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策略年度报告:新股市场化定价机制运行有效性提升,2022年注册制新股首日均价涨幅明显下滑。询价新规下,新股高定价热度降温,以往因新股抑价发行而导致的轻易获取“无风险收益”的环境改变,IPO破发已然常态化,2022年创业板新股首日均价涨幅为43.6%(2021年为209.2%)、科创板新股首日均价涨跌幅为19.9%(2021年为186.2%)。注册制新股破发比例提升,研究能力是新的分配逻辑。2022年创业板和科创板破发比例分别为20%、40%,较2021年的3%、6%大幅提升。发行市盈率较高的新股破发概率较大、首日平均涨幅较低,2023年打新仍需聚焦性价比。