能源结构性价差面面观

国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURES安如泰山信守承诺能源结构性价差面面观20230113国投安信能源评数高明宇首席分析师F0302201Z0012038李云旭高级分析师F3063210 Z0014563李祖智中级分析师F3063857Z0016599王盈款分析师F3066912 Z0016785（1）跨期价差图1：Brent原沟：c1-c3图2：WTI原油：c1-c3+2023年2022年+20241/3美福2023·年2022·年20241/312 10 0 ·6 -10 3 -20 国投安信期货30 040 3 -50 6-60-9.70 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：Reuters数择来源：Reuters图3：RB0B汽油：c1-c3图4：H0取暖油：c1-c3美元2023.年2022.年+2021/32023.年2022年+20241/30. 6 1. 5 0. 41. 2 -6°00. 2 投安信期货0. 6 0 -0. 3 -0. 2 ~0. 3 0. 3 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：Reuters数括来源：Reuters本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图5：低硫燃料油5-9价差20229262022年9月1日2023年4月30日《1/41, 000 1, 200 800900 -6002022/01600400202231300200200-300-400600 -9月10月11月12月1月 Ekofisk9月10月11月12月1月12月3月4月2023/C资据来源：wind2022428图8：TTF天然气：c1-c641/3 >MEH+20241/32 2022.年+2021/4/桃奇时2. 580 2 -60 -1. 540 120 20 -,国投安信0. 5 -000. 5 2040 1. 5 .60 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月20211132022/08图9：JKM天然气：c1-c620221132023.年2022.年2021/32022年8月1日2023年3月25日10 30 00620 600 -10 15 300 00 ·30010600 20 7月9月9001月3月5月11月8月9月10月Osberg1月2月3月数报来源：Reuters2022/01本报备版权易于国技卖修期货有限公司2不可作为投资像据，情载请注明出处 （2）跨市价差图11：原油内外盘价差图12：原油：WTI-Brent SCBrent2023年2022年02021/3120 -2 -06060 230 0 ·30 60 -90 12 2022/012022/032022/062022/082022/111月3月5月7月9月11月数据来源：Reuters,wind数播来源：Reuters图13：原油：Brcnt/DubaiEFS图14:Brent-0man耀2023.年←2022.年→20241/32023年2022.年+2021/320 -15 15 12 -10 -9-FS0 ·5 -10 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数格来源：B/oomberg，Reuters图15：低硫燃料油内外盘价差图16：燃料油内外盘价差鹿低硫燃料油内外盘价差燃料油内外盘价差 006300 600 -200 -300 100100 -300 200 -600 -300 900-4002021/012021/062021/112022/042022/092021/012021/062021/112022/042022/09数播来源：Reuters,wind数据来源：Reuters,wind本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图17：天然气：JKM-TTF图18：天然气：TTF-HH2023.年02022.年2021/4美元2023.年2022.年02021/3百万翼能10 100 -0 ·80 -10 60 国投安20 -40 30 20 40 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数择来源：Reuters图19：天然气：JKM-HH图20：LPG:FE1-CP2023年2022.年+2021/3美元2023年2022年+2021/370 150 60 100 50 -50 -40 -0.-5020 10010150 200 +1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：Reuters数插未源：b/oomberg,wind图21：LPG:PG-MB图22：LPG:PG-CP2023.年2022.年+2021/22023.年2022.年2021/22, 500 1, 500 2, 0001, 000 -1,5005001, 0000·50050001, 0001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind,b/oanberg数据来源：wind,B/oomberg本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：动力煤内外盘价差收盘价：内外盘价差-1CENEWC500 500玉技%1, 0001, 5002, 0002, 5002021/012021/062021/102022/022022/07数择来泽：wind,b/oanberg（3）跨品种价差／比价图24：欧洲汽油裂解价差图25：欧洲想荣油裂解价差美元2023·年2022年20241/32023-年2022年2024 1/3桶50 60 40 50 -30 期货40 20 30 10 20 -0 ·1010 7月9月0.1月3月5月11月1月3月5月7月9月11月数播来源：Reuters数据来源：Reuters图26：欧洲航煤翠解价差图27：RB0B-WT1裂解价差美示2023.年2022.年+ 202 1/3美元2023.年2022年+202 1/370 60 60 50 50 40 4030 -30 20 20.10 -100 .010 9月10 1月3月5月7月11月1月3月5月7月9月11月数插来源：Reuters数插来源：Reuters本报备版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 图28：HO-WTI裂解价差图29：美国3:2:1黎解价差2023-年2022年+20241/32023.年2022年2021/390 70 80 -70 60 60 -50 -5040 -40 30 30 -202010 -10+07月9月0.1月3月5月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：Reuters数择来源：Reuters图30：新加坡汽油裂解价差图31：新加坡10ppm案油裂解价差2023.年2022.年2021/3美元2023.年2022.年2021/3桶40 80 -30 70 60 -20 -50 10 40 10 20 10-20 +01月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：Reuters数择来源：Reuters图32：1新加坡航空煤油裂解价差图33：新加坡高硫180燃料油裂解价差2023年2022年+20241/3美元2023.年2022年2021/3吨70 5 -60 050 --540 -1030元1520 2010 ·250 .30 10 11月35 1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数括未源：Reuters数括未源：Reuters本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图34：新加坡高硫380燃料油裂解价差图35：新加坡燃料油：180-380美元02023.年2022.年2021/3美2023.年2022.年02021/3桶10 70 60 -50 -1040 20 30 -20 -30 1040.1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数择来源：Reuters图36：新加坡燃料油：低硫-高硫图37：LU-FU5月合约价差+2023年2022年+2021/3一2022年5月1日2023年4月30日41/3400 2, 000 350 1,500300 250 1, 000200500-150 100 0 -50 500-1月3月5月7月9月11月5月7月9月11月1月3月数插未源：Reters数播示源：wind图38：LU与Brcnt裂解价差图39：FU与Brent裂解价差·LU与布伦特致解价差+FU与Brent裂解价差300 0250 50200 100 国投150 150 100 20050 2500300 J2022/012022/032022/062022/082022/112021/012021/062021/112022/042022/09数择来源：Reuters,wind武报来源：Reuters, wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图40：ARA高硫燃料油裂解价差图41：布伦特/美天然气美2023年←2022.年2021/32023.年2022年02021/30 -35 -0. 91%10 -15 25 -20 2025 30 1535 10 -40 5 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters致择来源：Reuters图42：美丙烧与油气比价图43：LPG：跨品种比价美关丙烷/布伦特(右)关丙1/2跨品种比价：LPG/SC原油（右）←1/2 >40 22. 7 13351. 82. 41230信期货816. 002. 1投安信期货1125 1. 41020 - 1. 21.815-1. 510 -2021012021062021122022052022110.81. 2 -202101202106202112202205202211数据来源：b/oomberg,wind资据来源：wind图44：甲醇-2*动力煤图45：焦煤/动力煤2022.年+2021/32023.年2022年02021/31, 8002025861, 5001, 2003. 5 900 -信期货60031560612. 5 -0-300-1. 51月3月5月7月59.96%11月1月3月5月750. 009月11月数据来源：wind费格来源：wind本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 （4）期现基差图46：原油：北美基差(VSWTI)图47：原油：BFOE基差(VSBrentDated)O-MarsMEHmidland41/3 > EkofiskOsberg Fo 1/2 9-8-6-9 2 2022/012022/032022/062022/082022/102023/C2022/012022/032022/062022/082022/11数据来源：Reuters数据来源：Reuters图48：原油：Urals基差图49：原油：非洲基差←Urals CIF Augusta 80kt升贴:1/2Sahara Blend升贴水Qus1/65715 0 12-5 -9-10 国投安信期货6-国投安信15 320 0-25 3 -30 6-2022113202242820228122022112520211132021852022312022926数择来源：Reuters数择来源：Reuters本报告版权易于国投央修期贷有限公6不可作为投资像据，情载请注明出处 图50：燃料油：新加坡高硫380基差图51：燃料油：舟山低硫燃料油现货加注价-LU近月02023.年2022.年2021/32022.年02021/2点吨80 2, 000 60 -1, 5001, 00040 国投安信5002000901, 000 20 1, 500