油脂日报：市场情绪转弱，油脂下行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 油脂观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约8120元/吨，较前日下跌108元，跌幅1.31%；豆油2305合约8742元/吨，较前日下跌66元，跌幅0.75%；菜油2305合约10442元/吨，较前日下跌203元，跌幅1.91%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格7973元/吨，较前日下跌85元，广东地区24度棕榈油现货基差P05-147，较前日上涨23；天津地区一级豆油现货价格9351元/吨，较前日下跌37元，现货基差Y05+609，较前日上涨29；江苏地区四级菜油无现货报价。 上周三大油脂期货盘面涨幅均较大，主要据MPOA、SPPOMA等高频数据显示，马来西亚棕榈油产量继续下滑，印度精炼棕榈油无限制进口措施继续延长，印尼调整DMO政策出口比例等利好集中释放。另外市场对需求恢复较为乐观也提振油脂行情。后市来看，豆油方面，美国大豆正值出口高峰期，迄今为止，2022/23年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量累计达到25,036,140吨，同比降低8.7%。出口检验量达到美国农业部预测目标的45.0%，前一周完成42.0%。巴西大豆播种进度接近尾声，巴西2022/23年度大豆预估维持在1.51亿吨不变，该预估偏中性。市场焦点仍在阿根廷，连续三个年度受拉尼娜天气影响，阿根廷遭遇干旱天气侵袭，这导致该国主要农业生产区的降水缺乏，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至12月29日为止大豆的播种仅完成72.2%，低于去年同期的81.4%。交易所预计今年的播种面积为1670万公顷，目前已播种1205.92万公顷。另外阿根廷大豆作物状况评级较差为28%(上周为25%，去年8%)；一般为62%(上周63%，去年35%)；优良为10%(上周12%，去年57%)。原来预计该国今年大豆产量料超过4800万吨，但干燥天气或导致该国大豆产量预估被下调。国内市场对油脂需求转乐观，豆油成交有所提升，成交多以弥补空单为主，预计基差或将开始震荡运行。行情震荡偏强为主。棕榈油方面，上周也利好较多，印尼官宣自2023年1月起调整DMO政策出口比例从1:9下调至1:6，出口政策收紧。马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2022年12月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降3.87%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2022年12月1-31日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少1.68%。马来产量下滑也利好棕榈。国内需求仍疲软，但市场对后市需求恢复存在信心，上周棕榈油库存继续上行，供应压力仍存。整体看虽然棕榈油有来自产地端的利好，但冬季低温对棕榈油需求有抑制，因此预计棕榈油仍不能走出震荡格局，宽幅震荡仍然是后市的主要基调。菜籽油方面，外媒12月26日消息称2022年11月份中国的油菜籽进口大幅增加，达到了47.7万吨，远高于之前9个月的月均进口量10万吨，创下2019年1月以来的最高单月进口规模。2019年3月份中国对加拿大油菜期货研究报告|油脂日报2023-01-06 市场情绪转弱，油脂下行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂日报丨2023/01/06 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 籽实施市场准入限制措施，这些限制已在2022年5月份取消。上周菜油现货基差坚挺，国内进口菜籽已陆续到港，国内油厂开机率上升明显。上周进口菜籽压榨量环比小幅增加，产油量随之增加，全国菜油库存小幅减少，预计菜油继续偏强震荡难有单边行情。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 油脂日报丨2023/01/06 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 油脂观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 市场要闻及动态 ................................................................................................................................................................................ 4 图表 图 1: 全球大豆库销比丨单位：% ................................................................................................................................................... 4 图 2: 全球菜籽库销比丨单位：% ................................................................................................................................................... 4 图 3: 马来西亚初榨棕榈油产量丨单位：万吨............................................................................................................................... 4 图 4: 马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 ................................................................................................................................. 4 图 5: 马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 4 图 6: 马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 4 图 7: 印度尼西亚棕榈油出口量丨单位：万吨............................................................................................................................... 5 图 8: 印尼棕榈油期末库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 5 图 9: 中国主要油厂豆油库存丨单位：万吨................................................................................................................................... 5 图 10: 中国沿海油厂菜油库存丨单位：万吨................................................................................................................................. 5 图 11: 华东菜油库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................. 5 图 12: 中国棕榈油库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................ 5 图 13: 三大油脂库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................ 6 图 14: 菜油和进口量丨单位：万吨 ................................................................................................................................................ 6 图 15: 中国豆油进口量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................ 6 图 16: 中国棕榈液油进口量丨单位：万吨 .................................................................................................................................... 6 图 17: 天津一级豆油基差丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................... 6 图 18: 广东棕榈油基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................... 6 图 19: 江苏四级菜油基差丨单位：元/吨 ..................................................................................