证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 电力设备及新能源 2022年12月21日 电力设备及新能源行业重大事项点评 推荐 （维持） 开拓蓝海市场，可充可换大SUV引领者——睿蓝9正式上市 华创证券研究所 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 联系人：苏千叶 邮箱：suqianye@hcyjs.com 事项： 睿蓝是吉利汽车旗下全新换电出行品牌。2022年12月17日，睿蓝9正式上市，它是基于吉利现有的豪车车型研发的一款6-7座SUV，新车共推出4款配置车型。  售价：风尚版10.99万元，引领版11.99万元，创始版12.19万元，旗舰版12.99 万元，且2023年官方将继续为睿蓝9兜底2022年国家新能源补贴。  外观：前脸全新家族化设计，配备贯穿式LED日行灯和分体式大灯，车尾顶部配备小尺寸扰流板和贯穿式尾灯设计，再配备熏黑式的尾灯设计，和前脸形成呼应。车身尺寸为4845*1890*1778mm，轴距2825mm。  补能：搭载66.57kWh的电池，续航里程为470公里。后期可升级到80和100度电的产品，续航里程可达600和700公里。基于GBRC充换电模块化平台，支持60秒无感换电和直流快充双补能模式，快充40分钟可从30%补能至80%。  动力系统：搭载永磁同步电机，电机系统峰值效率高达94%，最大输出功率150kw，峰值扭矩310N·m，并配备宁德时代的三元锂电池，可升级、高安全、长寿命的胶囊电池以及气温在-30°C~43°C的超宽工作范围的热泵系统。  电池金融方案：电池订阅服务，66.57kwh电池包月租金898元；电池金融服务，24/36/48/72电池灵活分期月供低至898元；66.57kwh电池买断价7万元，52.56kwh电池包买断方案6万元。  交付：2022年11月1日，睿蓝9首台量产车已在重庆下线。 评论： 睿蓝9是整个纯电动汽车市场少数除了蔚来汽车以外支持可充电、可换电的SUV车型，也是少数售价在20万元以内的可实现换电模式的车型。  电池：，睿蓝汽车推出业内领先的GBRC水晶架构，配备可升级、高安全、长寿命的胶囊电池，以及气温在-30°C~43°C的超宽工作范围的睿蓝超级热泵系统，其所搭载的底盘整体换电技术不仅可支持1分钟极速换电、40分钟快充、7kW家用充电桩、2kW慢充4种补能方式，还能实现动力电池10000+次稳定换电寿命。  经济性：相比于单一的充电模式，作为一台B级纯电SUV，它有着20万元以内的售价但堪比30万元级别高端智能汽车的充换电效率。充电成本仅有燃油补能成本的1/10，加上每个月898元的电池租赁费，每月的补能成本在千元左右，和一台小排量燃油车加油的成本相当，跑的里程越多就越划算。  动力性：睿蓝的超级热泵系统采用多热源耦合、电机主动发热等多种先进技术，可 电力设备及新能源行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 实现在-30°超低温环境下有效运行。而高性能油冷电机具备高可靠、高效率等特点，电机系统峰值效率高达94%，加之150kW电机峰值功率、310N·m峰值扭矩，使睿蓝9在 0-50km/h加速仅需3.53s，满足用户日常用车需求。  换电站：睿蓝汽车换电生态内的智能换电站拥有单仓、双仓两种站型，可分别支持300次/天和600次/天以上的服务能力，还实现了车、站、电池、云的全面智能网联，配合三级消防系统能够全方位预防危险事故的发生，让换电更安全。  智能座舱：睿蓝9座舱搭载由12.3英寸液晶仪表和12.3英寸悬浮中控屏组成的车机系统，支持三指飞屏，双屏与8寸W-HUD抬头显示屏实现三屏交互，支持EPB电子驻车制动、ACC自适应巡航、限速功能、车距调节等安全辅助功能。高算力芯片加持下，可提供更便捷的人机交互体验，支持与睿蓝水晶虚拟交互助手日常对话、智能识别，私人订制等语音操作功能。  线上互动平台：睿蓝汽车以换电生态为土壤，打造连通人-车-站-生活-服务的超级App，使用户可借助App实现线上沟通、购物等社交功能，也能获取用车、养车等实用信息，还能基于兴趣或话题，组建用户圈子，搭建起用户感兴趣、有粘性的线上互动平台。  拓展产品矩阵，构建全新的智能换电生活生态圈：据规划，睿蓝汽车预计在2024年前，计划以每年最少两款换电车型的节奏来拓展产品矩阵。此外，还计划充分打通换电产业链上下游企业的信息链路，加大与换电生态伙伴的战略合作力度，全面布局换电行业全生命周期，进而形成拥有话语权的行业领导力，构建起全新的智能换电生活生态圈，引领换电生态新版图。 投资建议：动力电池占纯电动汽车成本的40-60%，丰富的新车型上市利好上游供应链。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、信德新材；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：上游原材料价格波动风险；下游新能源车销量不及预期；产品出货量不及预期；储能市场需求不及预期等。 电力设备及新能源行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造组组长，电力设备新能源首席研究员：黄麟 吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后，曾任职于新时代证券/方正证券/德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：盛炜 墨尔本大学金融专业硕士，入行5年，其中买方经验2年。2022年加入华创证券研究所。 高级研究员：苏千叶 中南大学硕士，研究方向锂电池，曾任上汽新能源动力电池工程师、德邦电新研究员，2022年加入华创证券研究所。 高级研究员：何家金 上海大学硕士。2年电新研究经验，曾任职于方正证券研究所、德邦证券研究所，2022年加入华创证券研究所。 高级研究员：吴含 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。1年产业，2年电新研究经验，曾任职于西部证券研究所、明阳智能投关部、德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 研究员：梁旭 武汉大学物理学本科，港中文金融硕士，曾任职于德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：代昌祺 西北农林科技大学金融学硕士，曾任职于德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 电力设备及新能源行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 公募机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 高级销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 刘懿 高级销售经理 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214682 houbin@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 蔡依林 销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 销售助理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowen@hcyjs.com 张嘉慧 销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 邓洁 销售经理 0755-82756803 dengjie@hcyjs.com 王春丽 销售助理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 曹静婷 销售副总监 021-20572551 caojingting@hcyjs.com 官逸超 销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 资深销售经理 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 高级销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 李凯 资深销售经理 021-20572554 likai@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 邵婧 高级机构销售 021-20572560 shaojing@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 朱涨雨 销售助理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 销售助理 likaiyue@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 销售总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 高级销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 江赛专 高级销售经理 0755-82756805 jiangsaizhuan@hcyjs.com 汪戈 销售经理 021-20572559 wangge@hcyjs.com 宋丹玙 销售经理 021-25072549 songdanyu@hcyjs.com 王卓伟 销售助理 0755—82756805 wangzhuowei@hcyjs.com 电力设备及新能源行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视