【天风电子潘暕团队】坚定看好存储大周期级别行情！从终端产品向上游传导！重点推荐江

【天风电子潘暕团队】坚定看好存储大周期级别行情！从终端产品向上游传导！重点推荐江波龙+兆易创新！预计2022Q3 库存接近最高点，部分上涨还有汇率贬值原因导致，部分公司已开始做库存减值，预计股价提前见底。①半导体库存周期平均39月，约滞后于销售周期2个季度，本轮库存高点在22Q2-Q3。②本轮国内销售增速高点在2021.8、全球在2022.2，按40月周期市场推算，预计销售（景气）拐点或于23Q2左右出现。③但市场指数会显著领先半导体销售周期（并大幅领先于库存周期），通常可提前两个季度关注。海外大厂陆续公告修正资本支出，供需有望持续改善，市场预计在周期顶部减产后2-3 季度见底。美光11月宣布将存储芯片产能-20%，设备投资同比-30％。