加拿大三种替代财政锚的评估（英）

内容执行官年代ummary /我1.介绍/ 12. 债务动力学模型和基本情况 / 3.分析的替代财政锚 / 4. 排名财政锚 / 5. 结论 / 附录1:模型的方程 / 附录2：政府支出效应的计量经济学模型对经济增长和税收 / 引用/ 27日关于 的 作者/ 30确认/ 31出版 信息/ 32支持 的 弗雷泽 研究所/ 33的目的, 资金, 和 独立/ 33关于 的 弗雷泽 研究所/ 34编辑 咨询 董事会/ 35弗雷泽研究所.org/ v 执行概要加拿大政府当前和预计的财政政策整体不可持续，净债务与GDP之比稳步上升在我们的基本情况预测中，到2050年达到131%。虽然有对增长率等关键财政变量的未来趋势感到不满的医疗保健支出，加拿大政府应开始采用财政措施锚定或规则，以防止债务与GDP的比率随着时间的推移而增加。采用包含对可持续明确承诺的财政规则财政政策将有助于减少不利的经济不确定性影响私营部门的储蓄和投资决策，偏向于私营部门赤字为公共支出提供资金，并采用顺周期可能加剧经济波动的财政政策。怀疑论关于政府采用财政规则的有用性是有道理的——过去联邦和省政府已经放弃的原因当这些规则具有约束力或强加困难的财政选择时。然而，国际货币基金组织的研究表明，已经采用Ed 财政规则具有更强的财政状况和更稳定的财政政策。在本文中，我们评估了加拿大政府的三个财政锚点Ernments可以采用 - 债务削减目标，比率上限利息支付与收入的平衡，以及平衡预算规则 - 平衡通过限制支出或增加税收来制定初级预算。我们使用经济模型模拟这些财政锚的采用政府的财政政策影响经济增长率OMY和公共债务的实际利率。每个方案都有不同的对政府债务比率、经济增长率和实际影响2025年至2050年的政府债务利率。我们根据这些替代财政锚点的潜力对这些替代财政锚进行排名提供公共和私人物品和服务以及收入转移在模型的25年时间范围内。我们发现，实现和然后通过限制支出来维持初级预算平衡是最好的财政锚，因为它将允许两者更加私密消费和按现值计算的公共支出高于任何其他财政锚。同样，债务目标锚将是倾向于利息支付与收入比率的上限，这反过来，最好通过税收来平衡初级预算弗雷泽研究所.org/我 ii / 对加拿大三种替代财政锚的评估增加。虽然财政锚的排名是基于平价我们已经调查过，我们认为它会很稳健实施这些财政规则的替代策略。我们认识到，保持基本平衡非常重要实施问题。严格遵守零基本余额可以导致在生态期间计划支出的突然和浪费增加当政府收入激增或突然和随着经济下滑，经常和资本支出的有害削减奥米和税收收入下降。避免亲周期支出助长宏观经济波动，政府可以采用规则这为其支出增长率设置了上限。e 范围最高限额所涵盖的支出应广泛，包括政府可以控制的经常和资本支出中期，但不包括具有周期性构成的支出NENT，例如失业保险或社会援助金。我们的主要结果——基于支出的财政整顿——Straint比依赖高税收——与阿莱西娜、法维罗和阿莱西娜得出的结论一致。吉开创性的研究中,紧缩:当它当它工作不，在16个经合组织国家的200次财政紧缩事件中，来自1970 年代至 2014 年。“平均而言，基于支出的调整成本一直比税收成本低得多......”is is is加拿大政府在考虑使加拿大的公共财政处于危险状态所需的财政政策COVID-19 冲击后的可持续路径。弗雷泽研究所.org 1. 介绍世界各国在应对疫情。随之而来的是公共部门的增加债务、政府、国际金融机构和智库已经开始考虑新的财政锚定或规则，以指导未来的政府财政政策。为了有效，财政锚必须限制政府影响债务、赤字、支出或利息支付。对可持续发展的明确承诺未来的财政政策有助于减少对经济产生不利影响的经济不确定性影响私营部门的储蓄和投资决策。它也可以减少偏向于通过赤字为公共支出提供资金，这可能威胁政府财政的长期可持续性，或采取可能加剧经济的顺周期财政政策波动。在某些司法管辖区，财政规则可能有助于限制对过度支出和税收的政治偏见。根据国际货币基金组织的说法，财政规则应该（a）促进长期财政可持续性;（b） 通过限制顺周期的财政政策;（c） 适用于控制财政当局;（d） 向政府提供合理的在规则具有约束力时解决财政状况的备选方案;和（e） 保持透明，以便公众能够理解，而不是受操纵或创造性会计，是连贯的，并且是适当的1涉及预算的广泛组成部分。最重要的是，Eyraud et al. （2018b：4）强调财政规则应简单、灵活、可执行。e最常见的财政锚是政府债务与相关司法管辖区的年度国内生产总值 （GDP）。超过 70各国已将公共债务上限作为其财政规则的一部分。e 欧盟最近修订了财政规则，使其更加灵活成员国现在所有主要经济体的债务占GDP之比超过增长中规定的 60% 限制的水平和 1997 年的《稳定公约》（布兰查德等人，2021 年;欧盟委员会，2022）. 在加拿大，在大流行之前，联邦政府有采用财政锚，将债务与GDP之比维持在接近301见Dahlby （2021） 关于艾伯塔省财政规则的选择。弗雷泽研究所.org / 1 2 / 对加拿大三种替代财政锚的评估百分比（加拿大财政部，2019年：图A1.11）。现在联邦政府只致力于降低债务与GDP的比重比率（财政部，2022 年，第 58 页）。艾伯塔省政府已设定目标是将其净债务与GDP的比率保持在30%以下。对政府采用财政规则的有用性持怀疑态度是有道理的，因为联邦和省政府已经禁止当这些规则具有约束力或强加困难的财政时，就放弃了这些规则2选择。然而，国际货币基金组织的研究表明，财政规则可以3工作。在对财政锚的有效性的总体评估中，Eyraud et（2018b）得出结论，财政规则“与更强大的财政相关立场和更稳定的政策“（第12页）和”即使财政规则不是灵丹妙药，它们可以削弱赤字偏见的依赖性——关于国情和设计特点“（第16页）。在本文中，我们评估了加拿大治理的三个财政锚点：MENTS可以采用的——债务削减目标，一个相互之间比率的上限。收入支付（又名道奇规则）和平衡预算规则——使用政府财政政策影响增长率的模型经济和公共债务的实际利率。我们运行模型加拿大政府财政政策的基本情况由于政府债务占GDP的比例不断增加，这是不可持续的率。然后，我们检查这些财政锚点中的每一个的情景将实施以实现可持续的财政政策。这些中的每一个财政锚导致税率、公共支出、政府债务比率和25年的经济增长率我们的模型预测的IOD。为了对财政锚进行排名，我们比较了他们的预计公共支出和家庭消费支出水平在这25年的时间范围内。在此基础上，我们得出结论，平衡通过限制支出的主要预算是首选财政锚定，因为它将允许更多的私人消费和更高的消费按现值计算，公共支出比其他锚定。西米-拉利，债务目标锚点将比道奇的保持规则更可取利息支付与收入的比率低于10%，这反过来又比通过增税来平衡初级预算更可取。论文组织如下。第 2 节概述了模型的结构和关键财政和经济的模拟基本情况下的变量。（附录1包含模型的方程。美联社-Pendix 2描述了我们的财政变量影响的计量经济学模型2例如，艾伯塔省政府已经采用然后放弃了七个自1992年以来不同的财政规则。3参见Simpson and Wesley （2012）和Tapp （2013）关于财政规则的影响加拿大。弗雷泽研究所.org 对加拿大三种替代财政锚的评估 / 3加拿大经济增长，这是关键参数的来源我们的模型使用的值。在第 3 节中，我们将演示这些中的每一个可以实施财政锚及其对债务比率的影响，生态名义增长率和实际利率。第 4 节讨论了我们的等级-第5节总结了我们的结论。弗雷泽研究所.org 2. 和债务动力学模型的基本情况我们首先简要描述用于评估的模型财政锚。（有关模型的方程，请参阅附录 1。e 初始模型中的会计变量值基于联邦、省、地区和地方 （FPTL） 政府部门加拿大大约 2019 年。重要的是要注意，FPTL部门没有包括加拿大养老金计划（CPP），魁北克养老金计划（QPP），以及国际货币基金组织定义中包含的其他社会保障基金的“一般政府”。我们排除CPP和QPP，因为任何财政加拿大政府采用的锚点通常不适用于或纳入CPP和QPP的财政，其财政参数是基于保持公共养老金制度的长期可行性。我们还关注总的FPTL，而不是财政变量联邦政府或特定省或地区，因为我们认为重要的是要考虑公共部门的整体生存能力加拿大的财政，而不是关注14个政府中的任何一个在它自己的。我们使用该模型来预测经济的增长率，真实的政府债务利率和FPTL部门的债务比率4从 2025 年到 2050 年。模型中的四个行为参数决定了政府经常支出和资本支出变化的影响以及加拿大经济增长率的税率。塞·帕拉姆-ETER估计基于行列式的计量经济学模型附录2中描述的加拿大经济增长。该模型具有新古典增长模式在财政政策中的标准属性冲击在中短期内影响经济增长率，但经济最终会恢复到长期潜在增长率。计量经济学模型表明，债务融资增加治理4参见 Dahlby， Ferede， and Fuss （2022） 了解加拿大的趋势概述经济增长率、实际利率、初级预算余额和政府债务与gdp的比率。4 / 弗雷泽研究所.org 对加拿大三种替代财政锚的评估 / 5消费支出降低了经济增长率，而资本支出的增加在短期内提高了增长率到中期。同样，税率的提高会降低增长率在短期,中期的经济。模型中的另一个关键参数是政府债务比率和政府债务的实际利率。一个计量经济学研究的数量，由达尔比、费雷德、和 Fuss（2022 年），表明政府债务利率在随着政府债务与GDP比率的增加而折痕。符合在我们的模型中，政府债务利率增加FPTL债务增加一个百分点，增加三个基点与国内生产总值比率。在基本情景中，政府消费支出最初为22.0%，政府资本支出为5.0%。美分，向个人和企业的转移支付占GDP的10%。税收入占GDP的30%，其他收入占GDP的5.0%。is意味着，最初，初级预算赤字为2.0%GDP，或 1，450 年人均约 2025 美元。政府现任前任商品和服务以及资本支出的倒数假定为根据PBO的预测，从2025年增加到2050年（2021年）财政可持续性报告。最初是政府债务利率约为3.0%，通货膨胀率为2.0%，这意味着实际政府债务利率约为1.0%。e 初始FPTL部门的净债务与GDP比率为70%，而净债务与收入之比的利息支付为6%。假设长期实际GDP年增长率为1.8%，即2020 年大流行之前私营部门的平均预测（加拿大，De-金融部分，2019年：表A1.1）。us，两者之间的差异政府债务的实际利率和经济增长率，这决定了稳定所需的基本财政平衡债务比率是-0.82%。图1显示了债务与GDP比率的轨迹，即生态名义增长率，政府债务的实际利率，比率收入的利息支付，以及主要预算余额在我们的基本情况情景中为 25 年。计划支出增加从占GDP的37.0%提高到37.9%，基于预计的增长PBO（2021）财政可持续性报告中的支出。随着赤字融资政府支出增加，年增长率加拿大经济从1.80%下降到1.74%从2033年到2046年，到2050年略微回升至1.76。政府收入固定在GDP的35.0%，基本赤字增加占GDP的比重从2.0%提高到2.9%。因此，债务与GDP的比率弗雷泽研究所.org 6 / 对加拿大三种替代财政锚的评估图1:基本情况财政和经济趋势1:净债务与国内生产总值的基线FPTL部门,2025年到2050年1 b:实际利率和底线在加拿大的经济增长,2025年到2050年3.0140实际利率1201008060402002.5增长速度2.01.51.00.50.01 c:基线基本预算平衡FPTL部门,2025年到2050年1 d:基准利息的比例为FPTL部门收入,2025年至2050年-1.8-2.0-2.2-2.4-2.6-2.8-3.020181614121086420来源:PBO (2021);由作者计算。弗雷泽研究所.org 对加拿大三种替代