聚酯日报

专业研究·创造价值 2023年1月6日聚酯 聚酯日报 核心观点 PTA 宝城期货研究所 投资咨询团队 今日PTA主力合约PTA2305最终收盘于5326元/吨，较上一交易日收盘价上涨30元/吨，整体变化幅度为0.57%。基差来看，本周PTA现货基差参考2305合约升水15-20自提。上游来看，近期寒潮已过、Keystone管道即将重启使得短期部分利多因素落地。但中国需求预期改善仍存，叠加地缘因素对于油价的影响作用使得原油价格近期或将维持高位调整状态。PX方面，近期大厂重整检修使得PX供应量不及预期，但未来随着新装置的逐步投产以及存量装置的产量回升，PX市场供应将开始增加，PXN价差或将收缩，未来PX在成本端的支撑作用开始减弱。昨日PX价格较上一交易日上涨8.6美元/吨，收于949美元/吨CFR中国。折算PTA现货加工费约为378元/吨，盘面加工利润为364元/吨。下游来看，昨日江浙地区聚酯市场报价保持稳定，聚酯产销维持清淡。具体来看，涤纶长丝产销为30%，涤纶短纤产销为43%。供需结构来看，近期PTA装置检修降负维持偏多，开工率依然处于低位，短期供应量较为有限。而中长期随着新装置的逐步投放，供应端压力依然较大。需求端聚酯各品种利润在近期开启修复，同时库存量环比有所下降，但绝对库存量同比依然处于高位状态。终端织造近期开工再度回落，市场新订单稀少叠加员工陆续返乡使得织造开工持续下滑。短期内PTA供需结构整体呈现供需两弱状态，预计短期PTA价格将主要跟随成本端油价进行波动。 乙二醇 今日乙二醇主力合约2305最后收盘于4106元/吨，较上一交易日收盘价下跌3元/吨，整体变化幅度为0.07%。基差来看，张家港乙二醇市场现货基差商谈价为贴水05合约125-130元/吨。本周华东港口乙二醇库存量为89.3万吨，较上周86.77万吨增加2.53万吨，累库幅度为2.92%。供应端来看，新装置投产下，乙二醇供给压力再度回升。进口方面，海外检修维持高位，预计12月进口难有增长。需求端聚酯各品种利润在近期开启修复，同时库存量环比有所下降，但绝对库存量同比依然处于高位状态。终端织造近期开工再度回落，市场新订单稀少叠加员工陆续返乡使得织造开工持续下滑。综合来看，受制于乙二醇自身供需结构偏弱影响，预计乙二醇价格近期或将延续偏弱震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 聚酯|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1产业动态 PTA 珠海BP110万吨PTA装置计划1月初重启。 嘉兴石化220万吨PTA装置于1月5日开始重启。 2产业链概况 图1聚酯产业链概况 聚酯产业链日报 汇率 6.8731 6.8825 6.905 6.9514 6.9709 类型 名称 日期 类型 名称 1/5 1/4 1/3 12/30 12/29 1/5 1/4 1/3 12/30 12/29 上游价格 布伦特原油 78.69 77.84 82.1 85.91 83.46 上游加工利润 石脑油加工利润 51.9 66.4 61.6 17.3 31.6 WTI原油 73.67 72.84 76.93 80.26 78.4 甲醇华东 2700 2712.5 2722.5 2652.5 2650 乙烯东北亚 851 871 871 871 871 PX加工利润 318.8 301.9 298.4 302.3 301.0 石脑油日本 630.25 638.50 665.00 648.75 645.00 PX外盘 949 940.4 963.4 951 946 中游价格 PTA内盘 5310 5480 5520 5540 5540 PTA价差 PTA加工利润 378.2 586.3 490.2 541.6 553.9 PTA外盘 750 760 770 770 770 PTA基差 14 42 -10 0 52 PTA1月 5304 5442 5514 5518 5470 PTA1-5价差 8 4 -16 -22 -18 PTA5月 5296 5438 5530 5540 5488 PTA5-9价差 -24 -12 -10 -22 -24 PTA9月 5320 5450 5540 5562 5512 PTA9-1价差 16 8 26 44 42 MEG内盘 3985 4000 4045 4010 3975 MEG价差 MEG进口利润 -143.0 -165.8 -204.6 -174.7 -178.6 MEG外盘 485 487 490 483 482 MEG基差 -213 -232 -313 -297 -218 MEG1月 3972 4020 4055 4046 3976 MEG1-5价差 -137 -107 -152 -144 -134 MEG5月 4109 4127 4207 4190 4110 MEG5-9价差 -94 -93 -83 -89 -90 MEG9月 4203 4220 4290 4279 4200 MEG9-1价差 231 200 235 233 224 下游价格 PF1月 6860 7050 7100 7252 7104 PF价差 PF1-5价差 -100 -60 -106 54 -42 PF5月 6960 7110 7206 7198 7146 PF5-9价差 -34 -8 -2 -8 -4 PF9月 6994 7118 7208 7206 7150 PF9-1价差 134 68 108 -46 46 数据来源：Wind、宝城期货 图2PTA、MEG价格及基差 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 PTA价格及基差 1000 800 600 400 200 0 8000 7000 6000 5000 4000 3000 -200 (400) 2500 -400 2000 (600) 3000 MEG价格及基差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 (200) PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格 数据来源：Wind、宝城期货 MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格 图3聚酯价格 POY价格DTY价格FDY价格涤短价格 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2018/1/2 2018/4/2 2018/7/2 2018/10/2 2019/1/2 2019/4/2 2019/7/2 2019/10/2 2020/1/2 2020/4/2 2020/7/2 2020/10/2 2021/1/2 2021/4/2 2021/7/2 2021/10/2 0 数据来源：Wind、宝城期货 图4PTA现货加工利润 PTA加工费 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 20152016201720182019202020212022 图5乙二醇各工艺利润 甲醇MTO利润 石脑油制利润（右轴） 乙烯制法利润（右轴） 4,000 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 数据来源：Wind、宝城期货 500 400 300 200 100 0 (100) (200) (300) (400) 图6聚酯综合利润 聚酯综合利润 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 01/0202/0103/0204/0105/0206/0107/0107/3108/3009/2911/0512/05 2016201720182019202020212022 数据来源：Wind、宝城期货 图7聚酯产业链开工率 PX开工率PTA开工率聚酯开工率织造开工率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2019/3/1 2019/6/1 2019/9/1 2019/12/1 2020/3/1 2020/6/1 2020/9/1 2020/12/1 2021/3/1 2021/6/1 2021/9/1 2021/12/1 2022/3/1 2022/6/1 2022/9/1 2022/12/1 0 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。