1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 钢铁行业周报（1.9-1.14） 发改委加强铁矿石价格监管工作，钢厂利润有进一步修复的可能 投资要点： ➢ 投资策略：本周，五大钢材产量为913.33万吨，环比+29.65万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为439.491万吨，环比+9.28万吨；社会库存合计为1053.41万吨，环比+97.92万吨；本周高炉开工率上升，电炉开工率下降；本周钢厂利润回暖，发改委加强铁矿石价格监管工作，钢厂利润有进一步修复的可能。中国人民银行、银保监会联合召开会议要求把支持恢复和扩大消费摆在优先位置。坚持“房住不炒”定位，落实“金融十六条”，“因城施策”实施差别化信贷政策，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划。预计房地产市场将稳健复苏，2023年普钢需求预期向好。特钢：特钢方面，本周军工板块回落对特钢有一定的拖累，但船舶业订单上升以及国产飞机订单增长，中长期看特钢持续向好。个股：建议关注华菱钢铁（000932）、抚顺特钢（600399）、久立特材（002318）、甬金股份（603995）。 ➢ 一周回顾：本周，钢铁行业下跌0.35%，沪深300指数上涨2.35%。钢铁三级子行业及相关行业中，焦煤涨幅最大，特钢跌幅最大。截至1月14日，钢铁行业PE（TTM）估值为16.68倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为8.95倍和5.67倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为27.54倍和24.66倍。 ➢ 重大事件：宏观： 2023年央行工作会议要求，2023年要大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转。行业：河南打造省级钢铁集团；浙江省生态厅提出方案建议将钢铁冶炼企业数量减少到10家左右 ➢ 钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1888元/吨，环比上周+65元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）2099.72万吨，环比上周+80.95万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2840元/吨，环比上周+162元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）904.49万吨，环比上周+28.40万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13358.93万吨，环比上周+228.39万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数27天，环比上周+2天。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为75.68%，环比上周+1.04%；电炉：全国电炉开工率为32.69%，环比上周-10.9%。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为913.33万吨，环比上周+29.65万吨。主要钢厂合计库存为439.49万吨，环比上周+9.28万吨；社会库存合计1053.41万吨，环比上周+97.92万吨。单位盈利能力：截止至1月14日，螺纹钢毛利603.6元/吨，同比上周+0.88元/吨；中板毛利1415.6元/吨，同比上周+14.14元/吨；热轧卷毛利1417.44元/吨，同比上周+0.88元/吨；冷轧毛利297.44元/吨，同比上周+0.88元/吨。 ➢ 风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 钢铁 2023年1月14日 Table_First|Table_Rating 跟随大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.43% -12.90% -21.25% 相对表现 （pct） -6.7 -7.2 -6.7 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@moa.hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 相关报告 【华福钢铁】20221125周报：房地产市场情绪提振、普钢需求有望上升 【华福钢铁】20221231周报：需求预期提振普钢利润向好 【华福钢铁】202301007周报：地产预期延续，普钢利润继续回暖 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000有色金属（申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 一、 投资策略：地产政策持续加码，特钢板块维持高景气..................... 1 二、 一周回顾：钢铁板块下跌0.35% ...................................... 1 2.1 行业：钢铁行业下跌0.35%，表现弱于沪深300指数 ................................ 1 2.2 个股：永兴材料上涨4.89%，久立特材下跌3.95% .................................... 2 2.3 估值：行业钢铁PB(LF)估值低水平，子行业分化明显 .............................. 2 三、 重大事件： ........................................................ 3 3.1 宏观：中国2022年12月CPI同比上1.8%，预期涨1.9%。2022年全年CPI比上年上涨2.0%。2022年12月份PPI同比下降0.7%，环比下降0.5%。2022年全年PPI比上年上涨4.1%；美国12月CPI同比增长6.5%，符合市场预期，前值为7.1%；环比下降0.1%，符合市场预期。核心CPI同比增长5.7%，同样符合市场预期，前值为6% 3 3.2 行业：发改委组织针对铁矿石价格快速上涨召开专家会议；官方首次公开讨论澳洲煤炭进口问题；12月原材料工业价格同比上涨1.2%；12月挖掘机销量同比下降29.8%；2022年我国钢铁出口量同比持平，进口量创1993年新低；因天气原因6省19地发今年首轮“停工令” 。 ............................................................................... 5 3.3 个股：抚顺特钢: 控股股东将将解除质押的股份继续质押给一致行动人濮耐股份：对全资子公司增资4.34亿元 .......................................................................... 7 四、 钢铁产业链价格及库存：钢厂盈利回暖 ................................ 7 4.1 上游原辅材料：铁矿石，焦炭及焦煤价格上涨 .......................................... 7 4.2 中游钢铁冶炼：高炉开工率上涨，电炉开工率继续下降 ............................ 9 4.3 下游地产基建制造业：地产依旧磨底，期待政策段传导 .......................... 11 五、 钢铁行业利润：钢厂盈利能力回暖 ................................... 13 六、 风险提示 ......................................................... 14 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 图表目录 图表1钢铁行业下跌0.35%，表现弱于沪深300指数 .................................................... 1 图表2钢铁三级子行业表现 ............................................................................................. 2 图表3 本周涨幅前十 ....................................................................................................... 2 图表4 本周跌幅前十 ....................................................................................................... 2 图表5钢铁行业PE（TTM）居中 .................................................................................... 3 图表6二级子行业PE(TTM)分化明显 .............................................................................. 3 图表7钢铁行业PB（LF）处于低水平 ............................................................................ 3 图表8二级子行业PB（LF）分化明显 ............................................................................ 3 图表9宏观动态 ................................................................................................................ 4 图表10行业动态.............................................................................................................. 5 图表11公司公告 .............................................................................................................. 7 图表12焦煤价格（元/吨） .........