复苏强劲，股价滞涨

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特步国际公布2022年4季度及全年内地营运表现：特步主品牌22Q4零售销售增长（包括线上线下渠道）为20-25%，零售折扣水平为7折，零售存货周转约为5.5个月。2022年全年特步主品牌零售销售额同比增长中双位数。Q4主品牌终端流水同比下滑高单位数，其中线上流水录得双位数增长。10-11月防控影响预估接近四成门店正常运营，10月流水预计录得同比单位数下跌，11月预计中双位数下跌，12月防控放松，但疫情感染影响顾客到店，12月流水同比依旧预计录得高单位数下滑。分渠道来看，线上优于线下，预计线上流水同比实现双位数增长，童装流水预计实现超30%增长。主品牌折扣略加深，库存压力大增。公司加大清库存力度，双十一折扣预计同比加深高单位数，Q4零售折扣略加深至7折，但疫情持续影响库存去化进度，Q4售罄率预估同比有中单位数的差距，截至期末，渠道库存水平增长至5.5个月，库存结构略有优化，主要为22Q3和22Q4的货品。2023年上半年，清库存是公司的重点任务，公司预计以更健康的折扣水平，于2023年中将渠道库存恢复至正常水平。索康尼运营表现亮眼，已开放加盟模式，预计有望率先贡献盈利，2023年营收继续保持翻倍增长。