建筑材料行业周观点：板块预期向上，积极布局“小阳春”行情

近期，央行、银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限，需求端越来越多有代表性的强二线城市继续放松限购政策，居民购房信心或逐步恢复。我们认为，地产最难阶段已经过去，随着政策落地及疫情影响减弱，基本面将迎来触底回升；同时2023年提前批专项债额度下达，多省市额度相比22年明显增长，基建端也有望更快形成实物量，“地基”产业链预期向上，春季躁动或提前上演；建议关注竣工端的品种，一是困境反转的浮法玻璃，从盈利周期来看，当前浮法玻璃处于周期底部，全行业基本处于亏损状态，进入冬季采暖季，天然气价格进一步上涨，持续亏损下加速行业冷修，供给收缩使得行业价格触底企稳，而当前地产仍处于地产竣工大周期，同时在 “保交楼”的大背景下，竣工需求有支撑，我们看好，在新的供需紧平衡状态下，开春玻璃价格或迎来新一轮上涨，建议重点关注旗滨集团，信义玻璃；其次，消费建材盈利拐点已现，22Q3以来大宗原材料明显回落，毛利率有望逐季度改善，随着基本面拐点临近，板块盈利修复期，建议重点关注：东方雨虹、科顺股份（防水新规提标扩容，有效对冲地产下行带来的压力，23年还有沥青价格回落的预期，毛利率有望继续改善）；其次是三棵树（行业细分龙头，市场认可度高）；中国联塑（管材龙头，估值低位）、兔宝宝、蒙娜丽莎（低估值、高弹性，c端销售稳定增长）；伟星新材、北新建材（经营稳健，现金流好）；青鸟消防（竣工品种，扩品类支撑收入高增长）；最后建议关注高景气度延续的碳纤维板块，“风光氢”等新能源领域需求快速增长，龙头企业产能稳步扩张支撑高增长，建议关注中复神鹰和光威复材。

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