2018年计算机行业投资策略报告：浪潮之巅，18年继续看好人工智能

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业深度报告●计算机行业 2018年1月8日 [table_main] 行业点评报告模板 浪潮之巅，18年继续看好人工智能 -2018年计算机行业投资策略报告 推荐 维持评级 核心观点：  2017年计算机板块普跌，人工智能板块跑赢指数。2017年计算机板块普遍下跌，截止2017年12月31日，申万计算机板块下跌11.26%，跑输沪深300指数，PE(TTM)为59.21。2017年计算机各版块指数下跌，人工智能指数-11.87%，无人驾驶指数-9.75%，云计算指数-14.74%，区块链指数-21.97%，智慧城市指数-14.49%，智慧医疗-16.97%。但个股差异较大，2017年涨幅前十的股票有科大讯飞（127.31%），数字认证(46.44%)，中科曙光(45.11%)，广联达(36.92%)，四维图新(36.69%)，紫光股份(25.72%)，合众思壮(21.68%)，卫士通(17.46%)，启明星辰(12.92%)，达华智能(10.66%)。  从互联网+到人工智能+，全球科技公司布局AI。移动互联网人口红利渐渐消失，2017年全球科技巨头悉数入场，争抢人工智能战略制高点，将人工智能作为未来公司竞争力的培养重点。大型投资公司纷纷投资人工智能，人工智能创新公司凭借先进技术优势获得投资公司关注。2017年全球人工智能和机器学习领域共获得风险投资超过108亿美元。2017年融资最高的5起投资事件中，中国企业占了4起。其中，蔚来汽车融资达到16亿美元，位列第一。  人工智能政策快速出台，助力人工智能发展。政府大力扶持人工智能产业，工信部印发《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020）》，旨在通过实施四项重点任务，力争到2020年，一系列人工智能标志性产品取得重要突破，在若干重点领域形成国际竞争优势，人工智能和实体经济融合进一步深化，产业发展环境进一步优化。  ASIC弯道超车机会明显，芯片国产化刻不容缓。国内目前已推出地平线“征程”“旭日”芯片,寒武纪“寒武纪一号”、中星微“星光智能一号”，华为“麒麟970”等多款人工智能芯片。国产人工智能芯片的崛起不仅带来计算能力的提升，同样也可以起到降低成本的作用。随着基础端芯片的不断提升，加上技术层算法算力的不断提高，终端设备智能化，已经成为人工智能未来发展趋势，云端融合实际上是指大数据支持的云平台与智能终端设备的双向支撑发展。  2018年计算机行业我们认为个股分化将持续，继续看好有一定的护城河，人工智能与行业结合的标的。重点推荐：人工智能+汽车：四维图新、东软集团；人工智能+医疗：科大讯飞、思创医惠、东华软件、万东医疗；人工智能+安防：海康威视、大华股份、、苏州科达；人工智能+金融：同花顺、恒生电子；人工智能+教育：科大讯飞。 分析师 钱劲宇 ：021-20252621 ：qianjinyu@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517110002 相关研究 [table_report] 1. 计算机行业深度报告：拥抱人工智能 2017-08-07 2. 思创医惠(300078)深度报告：智慧医疗稳步推进，RFID拥抱无人零售风口 2017-11-03 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 [table_page1] 行业深度报告/计算机行业 目录 一.2017年计算机市场行情回顾 .................................................................. 3 （一）计算机板块普跌，龙头企业表现出色 ............................................................. 3 （二）表现优异的板块 ............................................................................... 4 1. 人工智能产业链明晰，未来市场规模巨大 ................................................... 4 2.大数据与云计算的热潮奠定数据基础 ........................................................ 5 二． 技术发展从互联网+到人工智能+ ............................................................ 7 （一） 2017年人工智能领域的发展 .................................................................... 7 （二） 国际巨头战略角力人工智能 ................................................................... 13 （三）国家政策持续加码 ............................................................................ 15 三、2018年的发展趋势与投资机会 .............................................................. 16 （一）芯片端的快速发展带动运算力的提升 ............................................................ 16 （二）云端融合 .................................................................................... 19 （三）AI与行业的深度融合 .......................................................................... 21 1. AI+汽车............................................................................... 22 2. AI+医疗............................................................................... 28 3. AI+安防............................................................................... 33 4. AI+金融............................................................................... 38 5. AI+教育............................................................................... 42 （四）上市公司推荐 ................................................................................ 47 四、风险提示 ................................................................................ 49 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 [table_page1] 行业深度报告/计算机行业 一.2017年计算机市场行情回顾 （一）计算机板块普跌，龙头企业表现出色 2017年计算机板块普遍下跌，截止2017年12月31日，申万计算机板块下跌11.26%，跑输沪深300 33.04%，PE TTM为59.64，估值较高。2017年计算机各版块指数下跌，人工智能指数-11.87%，无人驾驶指数-9.75%，云计算指数-14.74%，区块链指数-21.97%，智慧城市指数-14.49%，智慧医疗-16.97%。但个股差异较大，2017年涨幅前十的股票有科大讯飞（127.31%），数字认证(46.44%)，中科曙光(45.11%)，广联达(36.92%)，四维图新(36.69%)，紫光股份(25.72%)，合众思壮(21.68%)，卫士通(17.46%)，启明星辰(12.92%)，达华智能(10.66%)。 图1：2017年计算机板块表现 资料来源：WInd，中国银河证券研究部 图2：2017年计算机一些子板块表现 资料来源：WInd，中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 [table_page1] 行业深度报告/计算机行业 （二）表现优异的板块 1. 人工智能产业链明晰，未来市场规模巨大 人工智能板块普跌，但AI龙头企业表现良好。2017年申万计算机板块下跌11.26%，人工智能指数下跌11.87%，但人工智能龙头企业表现出色。人工智能领军企业科大讯飞涨幅达127.31%，涨幅位居计算机板块第一，其他AI细分龙头企业如中科曙光、四维图新、紫光股份、合众思壮、启明星辰等涨幅均在10%以上。 人工智能行业产业链明晰，可以分为基础层、技术层和应用层。基础层以数据或计算能力支撑人工智能深度发展，如传感器、芯片、云计算等基础层主要涉及数据的收集以及运算。其中传感器以及数据服务机构主要负责收集数据，而AI芯片（GPU、FPGA、ASIC、类脑芯片）负责运算。 技术层在基础层的研发基础上，赋予人工智能产品学习能力，可视化能力，以及语音、语言能力等，从而实现人工智能技术落地，使应用人工智能渗透进入各个行业，如医疗、汽车、安防等领域。 图3：人工智能产业链 资料来源：艾媒咨询，中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 [table_page1] 行业深度报告/计算机行业 2.大数据与云计算的热潮奠定数据基础 2017年云计算指数下跌14.74%，但大数据云计算热度不减，各巨头强化对云计算行业的掌控力。2017年4月，华为高调宣布发力公有云市场，成立二级部门云业务部Cloud BU。同年8月，Cloud BU升为一级部门获得更大的自主权。华为云一度曾被传出内部提过“三年超越阿里云”的发展目标。2017年3月，腾讯云以1分钱中标预算达495万元的厦门政务外网专有云平台。当时共有5家企业参与竞标，其中包括腾讯云、中移动福建公司、中电信厦门公司、联通云数据、厦门纵横。最终，腾讯中标。中国第二个AWS区域将由宁夏西云数据运营，并向客户提供服务。AWS宁夏区域部分实例价格比AWS北京区域降价近40%.外界猜测此举会再一次引发其他云厂商争相降价，引发新一轮价格战。 企业与政府共同致力于实现数据共享与开放。相比于国外公司对数据的严密保护，国内公司对数据保持着较为开放的态度。谷歌旗下的Waymo以及特斯拉对其数据进行严格保密，而国内方面百度不仅对软件进行开源，而且打算进一步分享数据，创造一个无人驾驶汽车的开放数据平台。手握巨量数据的政府也已制定好数据共享与开放计划，到2018年底前，中央政府层面实现数据统一共享交换平台的全覆，建成国家政府数据统一开放平台；2020年底前，逐步实现多个民生保障服务相关领域的政府数据集向社会开放。数据的开放共享使得数据能够大范围内的流动，并衍生出各类对数据处理与应用，做出更可靠