电子行业深度：800V逻辑确立，产业链迎新增长动能

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业深度 电子 2022年12月26日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《电子月报（台股）2022-11：静待下游库存调整，把握高景气和拓应用两大方向》，2022.12.11 2.《半导体设备月报（2022-11）：国内半导体设备鼓励政策加码，设备招标数量明显提升》，2022.12.6 3.《事件点评-瑞可达（688800.SH）：汽车连接器业务扩张，股权激励助力快速成长》，2022.11.21 4.《新处理器重磅迭代，服务器产业链新成长周期来临》，2022.11.19 5.《长光华芯（688048.SH）：国产激光“芯”希望，横纵向一体开新局》，2022.11.17 800V逻辑确立，产业链迎新增长动能 [Table_Summary] 投资要点：  新能源汽车渗透率稳中有升，续航补能加速推进。新能源车市场热度不减，展望全年，我们预计新能源汽车销量有望突破650万辆。近年来众多新车型在续航里程上有明显突破，充电体验方面，车桩比与理想目标仍有一定差距，而动辄几十分钟的快充时间也难以满足现实需求。解决补能焦虑，800V高压快充时代开启。  相较于大电流方案，高电压方案存在明显优势。根据公式P=UI，提升充电效率的方式有两种，分别是提升电流与提升电压。大电流方案下产生损耗较多，对汽车散热能力要求高，同时也增加了汽车布线难度，故吸引力不高。相比较而言，高电压方案规避了大电流方案下的损耗、散热、线路等问题，且实现高电压方案相对容易，通过增加串联电池单元数量便可实现，故高电压方案有望成为未来主流。目前新能源汽车主要采用400V架构，各大车厂对于800V架构正积极布局中，目前已上市的800V车型有保时捷Taycan、现代ioniq5、小鹏G9等，未来保时捷Macan EV、路特斯eletre等采用800V架构的车型将逐步面世。  800V架构下，相关器件有望迎来更新换代。 1）SiC功率器件：碳化硅拥有更为出色的电气特性。SiC MOSFET凭借在高压损耗、尺寸大小、能耗方面的优势有望广泛应用于新能源汽车800V架构。价值量方面，800V架构下SiC MOSFET价值量有望达到6400元。 2）BMS模拟前端芯片与隔离芯片： 800V架构下电芯数量翻倍将带动模拟前端芯片AFE需求，AFE单车价值量有望达到1600元左右。新能源单车使用数字隔离芯片约35颗，价值约为200-300元；隔离驱动芯片约20颗，价值约为150元。 3）薄膜电容：凭其自愈特性、耐压耐电流能力与低ESR性，薄膜电容有望广泛用于800V架构中。价值量方面，800V架构下薄膜电容单车价值量有望达到500元左右。 4）高压直流继电器：高压直流继电器自身所具备的耐高压、耐负载、耐冲击能力与抑弧能力使其可广泛应用于800V架构中。价值量方面，800V架构下高压直流继电器单车价值量有望达到670元以上，充电桩单桩价值量在200-300元左右。 5）激励熔断器：激励熔断器能够根据保护要求调整特性，未来有望代替电力熔断器应用于800V架构中。价值量方面，800V架构下激励熔断器单车价值量有望达到780元左右。 6）磁性元件：800V架构下新能源汽车与直流充电桩对磁性元件的需求有望进一步提升。价值量方面，800V架构下磁性元件单车价值量有望达到1300元以上，充电桩单桩价值量有望达到9600元左右。 7）高压连接器与高压电缆：800V架构下高压连接器需要更高的绝缘性能与抗温升能力，价值量及利润率有望成倍增加，单车价值量有望达到4000元以上。  投资建议：建议关注相关标的SiC（天岳先进、斯达半导、东尼电子）、隔离芯片（纳芯微）、AFE（杰华特、中颖电子、芯海科技）、薄膜电容（法拉电子、江海股份）、继电器（宏发股份、国力股份）、熔断器（中熔电气）、磁性元件（可立克、京泉华）、连接器（瑞可达、永贵电器）。  风险提示：800V新能源车销量不及预期风险；宏观经济复苏未达预期；关键技术发展进度不及预期. -34%-29%-24%-20%-15%-10%-5%0%2021-122022-042022-082022-12沪深300 行业深度 电子 2 / 31 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 解决补能焦虑，800V高压快充时代开启 ................................................................ 6 1.1. 新能源汽车渗透率稳中有升，续航补能加速推进 .......................................... 6 1.2. 高电压方案存在优势，各大厂商积极布局 .................................................... 8 2. 800V平台架构升级正当时，相关部件迎更新换代良机 ...........................................12 2.1. 第三代半导体材料：碳化硅 .......................................................................12 2.2. 模拟前端芯片（AFE）与数字隔离芯片.......................................................15 2.3. 电容器：薄膜电容 ....................................................................................19 2.4. 控制器件：高压直流继电器 .......................................................................22 2.5. 保护器件：激励熔断器 ..............................................................................23 2.6. 电子元件：磁性元件 .................................................................................25 2.7. 高压线束：高压连接器 ..............................................................................27 3. 投资建议 ...........................................................................................................29 4. 风险提示 ...........................................................................................................30 行业深度 电子 3 / 31 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：新能源车渗透率与新能源乘用车渗透率 ............................................................ 6 图2：消费者对于新能源车的顾虑 ........................................................................... 7 图3：新能源车桩比 ................................................................................................. 7 图4：高电压助力平均车速提高 ................................................................................ 8 图5：特斯拉V2/V3充电时间对比 ............................................................................ 8 图6：提升到800V带来的电池减重 .......................................................................... 8 图7：保时捷Taycan电气架构图 .............................................................................. 9 图8：保时捷Taycan DC/DC示意图 ......................................................................... 9 图9：现代 ioniq 5电气架构 ...................................................................................10 图10：比亚迪e 3.0平台电机升压充电架构 .............................................................10 图11：PPE平台示意图 .................................................