全球资金观察系列三十九：北向流入大金融、消费超50亿

北向流入大金融、消费超50亿——全球资金观察系列三十九分析师：李美岑SAC：S0160521120002分析师：王源SAC：S0160522030003联系人：熊宇翔报告日期：2 0 2 2 . 1 2 . 3 1证券研究报告 全球资金流动：本周重要数据一览图1：近一周(12.26-12.30)重要数据一览资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三全球|大类资产本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|发达-新兴本周净流入占比上周净流入占比累计净流入(2022.1-)货币136-595113发达市场0.05%-0.32%0.69%股票80-4191745新兴市场0.10%0.23%4.39%债券-10-100-2581发达-新兴-0.05%-0.55%-3.70%权益|中国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|美国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）消费品1.2-0.429.7原材料0.0-0.8-12.3金融0.70.713.9基础设施-0.2-0.2-5.3科技0.52.5243.9能源-0.50.3-20.7房地产0.10.04.1通信业务-1.7-0.4-16.3原材料0.00.10.2公用事业-1.71.458.1工业0.00.11.0医药生物-2.23.6107.1基础设施0.00.00.6工业-3.0-1.8-39.7电信业务0.0-0.10.1科技-4.8-4.949.3公用事业-0.10.12.9消费品-5.22.9-9.4能源-0.40.13.0房地产-5.2-5.2-42.2医药生物-3.1-1.745.4金融-12.4-9.3-206.1北上本周净流入（亿元）上周净流入（亿元）YTD（亿元）ETF本周净流入（亿元）月度净流入（亿元）季度净流入（亿元）大金融28.86.8210.4大金融15.99.8-58.8消费24.865.2195.5消费10.2-9.9-15.0周期-0.9-16.9235.4公共服务0.7-1.1-20.1医药医美-4.015.810.8科技-0.940.485.2公共服务-4.8-3.1158.1周期-2.5-4.310.3高端制造-10.5-13.5398.0高端制造-8.88.675.3科技-14.1-15.1-105.6医药医美-14.8-22.65.2大类资产资金流向全球资金中美股市分行业流向北上与ETF资金流向（财通大类行业） 摘要全球市场资金流向：1）大类角度，全球资金本周（12月22日-12月28日）流入货币、股票市场136、80亿美元，流出债券市场10亿美元；从净流入额来看，货币>股票>债券。2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度扩大，当前-1.04%；全球资金持续流出中国债市，本周流入美国短期债、中长期债分别18.51、3.44亿美元，流出长期债9.83亿美元。3）跨市场&风格角度，本周全球资金流入新兴、发达市场；本周价值&大盘风格更受青睐。4）行业角度，12月22日-12月28日，全球资金流出美股金融(-12.36亿美元)、房地产(-5.22亿美元)等行业；中国权益资产中，流入消费品(1.16亿美元)最多。国内市场资金流向：北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：大金融(28.82亿元)、消费(24.77亿元)、综合(-0.24亿元)；净流出最多的大类行业为：科技(-14.14亿元)、高端制造(-10.45亿元)、公共服务(-4.81亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：银行(17.23亿元)、非银行金融(10.41亿元)、消费者服务(6.82亿元)；流出最多的一级行业为：汽车(-10.24亿元)、电子(-9.66亿元)、交通运输(-7.92亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：中国平安(10.63亿元)、五粮液(6.98亿元)、中国中免(6.8亿元)、招商银行(5.94亿元)、隆基绿能(5.54亿元)。净流出宁德时代(-10.55亿元)、比亚迪(-5.45亿元)、中天科技(-5.35亿元)等。南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：可选消费(19.6亿港元)、信息技术(15.6亿港元)、医疗保健(8亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：房地产(-6.4亿港元)、能源(-3.3亿港元)、工业(-3.2亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(24.9亿港元)、社会服务(17.4亿港元)、医药生物(6.8亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：电子(-7.5亿港元)、房地产(-6.5亿港元)、电力设备(-2.2亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：腾讯控股(21.1亿港元)、美团-W(11.7亿港元)、药明生物(5.1亿港元)、香港交易所(3.9亿港元)、申洲国际(3.4亿港元)。ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入52.97亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入大金融ETF（15.88亿元）居前，流出医药医美（-14.82亿元）最多。从月度数据看，科技ETF净流入居前，月度流入额为40.45亿元。新发基金：本周新发23只股票型+混合型基金，合计新发份额为50.2亿份；12月以来累计发行份额292.5亿份。国内市场资金需求：本周募资总额261.2亿元，较上周有所回落，其中IPO规模136.6亿元，首发家数18家；定增募集规模110.0亿元，较上周有所回落。两融&回购：截至12月29日，两市融资融券余额为15484.59亿元，较上周五增加18.24亿元。今年以来两融净流出2836.9亿元。本周回购规模升至12.0亿元。重要股东增减持：净减持额较前周回升，本周重要股东净减持98.35亿元，12月以来净减持累计规模366.38亿元。增持比例居前个股杰恩设计、九强生物、中泰化学等。风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录01.全球资金大类流向：资金流入货币、股票，流出债券市场02.全球资金债券市场流向：流入美国主权债、短期债、中长期债03.全球资金权益市场流向：流入新兴、发达市场，价值&大盘风格受青睐04.北上：本周流入29亿元，流入大金融、消费居前05.南下：净流入可选消费、信息技术、医疗保健06.ETF与新发基金：宽基ETF流入53亿元，新发基金50亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额、回购规模回升09.增减持：单周规模回升，12月累计净减持366亿元 全球资金大类流向：资金流入货币、股票，流出债券市场•本周（12月22日-12月28日）全球资金流入货币、股票市场，流出债券市场；海外市场继续下行。•资金流向：全球资金本周流入货币、股票市场136、80亿美元，流出债券市场10亿美元；从净流入额来看，货币>股票>债券。•市场表现：海外交易衰退，本周标普、纳指继续下行。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三1图2：本周全球资金流入货币、股票，流出债券图3：标普、纳指表现-200002000400060008000100001200014000160002020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/12货币债券股票（亿美元）8090100110120130140150纳斯达克标普500（标准化点位，点） 全球资金中国债市流向：整体流出债市•中美10年期国债利差倒挂幅度扩张，当前-1.04%；全球资金持续流出中国债市。•分类型：美联储加息或更缓更长，本周中美10年期利差倒挂扩张至-1.04%；本周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看，主权债>公司债>混合债，分别为1.95、0.46、0.39亿美元。•分期限：本周资金流出中国短期债、中长期债，流入长期债；从净流出额看，短期债>中长期债>长期债，分别为0.19、0.06、0.01亿美元。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向-50050100150200公司债混合债主权债（亿美元）-25-20-15-10-5051015长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金美国债市流向：流入主权债、短期债、中长期债•本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度收窄，资金流入主权债、短期债、中长期债。•分类型：本周全球资金流入美国主权债为19.43亿美元，流出公司债、混合债分别为17.57、0.79亿美元。•分期限：截至12月28日，美国10年期-2年期国债利差倒挂收窄至-0.43%。全球资金本周流入短期债、中长期债分别18.51、3.44亿美元，流出长期债9.83亿美元。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向图7：美债长、短端利差-1000-50005001000150020002500公司债混合债主权债（亿美元）-5000500100015002000长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场更多•本周全球资金流入新兴市场多于发达市场。•跨市场流向比较：本周全球资金流入新兴、发达市场，新兴市场流入更多。•跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差缩减至1.9%，较上周减少2.2pct。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%发达-新兴发达市场新兴市场-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%5060708090100110发达-新兴（右）发达市场新兴市场（标准化点位，点） 全球资金权益风格流向：价值&大盘风格受青睐•风格上看，本周资金流入价值、成长、平衡型风格，大盘风格优于小盘。•资金偏好（价值or成长）：本周资金流入价值、成长、平衡型风格；从流入幅度看，价值>平衡>成长。•资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，本周全球资金流入小盘、中盘、大盘；从流入幅度看，大盘>中盘>小盘。•市场表现：本周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率升至17.0%，比上周增加1.4%。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优-4%-2%0%2%4%6%8%10%大盘风格中盘风格小盘风格0%5%10%15%20%25%6065707580859095100105价值-成长（右）价值型风格成长型风格（标准化点位，点）-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%价值型风格平衡型风格成长型风格 全球资金中国行业流向：流入消费品，流出医药生物最多•本周全球资金流入消费品等，流出医药生物等。•中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：消费品(1.16亿美元)、金融(0.67亿美元)、科技(0.54亿美元)；净流出最多行业为：医药生物(-3.1亿美元)、能源(-0.39亿美元)、公用事业(-0.13亿美元