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2023-01-20东兴证券持***
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敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 2023年1月20日星期五 分析师推荐 【东兴交运】快递12月数据点评:件量重回正增长,顺丰与韵达市场份额变化明显(20230120) 事件:12月全国快递服务企业业务完成量103.7亿件,同比增长1.2%。其中,同城业务量完成11.2亿件,同比下降17%;异地业务量完成90.1亿件,同比增长3.3%。11月行业受疫情影响加重,导致双11旺季不旺,业务量负增长。进入12月后,防疫政策放宽,业务量重回正增长。 点评: 业务量增速回升,顺丰表现较为亮眼:上市公司方面,通达系公司增速不高,申通在去年高基数的基础上增长开始明显放缓;韵达依旧在清理低价件,单票收入明显提升的同时,业务量收缩还是比较明显;圆通在疫情中受影响较小,不论是件量还是单价表现都比较平稳。值得注意的是顺丰业务量持续放量,不但同比增长超过20%,环比增长也达到9%以上,直营体系在疫情较为严重的时期表现出更强的抗风险能力。但预计随着通达系末端网点从疫情中恢复,顺丰后续的增速会有所下降。 疫情导致的成本增长顺利向价格端传导:行业单价稳中有升。12月,同城件与异地件单价同比分别提升7.4%和0.8%。虽然存在疫情导致成本上升,从而带动价格上升的因素,但整体来说行业价格依旧保持了较高的水平。上市公司方面,申通、韵达、圆通的单价分别同比提升3.7%,15.3%和6%,即使成本有提升,价格的增长也可以保证公司单件盈利水平不会因为疫情出现明显下降。 行业逐渐从量价竞争转向高质量发展:纵览去年全年,行业大部分时间都处于疫情的影响下。虽然快递行业表现出较强的抗风险能力,但依旧无法避免业务量增速的下降。但另一方面,头部企业的盈利水平并未受到明显影响,中通与圆通前三季度交出了靓丽的盈利答卷。这说明,通达系以量取胜的时代已经渐行渐远,原本通达系总部层面的竞争会逐步下移到加盟商层面。为加盟商赋能,提升加盟商的管理效率将是后续行业竞争的主线。 投资建议:由于去年疫情导致的业务量低基数,今年行业件量有望迎来较大幅度的增长,如果行业能够稳住价格,则通过量的提升,行业有很大机会在去年的基础上继续实现盈利快速增长。苦尽甘来,新的一年行业的表现值得期待。 风险提示:疫情持续时间超预期,行业价格战加剧;人力成本大幅攀升;政策面变化等。 (分析师:曹奕丰 执业编码:S1480519050005 电话:021-25102904) A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,264.81 0.76 深证成指 11,980.62 0.57 创业板 2,585.96 0.56 中小板 7,858.43 0.48 沪深300 4,181.53 0.61 香港恒生 21,650.98 -0.12 国企指数 7,312.76 -0.38 A股新股日历(本周网上发行新股) 名称 价格 行业 发行日 信达证券 8.25 非银金融 20230116 保丽洁 7.95 机械设备 20230116 格力博 30.85 机械设备 20230118 凌玮科技 33.73 基础化工 20230118 *价格单位为元/股 A股新股日历(日内上市新股) 名称 价格 行业 上市日 - - - - *价格单位为元/股 数据来源:wind,东兴证券研究所 东兴晨报 P1 东兴晨报 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 【东兴策略】北向大幅流入,增配消费、科技——北向资金行为跟踪系列四十(20230117) 上周北向资金大幅净流入。上周的五个交易日北向资金实现整体净流入,一周累计净流入421.62亿元。截至2023/01/13,北向资金本月累计净流入594.78亿元。 北向整体:多数行业流入。上周有25个行业流入,5个行业流出。其中电力设备及新能源(71.62亿)、食品饮料(68.14亿)、非银行金融(66亿)流入较多;煤炭(-8.9亿)、国防军工(-4亿)流出。配置盘流入价值风格规模较大,沪深300、上证综指分别流入153亿元、116亿元。相对规模来看,沪深300、创业板指流入最大,“流出规模/自由流通市值”分别为0.09%和0.11%。 配置盘、交易盘均净流入。上周配置盘、交易盘均实现净流入,累计净流入分别为195.96亿元225.67亿元。分行业来看,流入成长板块规模最大,累计净流入共计143.92亿,其中配置盘净流入57.64亿、交易盘净流入86.28亿元。相比之下配置盘更青睐消费板块,交易盘流入科技规模较大。具体地,配置盘上周有20个行业流入,10个行业流出。其中食品饮料(57.53亿)、非银行金融(33.82亿)、电子设备及新能源(22.49亿)流入较多;煤炭(-8.13亿)、电力及公用事业(-3.95亿)流出较多。交易盘则有27个行业流入,3个行业流出。其中电力设备及新能源(49.13亿)、非银行金融(32.18亿)、有色金属(26.35亿)流入较多;房地产(-4.68亿)、国防军工(-0.9亿)流出较多。 行业流向:电新、食饮流入最多。上周有25个行业流入,5个行业流出。其中电力设备及新能源(71.62亿)、食品饮料(68.14亿)、非银行金融(66亿)流入较多;煤炭(-8.9亿)、国防军工(-4亿)流出较多。本周电新分歧缓解,配置盘与交易盘均实现流入,配置盘食饮行业流入涨幅明显。 个股流向:宁德时代流入最多,恒瑞医药流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为宁德时代(40.03亿)、中国平安(38.21亿)、贵州茅台(30.03亿);流出排名前三的个股为恒瑞医药(-8.64亿)、恩捷股份(-5.88亿)、以岭药业(-5.8亿)。 累计统计:以月份为单位,累计23个行业资金流入,7个行业流出。其中,食品饮料、非银金融、银行和电新4个行业净流入超60亿。以季度为单位,有色金属流入达158亿,家电、非银金融、医药、银行等行业均超百亿。4个行业流出超25亿,包括基础化工、电力、农林牧渔、电新,均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈 东兴晨报 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 值。 北向跟踪策略:我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/01/13,北向行业的累计收益率为27.57%,累计超额收益率为30.44%,夏普比率为2.77,最大回撤为44.59%。基于最新的跟踪情况,北向行业变动未触发调仓阈值仓Top50行业跟踪策略。本周暂不需要调仓(历史的17次调仓及收益情况参见正文)。 风险提示:数据统计可能存在误差。 (分析师:林莎 执业编码:S1480521050001 电话:010-66554151 研究助理:孙涤 执业编码:S1480121040003 电话:010-66555181) 重要公司资讯 1. 贵州茅台:i茅台官微消息,1月21日-1月27日春节期间,i茅台线上申购、云购正常安排商品投放、售卖,在此期间用户可正常下单购买。线下门店1月21日-1月27日将暂停线下取货。1月28日恢复正常取货,截止取货日期将统一延期至2月3日17:00。(资料来源:同花顺) 2. 快手:董事长宿华于1月18日(交易时段后)通过场外大宗交易方式出售逾5471万股本公司B类股份,占本公司于本公告日期已发行股本总额约1.26%,对价为每股69.0563港元。所得款项将投向慈善公益捐赠、前沿科技探索以及基础设施投资等领域。(资料来源:同花顺) 3. 金辉集团:与中国建设银行福建省分行签署战略合作协议,再获100亿元的综合授信支持。双方将建立长期战略合作关系,积极致力于金融领域的建设性业务合作。(资料来源:同花顺) 4. 济川药业:2022年度,归属于上市公司股东的净利润219,553.05万元,较上年同期增长27.71%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润202,304.31万元,较上年同期增长29.94%。(资料来源:同花顺) 5. 惠云钛业:发布2022年度业绩预告,预计2022年归属于上市公司股东的净利润1000万元-1500万元,同比下降92.38%—94.92 %。(资料来源:同花顺) 经济要闻 1. 上海银保监局:召开2023年工作会议、全面从严治党和党风廉政建设暨纪检工作会议,部署2023年重点工作任务。具体提出9项工作,其中包括促进金融与房地产正常循环。支持做好“保交楼”工作,为优质房企提供并购融资,加大对上海“两旧一村”、保障性租赁住房的支持力度,推动房地产业向新发展模式平稳过渡。加强重点风险处置应对。会同地 东兴晨报 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 方政府加快推动中小机构改革化险,有效应对信用风险集中反弹,加强对保险公司偿付能力情况的日常监测和现场检查。(资料来源:同花顺) 2. 工信部等十七部门:印发《“机器人+”应用行动实施方案》,研制自动导引车、自主移动机器人、配送机器人、自动码垛机、智能分拣机、物流无人机等产品。推动5G、机器视觉、导航、传感、运动控制、机器学习、大数据等技术融合应用。鼓励机器人企业开发末端配送整体解决方案,促进机器人配送、智能信包箱(智能快件箱)等多式联动的即时配送场景普及推广。打造以机器人为重点的智慧物流系统,提升商贸物流数字化水平。(资料来源:同花顺) 3. 商务部:国新办就保障春节市场供应、促进节日消费有关情况举行发布会,商务部副部长盛秋平表示,将着力稳定和扩大汽车消费,支持新能源汽车购买使用,扩大二手车流通。还将打通二手车信息平台,推广上海的汽车全生命周期信息平台和中国汽车流通协会有关经验做法,建设全国性的二手车信息共享平台,使群众敢于买二手车,促进汽车的梯度消费,活跃汽车的流通市场。(资料来源:同花顺) 4. InfoLink Consulting:最新数据显示,上周不同规格硅片报价涨幅接近或超过20%,电池报价也有小幅上调;硅料环节各家机构报价有所差异,但基调以回稳为主。(资料来源:同花顺) 5. 北交所:发布《北京证券交易所股票做市交易业务细则》,细则提到,做市商买卖双向各自累计申报数量应当不低于1000股。做市商通过做市专用证券账户持有的上市公司股份原则上应当不超过上市公司已发行股份的5%。(资料来源:同花顺) 东兴晨报 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 每日研报 【东兴纺织服装】东兴证券时尚&轻工周观点:消费场景继续复苏叠加春节将至,利好线下消费(20230116) 观点综述: 疫情后复苏叠加春节假期降至,消费可期。随着各地疫情完成达峰,以及一系列优化疫情防控政策接续发布和落地见效,消费市场呈现回暖迹象,经济复苏活力不断显现。叠加春节小长假将至,将有助于助推消费复苏小高潮。近期,多地为激发消费潜力,在当地发放各种形式、各种消费领域的消费券。短期可重点关注春节假期消费数据恢复情况,长期消费持续复苏的趋势不变。 重点版块方面: 医美&化妆品:春节将至,节假日为求美者提供了更宽松的操作和恢复时间,医美机构也会适时推出优惠项目,积压的医美需求有望得到释放,尤其轻医美具有疗程性,有望呈现更大弹性。化妆品方面整体来看,核心国货美妆品牌12月天猫平台的销售表现均较弱,仅有个别品牌实现了同比正增长,近期增速较好的品牌包括华熙旗下的夸迪、上海家化旗下的佰草集和玉泽,薇诺娜和珀莱雅的同比增速中枢也达到高双位数,部分国货品牌在抖音平台的销售表现较为亮眼,继续关注国货龙头珀莱雅、贝泰妮等。 服装:运动品牌第四季度流水承压,但终端已出现回暖趋势。第四季度安踏品牌产品之零售额同比取得高单位数的负增长;FILA品牌产品之零售额取得10-20%低段的负增长;所有其他品牌产品零售额同比取得得10-20%低段的正增长。虽然线下流水受疫情影响显著,但部分品牌库销比按季改善,折扣保持稳定,显示了终端回暖的迹象。投资建议:

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