东方晨报

1 东方晨报 2016/3/8 2 【市场回顾】  A股市场 昨日(3 月 7 日) ，国内大宗商品期货掀涨停潮，焦炭、焦煤、螺纹刚、铁矿石期货均封涨停。随着大宗商品的大涨，有色、钢铁、煤炭等周期股午后也再度恢复强势，海南矿业、中原特钢、金贵银业等多股涨停。 截至收盘，上证指数报收于2897.34点，涨幅0.81%，成交额2086亿；深证成指报收于9703.83点，涨幅1.75%，成交额2701亿。创业板指报收于1953.33点，涨幅2.43%，成交额655 亿。 盘面上看，三沙概念、黄金概念、小金属、地热能、钢铁行业、有色金属、农牧饲渔等板块涨幅居前；保险、银行、中超概念、交运设备、石油行业等少数板块下跌。  股指期货 期指方面，截止收盘，沪深300 指数报3104.84点，涨幅为0.35%，IF1603报 3083.8点，涨幅为1.17%；上证50 指数报2107.67点，跌幅为0.69%，IH1603报 2105.0点，涨幅为2105.0点，涨幅为0.69%；中证500指数报5752.55点，涨幅为2.33%，IC1603报 5595.0点，涨幅为0.69%。  国际行情 本资讯产品所有数据均来自wind资讯 指数名称 收盘 涨幅（%） 指数名称 收盘 涨幅（%） 美国 香港 道琼斯工业指数 17073.95 0.40 恒生指数 20159.72 -0.08 纳斯达克综合指数 4708.25 -0.19 国企指数 8626.31 0.80 标准普尔500指数 2001.74 0.09 红筹指数 3700.78 0.62 欧洲 亚太 英国FTSE100 6182.40 -0.27 日经225指数 16911.32 -0.61 德国DAX指数 9778.93 -0.46 澳大利亚标普200 5142.80 1.04 法国CAC40指数 4442.29 -0.32 韩国综合指数 1957.87 0.11 意大利指数 19693.00 -1.17 新西兰NZ50指数 6418.93 0.01 西班牙IBEX指数 8786.80 -0.28 中国台湾加权指数 8659.55 0.19 3 【热点资讯】 【楼继伟：个税改革方案已提交国务院 今年营改增一定要完成】 针对社会关注的“个税起征点是否还会上调”问题，财政部部长楼继伟7 日在十二届全国人大四次会议记者会上说，在工薪所得项下持续提高减除标准不是个税改革方向。目前个税改革方案已提交国务院，今年将把综合与分类相结合的个人所得税法草案提交全国人大审议。 【部分化工品价格连续上涨】 多种化工品价格近期连续上涨。3 月 7 日，钛白粉主要价格风向标企业四川龙蟒宣布提价，旗下所有产品提价 300 元/吨。这也是公司年内第三次提价，1月 6 日、1 月 26 日，四川龙蟒分别宣布产品价格上涨300 元/ 吨。加上之前的西南、华东、华南等地区生产商，共计5 家钛白粉生产商上调价格，调价幅度多在300 元/吨左右。 【2月外汇储备降285亿美元 降幅大幅收窄】 中国人民银行7 日公布的数据显示，2 月我国外汇储备余额3.2 万亿美元，较上月下降285.72亿美元。尽管 2 月外汇储备再度下降，但降幅较上月大幅收窄。 全国政协委员、央行副行长易纲7 日接受中国证券报记者采访时表示，我国整体“藏汇于民”比较明显，跨境资本流动还在一个正常范围。中国经济将保持中高速增长，货物贸易顺差还是比较大的，外汇储备是充裕的。 【加强监管稳健推进资本市场改革】 接过证监会主席一职，刘士余肩上的担子很沉重。在两会记者的围堵追问下，惜字如金的他表示，首要任务是监管，保护投资者权益，监管思路为“依法监管，从严监管，全面监管，只有监管才能保证改革的措施顺利实施”。 短短几句话，却阐明了资本市场短期内的工作重点，这与政府工作报告中金融改革的基调不谋而合，即推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，启动深港通，严厉打击证券期货领域的违法犯罪活动，守住不发生系统性区域性风险的底线。这些把脉现实、对症下药的措施，无疑将为资本市场长期稳定健康发展奠定基础。 【平安银行要求各分行排查P2P类公司代扣业务】 平安银行发给各分行的一封邮件流出，邮件显示，平安银行将对P2P 类公司代扣业务进行排查。对此，向平安银行总行进行求证，对方表示，“之前平安银行没有要求对P2P 平台开放网络支付接口，此次是要求各分行进行排查，是为了进一步管理风险，属于平安银行内部正常的风险排查。” 邮件显示，考虑到近期国内P2P 类公司跑路和欺诈等事件频发，为保障客户利益，避免声誉风险，平安银行决定对其代扣业务客户进行排查，暂停直接或间接向P2P 类公司提供的代扣类业务。 此次平安银行排查P2P 类公司的代扣业务主要包括网上代收付业务(含批量代扣和直联单笔代扣)、移动收款和橙e 收银台(本次排查不涉及客户以主动付款方式进行投资的行为)，而排查的对象主要包括P2P 类公司、合作的第三方支付公司。 邮件要求，各分行需要在3 月 11 日前将风险排查情况反馈至总行，并要求上报后续业务中出现的任何情况。 【绿色公司债相关办法正研究制定】 今年政府工作报告提出，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。业内人士表示，继央行、发改委等部门出台有关绿色债券发行的相关规定后，证监会也在研究关于绿色公司债相关办法，中国绿色债券标准体系正加速构成与完善。其中，非金融企业绿色融资工具和绿色公司债可能率先试点，未来包括绿色熊猫债、绿色政府债等新品种有望面世。 【政府工作报告未提注册制 基金经理警惕创业板风险】 4 昨日，创业板一扫上周颓势，强劲反弹，创业板指一度上涨4.66%。进入3 月份，创业板的情绪和注册制的推出节奏密切联系起来，而政府工作报告中并未提及注册制让市场多了几分猜测。证券时报记者采访多家公募和私募人士了解到，部分基金经理认为注册制只可能延期不会叫停，短期或能缓解市场情绪，很难说是利好或利空，未来创业板去泡沫的趋势明显。 【两融余额跌破8500亿元】 3月 4 日沪深两市两融余额为8435.36亿元，环比下降逾130 亿元。其中，沪市两融余额更是降至了5000亿元下方。后市行情震荡之中两融余额仍将维系随行情波动、总体下降的态势，有预测认为，8000亿元或是阶段底部。在布局上，机构依旧短线看好周期股板块的防御价值，对“中小创”仍旧保持谨慎，同时还看好大盘低估值白马股。 【基民学堂】 【震荡市防御为先 资产配置稳收益低回撤】 A 股经历了1 月的暴跌，2 月整体维持震荡走势。放眼全球，英国欲退欧，美联储可能暂缓加息 。目前投资者对于中国，乃至全球市场的预期都处于较为紊乱的状态，这就造成金融市场中各类资本面对的不确定性都有所提升。在这样的市场中，也许没有完美的解决方案，但是防御一定是投资者首要考量的因素。 近期，许多资金流入债市和对冲基金。在防御为先的背景下，投资者需要关注这两类资产的风险点，避免可能的损失。同时，震荡市中，资产配置是一个比较完美的解决方案，建议投资者配置一些低相关性资产。 债券进入慢牛 防范信用风险 2014年以来，债券市场收益率持续走高。而自去年股灾以来，投资者风险偏好下降，投资者对于债券的关注更是到了一个高峰 。但是，随着去年11月债券市场的“假摔”，越来越多投资者担心债券收益率出现大幅下滑。 许多知名私募认为，2016年的债券市场仍会走牛，只是由快牛变为慢牛。暖流资产总经理程鹏认为，两年前，债券市场是从十年的低点开始上涨，而此次起步也在低点。目前债券市场的收益率水平还有上涨的时间、空间。银叶投资首席投资官许巳阳表示，债券的绝对收益率和债券类产品的回报率之间不是直接对应关系。尽管目前债券的绝对收益率在逐步下降，但他预期，债券类产品未来几年会保持在5%以上的收益率水平。 同时，知名债券私募认为，2016年利率债风险不大，需要关注的是信用债风险。鹏扬投资总经理杨爱斌说，现在的信用债类似去年创业板和股票指数5000点的估值，接近2008年的基本面，信用债的投资价值有限。元康投资基金经理顾伟勇表示，由于经济疲软，违约事件增加是趋势所在。无风险利率或逐步走低，有风险的AA 低评级企业，其风险溢价会处于较高水平，直到经济逐步恢复。 对冲降低预期收益率 在 A 股走弱之时，对冲基金表现优异，尤其是CTA 策略。但是进入2016年，投资者对于对冲的高收益预期应该适当放低一些。 股票对冲方面，由于政策限制导致三大股指均出现基差贴水现象，各类股票型对冲的收益率都会有所下降。雁丰投资总监刘炎说，只考虑基本面、技术面的传统多因子模型很难战胜贴水。如果偏重于高收益、高风险策略，在基差贴水的情况下，投资者的收益率预期应从30%、40%调整到10%至 15%。 CTA 策略方面，需要避免被之前的高收益率影响。尽管由于2014年、2015年大宗商品价格持续走熊，CTA收益率比较可观。但是2016年 CTA 策略的收益率预期需要适度降低。泓湖投资总经理梁文涛提示，如果投资者根据CTA 策略前两年的业绩，去追求过高收益率，如果控制不好，这类投资可能面临较大风险。相反，如果投资者降低收益率预期，基金经理没有那么大的压力，在仓位相对保守的情况下，投资者可能有15%至 20%的收益率。 5 黑翼资产执行合伙人陈泽浩说，2016年有两个原因制约趋势，一是商品期货进入低位震荡，二是今年经济的不确定性，这两个因素相加会调低对CTA 策略的预期收益率。 资产配置稳定收益减小回撤 震荡市中，每类资产的不确定性都有所增加，资产配置应当成为投资者的首选。在合适的资产配置组合中，即使某一类资产出现系统性风险，但系统组合能很大程度上降低总体的风险和回撤。 去年股灾至今，沪深300 跌幅逾40%，如果股灾之前，投资者进行了一定合理资产配置，算上美元汇率收益，股灾以来，投资者仍能获得正收益。而股灾以来，私募股票型基金平均跌幅已达12.12%，是合理资产配置收益跌幅的20 多倍。 尽管目前A 股市场波动较大，但随着3 月到来，两会召开，在事件驱动下，可能会迎来一波行情。在2016结构型猴市中，