沥青期货早报

证券代码：839979沥青期货早报2023-01-191投资咨询部分析师：金泽彬投资咨询证：Z0015557联系方式：0575-85226759 每日观点1.基本面：供应端来看，中国石油沥青样本产能利用率预计为27.1左右，环比增长0.5%，主要是本周山东齐鲁复产以及华东地区个别炼厂间歇生产，带动产能利用率增加；需求端来看，临近春节，刚需有所放缓，对价格支撑将减弱。成本上看，国内沥青受原油走跌影响，部分低价货源流出，或带动市场价格或稳中小幅走弱；中性。2.基差：01月18日，华东现货价3535元/吨，06合约基差-331元/吨，现货贴水期货。偏空。3.库存：社会库存为63.4万吨，环比增长4.28%；厂内库存为76.2万吨，环比减少6.62%；中性4.盘面：MA20偏向上，03合约期价收于MA20上方。偏多。5.主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。6.预期：春节前国内沥青价格持稳为主，临近假期，物流停滞，终端需求走弱，沥青库存继续累库，但库存压力可控。预计短期市场暂稳运行为主。06合约建议日内中性偏多操作。2 每日观点利多：短期内扬子石化转产、齐鲁石化转产、河北凯意石化降产；中长期内宁波科元检修，山东地区炼厂有转产和降产；2023年的地方债发行陆续启动，在各地已经披露的计划里，近八成地方债都是新增的专项债。利空：短期内春节临近，大部分工程放假，且物流受限；中长期内寒冷天气延后预期；担忧回款不及时；欧美经济衰退预期，且北半球相对温暖的气温也减少了燃料取暖需求。主要逻辑：春节临近，终端需求走弱，沥青库存继续累库供应端来看，临近春节假期，开工维持相对低位，库存压力有限；需求端来看，冷空气叠加假期因素影响，刚需或有所放缓，整体需求趋于清淡，部分货源逐渐入库为主。短期预计沥青现货维持大稳小涨为主，交投气氛或趋于冷清。3 4一、沥青行情概览表1. 昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约367236720.000.0001-137-13700.0002合约3833374687.000.0202-298-211-870.4103合约3849376386.000.0203-314-228-860.3804合约3854377084.000.0204-319-235-840.3605合约3858376890.000.0205-323-233-900.3906合约3866377591.000.0206-331-240-910.3807合约3855377085.000.0207-320-235-850.3608合约3810374070.000.0208-275-205-700.3409合约3825374580.000.0209-290-210-800.3810合约3787369592.000.0210-252-160-920.5811合约369736970.000.0011-162-16200.0012合约3711364665.000.0212-176-111-650.592403合约3659359663.000.022403-124-61-631.032406合约3630357654.000.022406-95-41-541.322409合约3618355761.000.022409-83-22-612.772412合约3599356732.000.012412-64-32-321.003-6-17-12-5.000.42东北3800380000.0003-924186.000.33华北3675367500.0003-1213811721.000.18华东3950395000.0006-9413011.000.37华南4280428000.0006-1215512926.000.20山东3535353500.0009-121149915.000.15西北3950395000.0003-240319016723.000.14西南4325432500.0006-240623619937.000.19社会库存63.460.82.60.049-240920718819.000.10厂内库存76.281.6-5.4-0.0712-24121127933.000.42华东重交28.628.20.40.01注册仓单数上期所920709207000.000山东地炼32.934.6-1.7-0.05全国重交26.627.5-0.9-0.03产量全国样本企业42.7641.41.360.03开工率重交沥青市场主流价期货收盘价基差部分月间价差库存 图1. 沥青山东基差走势（元/吨）图2. 沥青华东基差走势（元/吨）5二、沥青期货行情-基差走势-600-400-200020040060080017002200270032003700420047001月2日2月13日3月19日4月24日6月1日7月7日8月11日9月15日10月26日11月30日1月5日2月8日3月19日4月25日6月1日7月7日8月11日9月15日10月26日11月30日1月5日2月14日3月21日4月25日6月1日7月7日8月11日9月16日10月26日11月30日1月5日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年山东基差主力合约价山东重交沥青价-600-400-200020040060080010001200170022002700320037004200470052001月2日2月13日3月19日4月24日6月1日7月7日8月11日9月15日10月26日11月30日1月5日2月8日3月19日4月25日6月1日7月7日8月11日9月15日10月26日11月30日1月5日2月14日3月21日4月25日5月31日7月6日8月10日9月15日10月25日11月29日1月4日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年华东沥青主力合约价华东重交沥青价 图3. 沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨）6二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差-1500-1000-50005001000150020001月2日1月23日2月21日3月13日4月3日4月27日5月21日6月11日7月6日7月27日8月17日9月7日9月28日10月27日11月17日12月8日12月29日1月20日2月10日3月10日3月31日4月22日5月18日6月8日6月30日7月21日8月11日9月1日9月24日10月22日11月12日12月3日12月24日1月17日2月14日3月7日3月28日4月20日5月16日6月7日6月28日7月19日8月9日8月30日9月21日10月19日11月9日11月30日12月21日1月12日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年1-6价差6-12价差 图4. 沥青、布油、西德州油价格走势三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势10305070901101301501500200025003000350040004500500055001月3日2月5日2月28日3月24日4月17日5月15日6月9日7月6日7月29日8月21日9月15日10月16日11月10日12月3日12月28日1月21日2月22日3月17日4月12日5月10日6月2日6月28日7月21日8月13日9月7日10月11日11月3日11月26日12月21日1月14日2月15日3月10日4月6日4月29日5月27日6月22日7月15日8月9日9月1日9月27日10月27日11月21日12月14日1月9日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年bubwti 图5. 原油裂解价差8三、沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差-300-250-200-150-100-500501001502001月3日2月3日2月24日3月16日4月7日4月28日5月22日6月12日7月7日7月28日8月18日9月8日9月29日10月28日11月18日12月9日12月30日1月21日2月18日3月11日4月1日4月23日5月19日6月9日7月1日7月22日8月12日9月2日9月27日10月25日11月15日12月6日12月27日1月18日2月15日3月8日3月29日4月21日5月17日6月8日6月29日7月20日8月10日8月31日9月22日10月20日11月10日12月1日12月22日1月13日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年SC裂解价差WTI裂解价差Brent裂解价差 三、沥青期货行情-价差分析-沥青、原油、燃料油比价走势图6.沥青、原油、燃料油比价走势90.80.911.11.21.31.41.51.61.71.845678910111月3日2月4日2月26日3月19日4月13日5月8日6月1日6月23日7月17日8月10日9月1日9月23日10月23日11月16日12月8日12月30日1月22日2月22日3月16日4月8日4月30日5月27日6月21日7月13日8月4日8月26日9月17日10月20日11月11日12月3日12月27日1月19日2月17日3月11日4月6日4月28日5月25日6月17日7月11日8月2日8月24日9月16日10月17日11月8日11月30日12月22日1月16日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年沥青与原油比价原油与燃料油比价 图7. 华东、山东重交沥青走势（元/吨）10二、沥青现货行情-各地区市场价走势180023002800330038004300480053001月2日1月24日2月17日3月10日4月1日4月23日5月15日6月8日6月30日7月22日8月13日9月4日9月28日10月20日11月11日12月3日12月25日1月18日2月9日3月3日3月25日4月16日5月10日6月1日6月23日7月15日8月6日8月30日9月21日10月13日11月4日11月26日12月20日1月11日2月2日2月24日3月18日4月11日5月3日5月25日6月16日7月8日8月1日8月23日9月14日10月6日10月28日11月21日12月13日1月4日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年重交沥青华东地区均价重交沥青山东地区均价 三、沥青基本面分析-库存-交易所仓单11图8. 交易所仓单0500001000001500002000002500003000003500004000001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月19日2月27日3月7日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月25日5月7日5月15日5月23日5月31日6月8日6月16日6月24日7月2日7月10日7月18日7月26日8月3日8月11日8月19日8月27日9月4日9月12日9月20日9月28日10月13日10月21日10月29日11月6日11月14日11月22日11月30日12月8日12月16日12月24日第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年 三、沥青基本面分析-库存-社会库存和厂内库存12图9. 社会库存（70家样本）0204060801001201401601月6日1月21日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日4月22日5月6日5月20日6月3日6月17日7月1日7月15日7月29日8月12日8月26日9月9日9月23日10月7日10月21日11月4日11月18日12月2日12月1