业绩符合预期，三元龙头平台化延伸

维持增持评级。考虑行业产能扩张及海外需求有所放缓，下修22年EPS为2.97（-0.24）元，维持23-24年EPS4.80、6.24元，参考可比公司给予23年18X PE，下调目标价为86.4（-6.6）元。 业绩符合预期。公司预告，预计2022年实现归母净利润为13.2-14亿元，同比增长44.89%到53.67%；扣非归母净利润为12.8-13.6亿元，同比增长58.37%到68.27%。其中，按照预告中值计算，Q4实现归母净利润4.42亿元，同比增长143%，环比增长22%；扣非归母净利润4.1亿元，同比增长118%，环比增长21%。 高镍正极材料龙头地位稳固。我们预计，2022年公司出货量约9.2万吨左右，同比增长约78%，其中高镍正极出货同比增长约70%；全年单吨扣非盈利为1.4万元左右。四季度预计出货量约3-3.1万吨环比增长约30%，单吨扣非盈利1.3-1.4万，原材料稳定、工艺进步、供应链优化等大幅度改善盈利。根据鑫椤数据，2022年前三季度公司占比国内三元正极份额16%位列第一，2022年底建成高镍产能达到25万吨全球领先。 打造覆盖全市场的综合正极材料供应商。2022年公司全面推动战略转型，加快布局发展磷酸锰铁锂和钠电正极材料业务，目前磷酸锰铁锂累计出货已近千吨，钠电正极材料累计出货几十吨，两者有望在2023年贡献更大的业绩成长性。 风险提示：盈利不及预期；出货量不及预期