品；2）“i茅台”数字营销平台为公司渠道改革注入新动能。自“i茅台”平台上线以来，累计注册用户超3000万，日均申购用户超300万，累计预约人数达19亿。据酒业家消息，截至2022年底，“i茅台”平台实现酒类销售收入超150亿元，不含税收入达126亿元，为公司直销打开新的渠道；3）春节旺季，具备送礼属性的茅台产品需求稳定，飞天茅台批价坚挺，目前飞天茅台（整箱）批价维持在2960元左右，飞天茅台（散瓶）批价维持在2760元左右。我们看好公司强大的品牌力与业绩增长的确定性，维持“推荐”评级。舍得酒业，本周累计涨跌幅-5.23%。观点：1）公司疫情期间合理控货，保持批价相对稳定，维持渠道健康良性发展；2）春节期间，公司市场投入加大，帮助经销商缓解库存压力，力争实现开门红；3）短期看，白酒消费场景逐渐恢复的背景之下，公司业绩有望实现反弹；中长期来看，公司上下努力实现股权激励目标，未来发展可期，维持“推荐”评级。五粮液，本周累计涨跌幅+5.11%。观点：1）作为高端白酒品牌，公司品牌力坚挺，春节旺季送礼需求刚性，多地动销明显恢复，经销商信心提振，回款有序推进；2）公司积极动员经销商，给予现金打款返利政策优惠，增加终端费用支持，改善渠道利润；3）五粮液在高端白酒中的地位稳固，随着公司动销逐步恢复，叠加八代大单品、系列酒、文创酒多产品发力，渠道利润改善，我们看好公司品牌力提升与业绩改善，维持“推荐”评级。个股观点 4食品饮料周报-白酒个股观点山西汾酒，本周累计涨跌幅-3.31%。观点：1）公司2022年稳定收官，青花系列继续保持高质量增长，基础版玻汾需求不减，献礼版玻汾新品上市，老白汾、巴拿马稳定发展；2）公司省外市场稳步推进，环山西市场延续增长，长江以南市场加速渗透，全国化势头明显；3）公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营业收入260亿元左右，同比增加30%左右；实现归母净利润79亿元左右，同比增加49%左右；实现扣非归母净利润79亿元左右，同比增加49%左右。公司经营稳健，维持“推荐”评级。古井贡酒，本周累计涨跌幅-2.13%。观点：1）公司各价格带产品有序恢复，次高端产品古16、古20受益送礼需求刚性最先恢复，古5、古8随宴席回补，动销逐渐改善；2）随着疫情影响逐渐消退，安徽地区返乡人口增加，春节旺季动销改善明显，经销商回款积极；3）作为徽酒龙头公司优势显著，春节期间各个价位带的产品销售均表现良好。公司产品矩阵优化，渠道利润合理，有望延续稳定发展态势，维持“推荐”评级。洋河股份，本周累计涨跌幅+0.24%。观点：1）公司渠道激励改善，嘉奖优质经销商，提升经销商整体经营质量，激发渠道活力；2）公司注重市场秩序治理，理顺渠道体系，稳定市场价盘，保持渠道长期健康发展；3）今年春节返乡率预计同比改善，产品市场需求旺盛，渠道回款表现优秀，基公司本面坚挺，维持“推荐”评级。个股观点 5食品饮料周报-食品个股观点安井食品：本周累计涨跌幅+0.80%。观点：1）随着餐饮逐步复苏，火锅料制品恢复较高增速，其中锁鲜装贡献较高增量。预制菜肴业务延续高增速，“并购+自产+OEM”三箭齐发快速切入，冻品先生大单品培育成效显现，酸菜鱼、香脆藕盒、黑鱼片、扇子骨等增速亮眼；安井小厨于今年Q2末开始运转，小酥肉等明星产品贡献增量；新宏业和新柳伍以调味小龙虾为主，并表增厚业绩。2）公司占据B端速冻食品高成长赛道，优质的管理层、稳定的经销商和不断积累的规模优势共筑龙头壁垒，维持“推荐”评级。千味央厨：本周累计涨跌幅-4.51%。观点：1）直营端Q3压力放缓，百胜中国上新速度加快和华莱士增量推动直营端增长。随着餐饮逐渐恢复，需求有望改善。经销端公司对重点经销商培育效果延续，经销商渠道进行结构性整合，前20经销商保持较高增幅。2）大单品策略持续有效执行，油条、蒸煎饺和烘焙类产品表现亮眼，拉动营收增长。油条Q3虽百胜销量下滑，但整体增速符合公司预期。蒸煎饺2021年下半年开始发力，2022年全年有望冲刺2亿规模。烘焙虽整体增幅不高，但在直营客户份额有望提升，其中公司重点培育的米糕类，全年有望达到3000-4000万的销售额。3）公司作为速冻面米制品B端龙头，兼具确定性和成长性，维持“推荐”评级。重庆啤酒：本周累计涨跌幅-4.76%。观点：1）公司在疫情防控及高温限电的艰难外部环境下，仍取得销量的稳定增长。前三季度高档/主流/经济类产品营业收入分别同比+8.71/+9.01/+7.48%，乌苏受疫情影响增速放缓，而重庆和乐堡实现较快增长。2）分区域来看，南区市场拓展速度较快，西北区下滑主要受新疆、宁夏等地疫情防控影响较大。在渠道方面，公司不断构建经销商能力建设体系，精细化布局发展路径。3）公司短期受疫情扰动现饮场景受损，长期有望保持高端化+全国化良好势头，维持“推荐”评级。东鹏饮料：本周累计涨跌幅-2.28%。观点：1）公司23年基础目标增速20%，执行目标增速25%，对应百亿收入目标。2）产品方面，公司预判东鹏特饮+系列可支撑2-3年高增长，未来布局加气饮料、茶饮、电解质水等用于培育第二曲线。3）竞争格局方面，华彬红牛官司存在不确定性，但短期反转概率较低，在红牛官司无实质判决结果前仍能为东鹏留出发育时间。其他竞品乐虎、战马、体质能量无明显起势，维持“推荐”评级。风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）国内疫情反复的风险；3）重大食品安全事件的风险。个股观点 6本周食品饮料行业累计涨跌幅-0.82%。食品饮料跟踪标的中：涨幅TOP3：天润乳业（+10.36%）、*ST皇台（+9.43%）、甘源食品（+5.87%）。跌幅TOP5：顺鑫农业（-12.82%）、来伊份（-18.18%）、麦趣尔（-21.04%）、黑芝麻（-21.33%）、桂发祥（-23.87%）。本周回顾数据来源：wind，平安证券研究所食品饮料周报-涨跌幅数据10.36%9.43%5.87%-12.82%-18.18%-21.04%-21.33%-23.87%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%天润乳业*ST皇台甘源食品顺鑫农业来伊份麦趣尔黑芝麻桂发祥涨跌幅top-本周涨跌幅%-0.4%-0.8%-4.3%-1.7%-0.7%2.6%-1.9%0.0%0.0%-1.1%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%白酒食品饮料啤酒调味品乳制品沪深300食品葡萄酒黄酒肉制品食品饮料-本周涨跌幅 食品饮料周报-公司公告与事件汇总1.剑南春老酒上市。近日，剑南春集团宣布推出战略级核心新品——剑南春老酒。新品以90版莲花瓶剑南春为基础设计，是水晶版剑南春的上延产品，瞄准800元价格带，布局高端市场。（云酒头条）2.惠泉啤酒已储备多个新产品。1月16日，惠泉啤酒（600573.SH）在投资者互动平台表示，公司持续强化技术创新，进行新产品开发和进行市场投放。目前公司已有多个产品进入储备期，未来，公司将根据企业实际和产品研发成熟度适时推出新产品。公司将紧紧围绕企业高质量发展目标，强化对产品结构的优化，巩固和提升公司产品单品销售，努力形成大单品销售。（云酒头条）3.茅台葡萄酒启动上市及员工持股计划。近日，茅台葡萄酒召开2022年度总结大会，会议明确了2023年具体工作部署：一是年后开建新工厂，并启动“酒之凤”副品牌；二是加快提升数字化水平能；三是启动公司上市和员工持股计划；四是引进卓越绩效模式；五是加大市场投入，占市场、做规模、造声浪，和经销商携手开展市场建设活动。（云酒头条）4.茅台冰淇淋去年预计营收2.62亿。近日，茅台集团党委书记、董事长丁雄军在茅台冰淇淋2023年度市场工作会上透露，茅台冰淇淋预计2022年可实现营收2.62亿元。据悉，茅台冰淇淋目前线下已布局16个省份，开设旗舰店19家，线上已布局25个省份，销售范围覆盖全国160个地级市，约有340万人购买和品尝过茅台冰淇淋，约有4亿多人知道和了解茅台冰淇淋。（快消）5.夜郎古预计2024年投用万吨产能。据夜郎古酒业董事长余方强透露，公司2022年投资2.5亿元，推动年产1万吨酱香型白酒技改项目建设。在2023年生产季中目前已投入年产2000吨酱香型白酒生产，全部产能将在2024年建成投用。（云酒头条）6.钓鱼台国宾酒癸卯兔年生肖版新品上市。近日，“钓鱼台国宾酒癸卯兔年生肖版新品发布会”在线上举行，此次推出的钓鱼台国宾酒癸卯兔年生肖版共有2款，分为标准版(建议零售价1599元/瓶)和珍藏版(建议零售价1999元/瓶)，并采取限量供应、定点销售的方式。其中，标准版限量3万瓶，珍藏版限量1.2万瓶。（酒说）行业重大事件数据来源：wind，平安证券研究所7 食品饮料周报-公司公告与事件汇总7.1月中旬白酒价格指数下跌。全国白酒价格调查资料显示，2023年1月中旬全国白酒环比价格总指数为99.99，下跌0.01%。从分类指数看，名酒环比价格指数为99.89，下跌0.11%；地方酒环比价格指数为100.16，上涨0.16%；基酒环比价格指数为100.00，保持稳定。从定基指数看
