新股覆盖研究：九州一轨

九州一轨是一家环境噪声与振动污染防治领域的综合服务商，专注于减振降噪相关的技术开发、产品研制、工程设计、检测评估、项目服务和轨道智慧运维与病害治理。公司2019-2021年分别实现营业收入2.39亿元/3.43亿元/3.92亿元，YOY依次为6.27%/43.70%/14.28%,三年营业收入的年复合增速20.40%；实现归母净利润0.36亿元/0.61亿元/0.68亿元，YOY依次为-21.59%/71.99%/10.10%，三年归母净利润的年复合增速14.08%。最新报告期，2022前三季度公司实现营业收入2.25亿元，同比下降6.11%；实现归母净利润0.21亿元，同比下降33.69%。2022年度，公司净利润预计为6,357.84万元至8,440.15万元，同比变动-6.20%至24.52%。九州一轨是城轨交通减振降噪行业领先厂商，京投公司、广州轨交均为公司的主要股东。公司自主研发了阻尼钢弹簧浮置板道床隔振系统等多项技术，打破了外资在高端隔振领域的市场垄断。公司主要提供城市轨道交通、市域/市郊铁路、TOD上盖等领域提供减振降噪的相关产品。