家电行业周报：年货节进行中，静待疫后消费复苏

► 行情数据。 根据中信行业分类，本周家电板块周涨幅-1.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-1.1%/-1.2%/-0.6%/-1.8%。2022年年初至今家电板块累计涨幅-19.4%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-19.31%/-24.12%/-20.64%/-25.25%。 ► 投资建议。 京东年货节进行中，清洁电器折扣力度接近双十一。12月29日晚8点京东家电年货节开启，通过以旧换新购买家电有补贴。具体折扣方面，以清洁电器为例，云鲸J3价格已优惠至4299元。年货节期间，部分消费者会选择进行电视、冰箱等大家电更新，也是清洁电器、投影仪等新兴家电消费的重要窗口，平台及品牌商从供给侧给予较大折扣力度将有望拉动消费。 从需求来看，目前家电消费需求景气度还在左侧，随着国家强化内需，将扩大消费摆在优先位置，随着疫情步入尾声，家电需求有可能获得释放。预计家电景气度将有望看到拐点，需求端的拐点将能够带来家电行业的估值提升。 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。清洁电器：高价位和高品质产品不断得到消费者认可，各机器人品牌积极布局新品类、高端线以及大力投入线上营销，促使自清洁产品渗透率仍在持续提升，看好家电行业的板块机会。建议重点关注科沃斯，（1）商用领域：有所突破，割草机器人GOAT G1和商用清洁机器人发布，有望贡献业绩增量。（2）扫地机领域高端产品价格有所下降，能够刺激市场需求，进一步带来销量和渗透率的提升，（3）渠道端：持续挖掘新红利，线上发力抖音，线下门店数量持续扩张，当前线下正值收获期；出海方面以美国、德国、日本为核心市场，建立海外子公司负责运营，根基稳固，随着疫情放开，渠道端有望焕发新的活力。 风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响。 1.周度投资观点 京东年货节进行中，清洁电器折扣力度接近双十一。12月29日晚8点京东家电年货节开启，通过以旧换新购买家电有补贴。具体折扣方面，以清洁电器为例，云鲸J3价格已优惠至4299元。年货节期间，部分消费者会选择进行电视、冰箱等大家电更新，也是清洁电器、投影仪等新兴家电消费的重要窗口，平台及品牌商从供给侧给予较大折扣力度将有望拉动消费。 从需求来看，目前家电消费需求景气度还在左侧，随着国家强化内需，将扩大消费摆在优先位置，随着疫情步入尾声，家电需求有可能获得释放。预计家电景气度将有望看到拐点，需求端的拐点将能够带来家电行业的估值提升。 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。清洁电器：高价位和高品质产品不断得到消费者认可，各机器人品牌积极布局新品类、高端线以及大力投入线上营销，促使自清洁产品渗透率仍在持续提升，看好家电行业的板块机会。建议重点关注科沃斯，（1）商用领域：有所突破，22年10月公司发布首款割草机器人GOAT G1和商用清洁机器人DEEBOT PRO K1、M1，商用领域具有较大的爆发潜能，有望贡献业绩增量。（2）扫地机领域：公司引领市场，搭建了完备的扫地机价格矩阵，高端产品价格有所下降，能够刺激市场需求，进一步带来销量和渗透率的提升，经过了两年销量的低迷下滑，有望看到拐点，销量重回正增长。（3）渠道端：持续挖掘新红利，线上发力抖音，线下门店数量持续扩张，当前线下正值收获期；出海方面以美国、德国、日本为核心市场，建立海外子公司负责运营，根基稳固，随着疫情放开，渠道端有望焕发新的活力。 2.行情数据 根据中信行业分类，本周（2022.12.26-2023.01.01）家电板块周涨幅-1.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-1.1%/-1.2%/-0.6%/-1.8%。2022年年初至今家电板块累计涨幅-19.4%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-19.31%/-24.12%/-20.64%/-25.25%。 3.奥维数据跟踪 白电： 2022W52（奥维口径为12.19-12.25）空调销售承压，线上销额-10.84%，线下销额-46.68%；均价方面，渠道表现分化，线上渠道同比下降2.37%、线下渠道同比提升3.96%。市占率方面，线上格力/美的/海尔为top3，销额市占率分别为32.71%、21.25%、10.07%。 2022W52（奥维口径为12.19-12.25）冰箱销额线上同比下降5.39%，线下销额同比下降49.73%；均价方面，冰箱价格全渠道略微提升，线上、线下均价同比+1.75%，+2.58%。海尔为绝对龙头，线上线下市占率分别为38.09%、38.42%。 2022W52（奥维口径为12.19-12.25）洗衣机线上、线下销额同比分别-4.65%、-54.1%；全渠道价格略有下降，线上、线下均价同比-7.87%、-5.92%；海尔、小天鹅、美的线上销额市占top3，市占率分别为41%、21%、11%。 厨电： 2022W52（奥维口径为12.19-12.25）油烟机市场短期承压，线上、线下销额同比分别下降14.58%、46.2%；线上持续降价趋势，均价同比略降3.46%，线下均价提升5.39%；线上老板、方太、美的为市占率top3，销额市占分别为20%、17%、11%。 2022W52（奥维口径为12.19-12.25）集成灶线上承压，线下回暖；线上、线下销额分别-12.01%、+12.09%。集成灶线上均价同比下降1.41%，线下均价同比上升2.99%。火星人为线上销额龙头，市占率为24%，环比W51上升4pct；亿田市占第二为9%。 清洁电器： 2022W52（奥维口径为12.19-12.25）市场景气度略下行，扫地机器人线上、线下销额同比分别-40.71%、-48.65%、；扫地机器人产品结构升级均价持续上涨，线上、线下均价同比分别上涨约3.75%、11.39%。品牌表现方面，科沃斯市占率维持龙头地位为37%，环比-2pct；小米销额市占16%，环比+3pct。 4.上下游数据跟踪 4.1.原材料数据 截至2022.12.30，LME铜和LME铝现货结算价环比上周（2022.12.23）分别+0.9%、+0.8%；DCE塑料结算价环比+0.4%。 4.2.海运运价及汇率 海运运价方面，截至2022.12.30，CCFI综合指数环比上周（2022.12.23）-2.77%，其中美东航线、美西航线、欧洲航线分别-0.98%、-7.57%、-3.11%。美元兑人民币即期汇率环比-1.27%。 5.重点公司公告 美的集团】:关于董事离任的公告 美的集团股份有限公司(以下简称“公司”)于近日收到公司董事殷必彤先生递交的书面辞职报告。殷必彤先生因个人原因提出辞去其担任的公司董事及副总裁职务。 根据《公司法》及《公司章程》的有关规定，殷必彤先生的辞职不会导致公司董事会成员低于法定最低人数，辞职报告自送达董事会之日起生效。殷必彤先生辞职后不再担任公司其它任何职务。截至本公告披露日，殷必彤先生持有2,109,655股公司股份。 海尔智家】:关于境外上市外资股（H股）股份变动情况的公告 回购H股股份的进展情况：2022年12月当月，公司已回购H股（下同）股份1,843,600股，占公司总股本的比例为0.019%，购买的最高价为26.55港元/股、最低价为25.60港元/股，支付的金额为48,228,570港元。本次回购实施起始日至2022年12月月底，公司已累计回购股份14,970,200股，占公司总股本的比例为0.158%，购买的最高价为27.80港元/股、最低价为19.74港元/股，支付的金额（含手续费）为363,792,662.52港元。该等回购股份已全部注销。 亿田智能】:关于部分限制性股票回购注销完成的公告 浙江亿田智能厨电股份有限公司（以下简称“公司”）2021年限制性股票激励计划（以下简称“本次激励计划”）本次回购注销的股份合计51.50万股，占本次回购注销前公司总股本比例为0.48%，涉及激励对象共3名，回购价格为29.4095001元/股，涉及的回购所需资金总额为15,145,892.55元。 截至2022年12月26日，上述回购股份已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成注销手续。本次回购注销完成后，公司总股本由108,003,200股变更为107,488,200股。 【九阳股份】:关于聘任公司总经理的公告 九阳股份有限公司（以下简称：公司）于2022年12月26日召开第六届董事会第一次会议，审议通过了《关于聘任公司总经理的议案》，同意聘任郭浪先生担任公司总经理，任期自董事会审议通过之日起至第六届董事会届满之日止。 经审阅郭浪先生个人履历等材料，未发现有《公司法》规定的不得担任公司高级管理人员的情形，亦未有被中国证监会确定为市场禁入者且禁入尚未解除的现象，其任职资格符合担任上市公司高级管理人员的条件，能够胜任所聘岗位职责的要求，符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 ：2022年A股限制性股票激励计划(草案)发布 激励计划拟授予的限制性股票数量为2,961.80万股，约占激励计划公告时公司A股普通股总额90,313.5562万股的3.28%及公司股本总额136,272.5370万股的2.17%，激励计划授予的激励对象总人数为596人，包括公司公告本激励计划时在公司（含控股子公司，下同）任职的中层管理人员及核心骨干人员。授予价格为6.64元/股。考核指标为：2023年度净利润较2021年增长率目标值为62%，2024年净利润较2021年增长率为86%，2025年净利润较2021年增长率为109%。 6.风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响。