华峰化学是一家化工行业的龙头白马企业，业务涉及氨纶、己二酸和聚氨酯原液三大领域。受宏观需求影响，公司今年业绩承压。但从长期布局角度看，我们认为公司进入了价值区间，值得关注。公司是华峰集团的新材料发展平台，与集团形成产业链协同优势。华峰集团与BASF和万华均签有战略合作协议，上市公司依托集团采购，在MDI采购成本上有一定优势。集团公司还生产TPU、PBAT以及PA66，并且掌握了己二酸法制己二腈的生产工艺，以上产品均与上市公司的己二酸形成产业链协同，为己二酸产能的消化提供了去处。氨纶产能逆周期扩张，巩固优势地位。新增下游需求有望拉动己二酸需求。我们预测公司2022-2024年每股收益分别为0.61、0.82、0.94元。按照可比公司23年11倍PE，首次覆盖，给予目标价9.02元和买入评级。
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