【沥青】国内需求转好后油价有望企稳，沥青底部支撑相对稳定一、市场行情观点1.策略摘要美元指数走低一定程度上利多油价。加息步伐放缓的概率较大，提振原油期货市场氛围。政府赤字增加使俄罗斯对高油价具有较强的需求，市场对中国需求恢复的信心提升。国内需求转好后油价有望企稳。当前国内沥青市场处于供需两弱态势，库存变化情况或将一定程度上决定行情走势。在供应偏紧、冬储需求释放情况下，前期炼厂端累库压力已经释放，国内炼厂与社会库存均维持在低位区间。沥青底部支撑相对稳定。2.沥青基本面美元指数走低一定程度上利多油价。即将公布的美国CPI报告备受关注，市场普遍预计该数据将继续回落，加息步伐放缓的概率较大，提振原油期货市场氛围。政府赤字增加使俄罗斯对高油价具有较强的需求，可能会通过减产来为价格提供支撑。市场对中国需求恢复的信心提升。国内出行需求开启修复，EIA短期展望略提升全球原油需求增量，对全球经济环境的担忧以及中国放宽防疫限制增加了EIA对燃料需求预测的不确定性，国内整体逐渐恢复对油价有一定支撑，近期人民币汇率走强，内盘表现略逊于外盘，短期保持震荡运行，国内需求转好后油价有望企稳。据隆众资讯，截至1月11日当周，国内沥青79家样本企业产能利用率为26.6%，环比上涨0.9%。主要是华东、华南以及西南地区个别主营炼厂间歇生产，带动整体产能利用率上涨。产能利用率下降企业11家，较上周持平，产能利用率上升企业为10家，较上周增加2家。综合来看，全国范围内西南地区开工率最高，东北地区开工率垫底。西南地区开工率为62.0%，环比增加42.0%，东北地区开工率为7.9%，环比持平。截至1月11日当周，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共42.6万吨，环比增加7.5%。分地区来看，周内山东及东北出货量增加明显，东北主要是近期炼厂低硫渣油出货集中，山东主要是冬储合同执行，南方赶工及备货需求，周边业者囤货入库。综合来看，全国范围内山东地区出货量最高，为19.7万吨，环比增加18.8%；西南地区出货量最低，为1.0万吨，环比增加0.2万吨。在稳增长背景下，市场看好春节后需求，沥青厂库去化，社库增加。预期向好，市场主动给利润刺激炼厂淡季提负来保障明年需求。在炼厂减产的驱动下，虽然终端需求处于淡季氛围，但库存近期仍有所下降，目前处于季节性低位。国内沥青装置开工处于低位，库存水平持续低位震荡，部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动，贸易商逐渐进入冬储，沥青需求整体相对稳定。叠加季节性对开工的影响，沥青供应呈收缩态势，1月份炼厂排产量或进一步降低。库存变化情况或将一定程度上决定行情走势。在供应偏紧、冬储需求释放情况下，前期炼厂端累库压力已经释放，国内炼厂与社会库存均维持在低位区间。沥青底部支撑相对稳定。二、期现货行情回顾数据来源：隆众资讯，英大期货截止1月12日下午收盘，沥青2306合约收报3806元/吨，涨幅2.89%。国内沥青均价为3854元/吨，较上一工作日价格上调4元/吨，今日国内华北地区上调沥青报价，带动高低端价格各上调50元/吨，其他地区持稳，整体带动国内沥青价格小幅上涨。三、行业要闻工信部表示，预计2022年全年，规模以上工业增加值同比增长3.6%，其中制造业增加值增长3.1%左右；制造业增加值占GDP比重为28%，比上年提高0.5个百分点。商务部和人民银行联合印发《关于进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用 促进贸易投资便利化的通知》要求，便利各类跨境贸易投资使用人民币计价结算，鼓励银行开展境外人民币贷款。工信部：2023年全力促进工业经济平稳增长，稳住重点行业，针对不同行业特点分别制定稳增长工作方案；稳住汽车等大宗消费，实施消费品“三品”行动。一位官员透露，G7的目标是针对俄罗斯精炼石油产品设计两种价格上限，分别适用于价格高于和低于原油的产品。欧盟势将在2月5日开始禁止进口俄罗斯成品油，并对其向第三国出口设置价格上限。EIA原油报告显示，美国至1月6日当周，除却战略储备的商业原油库存增加1896.1万桶至4.4亿桶，增幅4.51%，增幅为2021年2月6日当周以来最大。美国能源信息署(EIA)表示，即将于2月5日生效的欧盟对俄罗斯海运石油产品的进口禁令，可能比欧盟在2022年12月实施的俄罗斯海运原油进口禁令更具破坏性。【纯碱】纯碱增仓上行再创新高 周库存再创新低于鲁波一、市场行情观点1.操作建议今日纯碱SA305日线高位震荡突破，增仓上行，再创新高。日内不断走高，强势运行，再创近期新高2909，突破目前震荡区间2600-2850，进一步上攻。关注2900高位压力区表现，轻仓操作。远月SA2309高位可依托新高暂持，近强远弱格局不变，5-9正套可继续持有。鉴于SA2305高开工率低库存的现实，近月基差支撑较强；明年下半年大概率阿拉善天然碱项目落地投产的预期，建议关注高位择机沽空SA2309合约。纯碱厂商仍建议逢高逢大涨进行套期保值，珍惜高位建仓的机会。前期未介入套期保值空单的，2900以上介入SA2305的空头套保或者2500以上介入SA2309空头套保。二、期货行情回顾图1：纯碱SA305走势K线图 数据来源：文华财经，英大期货1月12日今日纯碱SA305日线高位震荡突破，增仓上行，再创新高。日内不断走高，强势运行，再创近期新高2909，突破目前震荡区间2600-2850，进一步上攻。关注2900高位压力区表现，轻仓操作。远月SA2309高位可依托新高暂持，近强远弱格局不变，5-9正套可继续持有。截止收盘，纯碱主力合约SA305合约收报于2904元/吨，上涨41元/吨，涨幅1.43%。成交量减27.8万手至117.4万手，持仓量增3.9万手至96.3万手。三、行业信息1.现货情况：今日纯碱市场高位整理，交投顺畅，企业订单支撑、开工负荷高位，出货顺畅，下游刚需补库，节前备货基本完成，部分厂家货源偏紧，厂家订单充足，挺价情绪明显。重碱市场价格：华东2900，华南2965（+15），华中2900（+10），华北2900，西南2940（+15），西北2580（+30），价格高位小涨。2.开工率本周继续上升。1月12日本周纯碱行业开工负荷率91.3%，较上周提升1.2个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率94.5%，联碱厂家开工负荷率88.7%，天然碱厂开工负荷率87.3%。处历年开工率高位。3.库存本周再度下降。截至1月12日国内纯碱企业库存总量在25.4万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比上周库存下降10.4%，同比下降85.3%，其中重碱库存12.6万吨，较上周下降1.3万吨。目前纯碱厂家订单充足，节前下游备货，重碱货源供应紧张，库存持续下滑。4.国家统计局数据，2022年11月份纯碱产量267.50万吨，同比增长8.8%，1-11月份纯碱产量2662.50万吨，同比减少0.1%；2022年1-11月份，纯碱进口量11.25万吨，同比减少48.10%；2022年11月份纯碱出口量19.54万吨，同比增长212.55%，2022年1-11月份，纯碱出口量186.49万吨，2021年同期70.40万吨，同比增长164.90%。 免责声明：本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。英大期货有限公司地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn客服400 018 8688研究员从业资格证号投资咨询从业证书号蓝天祥F3058578Z0000895解玉波F3008177Z0010955李全冲F3008176Z0012537辛君F0249735Z0001459于鲁波F0263800Z0002492郭佳F03097278Z0017547