11月宏观经济数据回顾与分析：工业生产放缓，投资支撑减弱

11月PMI较10月下降1.2个百分点至48.0%，经济修复持续偏弱。制造业与非制造业PMI双双下行，连续两月低于荣枯线，且低于近年同期水平。PMI主要分项整体走低，企业生产经营活动压力有所加大，产需放缓价格回落。信贷增量低于往年同期均值，居民中长贷增量缺位。地产销售低迷之下居民购房需求带来的房贷增量缺位，年底信贷从居民中长贷+企业中长贷双支柱变成企业中长贷单支柱。CPI同比涨幅延续回落，PPI同比降幅持平。工业增加值增速大幅回落，疫情扰动扩散到生产端。制造业投资回落到常态区间，政策工具落地投放结束。专项债结存限额支撑基建投资，后续或迎来增量动力。地产投资持续探底。线下消费限制减少，可选消费加速下行。MLF超额平价续作，LPR延续平价。

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