休闲服务行业简评研究：春节长假在即，“大众旅游”有望助推出游热度

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业简评研究●休闲服务 2018年1月16日 春节长假在即，“大众旅游”有望助推出游热度 推荐维持评级 核心观点： 1．事件 本周二，餐饮旅游板块涨幅超过2.00%，位列涨幅榜第三。 2．我们的分析与判断 （一）假期热度利好休闲服务板块表现 元旦假期热度利好2018开年表现。以WIND所统计总市值加权平均及SW行业分类（以下均是），2017年SW休闲服务板块涨幅1.36%，略跑输于大盘（上证A股13.09%、全部A股6.31%、深证A股-3.43%），在各一级行业居中，其中子板块旅游综合表现较好，涨幅18.61%。2018年初截止今日收盘，SW休闲服务板块涨幅6.30%，各一级行业中居第5。其中酒店、旅游综合涨幅分别为13.48、7.13%。 从行业表现来看，验证了我们在开年点评《板块开年表现，春节长假热度有望延续》的观点。 （二）传统假期春节在即，出游热度有望延续 元旦假期出游热度较高，国内游平稳积极增长。经国家旅游局数据中心综合测算，元旦期间，全国共接待国内游客1.33亿人次，同比增长11.08%，实现国内旅游收入755亿元，同比增长11.22%。 赏雪避寒主题突出，中短途、自驾占比较高。各地游客出行方式以中短途为主，都市周边游、郊区休闲游、乡村体验游等占据主流，自驾游比例较高。从目的地分布看，全国旅游市场南下北上趋势相对明显，冰雪游、温泉游、避寒游等主题为热点。 跨年主题纷呈，新业态“旅游+”体现供给结构改革。2018年新年假期，除传统热门旅游目的地外，体育旅游、游学旅游、工业旅游等以“旅游+”方式的新业态，以及特色有趣跨年活动（祈福、迎新、文化、休闲等）新主题纷呈显现，假日体验多层次、丰富化。 中高端酒店受欢迎，精品酒店+景区线路成为许多“2+2+1”家庭首选。根据驴妈妈旅游网统计数据，2018元旦单酒店人均客单价同比增幅超过三成，中高端酒店越来越受游客欢迎。此外，搭配温泉、主题乐园、动物园等的精品酒店+景区线路预订量也较大。 分析师 周颖 ：（8610）83571301 ：zhouying_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511090001 [table_marketda 行业数据 时间2018.1.16 A股总市值(亿元) 636326.64 流通A股市值(亿元) 234847.38 行业年初至今涨幅% 6.30 市盈率（去年三季） 46.05 市净率（去年三季） 3.49 市销率（去年三季） 3.95 相对指数表现图 资料来源：Wind，中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 [table_page1] 行业点评研究报告/休闲服务行业 3．投资建议 2018年元旦期间我国旅游市场在主题突出的同时，重点体验内容更加细分，新业态、多层次活动纷呈。 整体来看，在全域旅游理念指导下，国家及各地相关部门不断推进旅游供给侧结构性改革，积极加强假日旅游产品供给，提升出行体验及公共服务，改善市场秩序、严格以假日旅游安全为底线（流量引导、错峰出行），推动假日旅游市场由高速增长向高质量增长转变。 我们认为，随着全域旅游、大众旅游的发展，为即将到来的春节传统佳节赋予了新的体验和欢庆方式，元旦所体现的居民出游热情有望延续，并可预期更好表现。 中长期我们看好得益于全域旅游发展中，居民消费提升过程中更注重体验度、细分化、丰富化的需求，基于此看好旅游综合与酒店子行业的深度开发与拓展。 从基本面角度，综合成长性、当前估值水平与市值合理把握，维持前期荐股观点，建议继续关注中国国旅、中青旅、首旅酒店、锦江股份、宋城演艺等个股；同时考虑到春节长假旺季即将到来，居民出游热情有望持续体现，建议投资者也可适当关注春节长假旺季对板块的综合带动。 4．风险提示 行业需求变弱、宏观及政策风险、突发事件风险等。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 [table_page1] 行业点评研究报告/休闲服务行业 评级标准 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。该评级由分析师给出。 中性：是指未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：是指未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 周颖，食品饮料、餐饮旅游行业分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 [table_page1] 行业点评研究报告/休闲服务行业 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的，属于机密材料，只有银河证券客户才能参考或使用，如接收人并非银河证券客户，请及时退回并删除。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 中国银河证券股份有限公司研究部 机构请致电： 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼 上海地区：何婷婷021-20252612hetingting@chinastock.com.cn 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层 深广地区：詹璐0755-83453719zhanlu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 海外机构：李笑裕010-83571359lixiaoyu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 北京地区：王婷010-66568908wangting@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 海外机构：刘思瑶010-83571359liusiyao@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn