医药生物行业周报：种植体集采降幅符合预期，创新主线回归市场热点

行业研究 行业周报 医药生物 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2023年01月16日 [table_invest] 超配 [Table_NewTitle] 种植体集采降幅符合预期，创新主线回归市场热点 ——医药生物行业周报（2023/01/09-2023/01/13） [Table_Authors] 证券分析师 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 陈成 S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.常态化后，重点关注消费复苏和创新发展——医药生物行业周报（2023/01/02-2023/01/08） 2.新冠药物可及性提升，疫后复苏主线强化——医药生物行业周报（20221226-20221230) 3.创新药又现大合作，持续关注创新和消费复苏 [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现： 本周医药生物板块整体上涨2.72%，在申万31个行业中排第6位，跑赢沪深300指数0.37个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨5.20%，在申万31个行业中排第9位，跑输沪深300指数0.04个百分点。当前医药生物板块PE估值为25.8倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为131%。本周，医疗服务涨幅最高，达到5.19%。个股方面，本周上涨的个股为279只（占比60.3%），涨幅前五的个股分别为百利天恒-U（51.2%）、赛科希德（26.3%）、首药控股-U（25.6%）、春立医疗（25.3%）、亚虹医药-U（25.3%）。 ➢ 行业要闻： 1月11日，口腔种植体系统集中带量采购在四川开标，四川省医保局牵头形成口腔种植体系统省际采购联盟，全国各省份均积极参加。拟中选产品平均中选价格降至900余元，与集采前中位采购价相比，平均降幅55%。本次集采汇聚全国近1.8万家医疗机构的需求量，其中1.4万家民营医疗机构积极参加此次集采，占医疗机构总数的80%；达287万套种植体系统，约占国内年种植牙数量（400万颗）的72%，预计每年可节约患者费用40亿元左右。本次集采共有55家企业参与，其中39家拟中选，中选率71%，中选企业既包括一些知名国际企业，也包括威海威高、常州百康特等国内企业。 口腔种植领域价格调控采取技耗分离模式，本次首先对种植体耗材进行集中带量采购。本次口腔种植体系统集中带量采购产品以种植体、修复基台、配件包各1件组成种植体产品系统，并根据种植体材质，分为四级纯钛种植体产品系统和钛合金种植体产品系统共两个产品系统类别。从中标结果上看，产品平均降幅为55%，基本符合市场预期，企业中选率为71%。从产品报量上看，1.8万家医疗机构报量287万套，民营医疗机构积极参与（1.4万家报量）。在种植体之后，还将对牙冠耗材进行集采，并落实医疗服务价格的调控。口腔种植全流程费用的下降有望提升种植牙渗透率，利好该领域相关耗材产商和医疗机构。 ➢ 投资建议： 本周，大盘呈上行走势，医药生物板块小幅跑赢大盘。受医保谈判和JPM大会召开等利好因素影响，创新药领域个股涨幅居前，重回市场关注热点，显示市场正逐步回归到主流方向。据国务院联防联控机制组披露数据，目前我国发热门诊和新冠住院患者已达峰并且呈现回落趋势，本周莫诺拉韦正式于国内上市，第四版冠状病毒感染重症病例诊疗方案发布，防重症相关药物和方案不断完善，初步显示新冠疫情高峰开始告一段落。本周种植体集采开标，平均降幅总体符合预期，有利于行业信心的进一步提振。当前开始进入到年报业绩披露期，已有31家医药生物上市公司披露2022年业绩预告，建议关注业绩稳健向好、基本面持续改善、估值相对合理的优质个股。建议重点关注创新药、研发外包、医疗服务、特色器械、血制品、连锁药店、二类疫苗、品牌中药等细分板块及个股。 个股推荐组合：贝达药业、凯莱英、丽珠集团、华兰生物、益丰药房； 个股关注组合：恒瑞医药、普洛药业、康泰生物、老百姓、惠泰医疗等。 ➢ 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 -37%-30%-22%-14%-6%2%10%22-0122-0422-0722-10申万行业指数:医药生物(0737)沪深300 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 市场表现 ..................................................................................... 4 2. 行业要闻 ..................................................................................... 7 3. 投资建议 ................................................................................... 10 4. 风险提示 ................................................................................... 10 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图1 2023年本周申万一级行业指数涨跌幅 ................................................................................... 4 图2 2023年本周医药生物子板块涨跌幅 ....................................................................................... 4 图3 年初至今申万一级行业指数涨跌幅 ........................................................................................ 5 图4 年初至今医药生物子板块涨跌幅 ............................................................................................ 5 图5 医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） ................................................ 6 图6 申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） .......................................................................... 7 图7 医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） ...................................................................... 7 表1 医药生物板块本周个股涨跌幅情况 ........................................................................................ 5 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 1.市场表现 本周医药生物板块整体上涨2.72%，在申万31个行业中排第6位，跑赢沪深300指数0.37个百分点。除医药商业小幅下跌0.55%，其他子板块均实现上涨，其中医疗服务涨幅最高，达到5.19%。 图1 2023年本周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2 2023年本周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体上涨5.20%，在申万31个行业中排第9位，跑输沪深300指数0.04个百分点。子板块均呈上涨态势，医疗服务涨幅最大，上涨8.68%；中药涨幅最小，上涨2.13%。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 5/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图3 年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4 年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，本周上涨的个股为279只（占比60.3%），下跌的个股181只（占比39.1%）。涨幅前五的个股分别为百利天恒-U（51.2%）、赛科希德（26.3%）、首药控股-U（25.6%）、春立医疗（25.3%）、亚虹医药-U（25.3%）；跌幅前五的个股分别为翰宇药业（-10.4%）、爱朋医疗（-8.9%）、康泰医学（-7.1%）、中国医药（-7.0%）、*ST必康（-6.5%）。 表1 医药生物板块本周个股涨跌幅情况 周涨跌幅前十 周涨跌幅后十 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 688506.SH 百利天恒-U 51.2% 化学制剂 300199.SZ 翰宇药业 -10.4% 化学制剂 688338.SH 赛科希德 26.3% 体外诊断 300753.SZ 爱朋医疗 -8.9% 医疗设备 688197.SH 首药控股-U 25.6% 化学制剂 300869.SZ 康泰医学 -7.1% 医疗设备 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 6/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 688236.SH 春立医疗 25.3% 医疗耗材 600056.SH 中国医药 -7.0% 医药流通 688176.SH 亚虹医药-U 25.3% 化学制剂 002411.SZ *ST必康 -6.5% 医药流通 688076.SH 诺泰生物 24.6% 医疗研发外包 301211.SZ 亨迪药业 -6.5% 原料药 688302.SH 海创药业-U 23.9% 化学制剂 000953.SZ 河化股份 -6.5% 原料药 688192.SH 迪哲医药-U 23.5% 化学制剂 301367.SZ 怡和嘉业 -6.1% 医疗设备 300049.SZ 福瑞股份 22.2% 医疗设备 000153.SZ 丰原药业 -5.8% 化学制剂 688177.SH 百奥泰 18.9% 其他生物制品 002437.SZ 誉衡药业 -5.5% 化学制剂 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止2023年1月13日，医药生物板块PE估值为25.8倍，处于历史低位水平，在申万31个行业中排第14位，相对于沪深300的估值溢价为131%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、生物制品、中药、医药商业和医疗器械的PE估值分别为34.5倍、31.8倍、28.8倍、24.2倍、19.8倍和18.1倍。 图5 医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 7/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图6 申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7 医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证