煤炭稳价保供，硅片价格加速下跌

投资要点 22年12月以来煤电项目核准10.7GW，开工3.3GW，煤炭稳价保供将切实落实。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国22年初至今累计新增核准、招/中标+开工规模分别超73GW、106GW。12月15日秦皇岛港5500大卡动力煤价为1386元/吨，较上周五的1403元/吨下降7元/吨。近日发改委指出将持续深化能源产供储销体系建设，做实做细保暖保供各项工作。一是确保能源安全保供;二是确保群众温暖过冬;三是确保经济社会发展用能需求。 风电含塔筒中标单价下降，不含塔筒中标单价提升，风电整机采购开标总计约1.4GW。上周（12月5日-12月9日）共计10个风电项目约1.4GW风机采购开标，获得风电机组订单的整机厂商包括运达股份、中车株洲所、远景能源和明阳智能。与12月第1周相比，12月第2周风电开标、中标规模有所下降，含塔筒中标单价下降，不含塔筒中标单价提升。 硅料买卖双方博弈持续，硅片价格加速下跌厂家承压。本周多晶硅致密料的均价为277元/kg， 相比上周下跌3.8%； 单晶硅片166mm/155μm、182m m/155μm、210mm/150μm下跌幅度均超过10%，大于硅料下跌幅度，硅片厂家承压，后续出货速度及库存水平需要持续关注。 发改委发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》，提出加强能源基础设施建设，提高清洁能源利用水平。12月15日，国家发展改革委员会发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》，提出加强能源基础设施建设，持续提高清洁能源利用水平，建设多能互补的清洁能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点加快建设大型风电、光伏基地，现阶段我国风光装机基本主要在西部和北部地区，海上风电、地热能等有待进一步发掘利用，后续发展空间较大。 投资策略与重点关注个股：近期电力板块关注度持续提升，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 1煤炭稳价保供，硅片价格加速下跌 22年12月以来煤电项目核准10.7GW，开工3.3GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地，且头部效应显著。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国22年初至今累计新增核准、招/中标+开工规模分别超73GW、106GW。本周新增国家电投、中煤能源集团和广东能源集团核准规模共计6.64GW，较上周增加65.2%，新增贵州盘江煤电集团2*0.66GW机组开工。分省份看，新建机组多集中在缺电省份（广东、江苏、安徽、湖北、湖南等）和风光大基地（山西、内蒙古、陕西、新疆等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以51.1GW遥遥领先，占比高达22.4%，头部效应显著。 表1：年初至今煤机项目招/中标+开工项目合计已达106.5GW 图1：年初至今煤电新增核准规模超73GW 图2：年初至今煤电新增开工规模超51GW 图3：年初至今新建煤机项目分省份数据 图4：年初至今新建煤机项目分运营商数据 风电含塔筒中标单价下降，不含塔筒中标单价提升，风电整机采购开标总计约1.4GW。 上周（12月5日-12月9日）共计10个风电项目约1.4GW风机采购开标，获得风电机组订单的整机厂商包括运达股份、中车株洲所、远景能源和明阳智能。陆上含塔筒项目共计6个，合计规模838MW；其中，中电工程陕西延安交口镇150MW风电项目风力发电机组（含塔筒）设备采购，由明阳智能报出，中标单价2399元/kw，为本阶段最高中标价格；交投平泉300MW风电项目风电机组设备采购，由远景能源报出，中标单价为1996元/kw，为本阶段最低中标价格。陆上不含塔筒4个项目共计590MW，开发商分别为中广核和大唐集团，由运达股份和中车株洲中标。在风机招标市场方面，本周共计3个项目16.6GW启动采购。与12月第1周相比，12月第2周风电开标、中标规模有所下降，含塔筒中标单价下降，不含塔筒中标单价提升。 表2：12月5日-12月9日风电项目中标情况 图5：12月5日-12月9日风电开发商开标规模 图6：12月5日-12月9日风机开发商招标规模 发改委指出，要持续深化能源产供储销体系建设，做实做细保暖保供各项工作。12月15日秦皇岛港5500大卡动力煤价为1386元/吨，较上周五的1403元/吨下降了7元/吨，上涨趋势止步。随着北方地区陆续进入冬季供暖季，能源需求大幅攀升，同时国际能源形式紧张复杂，能源价格不断攀升，迎峰度冬能源保供稳价面临一定风险挑战。对此，发改委指出，要持续深化能源产供储销体系建设，做实做细保暖保供各项工作。一是确保能源安全保供。进一步挖掘在产煤矿扩能增产潜力，指导产煤省区和煤炭生产企业在确保安全的前提下保持稳定生产，确保煤炭供应平稳。二是确保群众温暖过冬。健全煤炭、天然气、电力多能互补的综合应急调度机制，强化调度安排，着力提高能源顶峰能力。三是确保经济社会发展用能需求。组织做好电煤、电力中长期合同签约履约工作，指导督促供需企业抓紧衔接资源、签订合同，切实保障今冬明春煤炭电力供应平稳和价格稳定。 图7：11月1日-12月15日秦皇岛5500大卡动力煤价走势 硅料买卖双方博弈持续，硅片价格加速下跌厂家承压。12月14日，InfoLink发布光伏产业链供应价格数据显示，本周多晶硅致密料的均价为277元/kg，相比上周下跌3.8%。硅片方面，本周166mm/155μm单晶硅片价格较上周下跌6.4%，成交均价为5.60元/pc，182mm/ 155μm单晶硅片价格较上周下跌11.5%，成交均价约6.15元/pc，210mm/150μm单晶硅片价格较上周下跌10.6%，成交均价为8.10元/pc。本周硅料产量环比提升，需求有所收缩，价格小幅下降，买卖双方博弈持续；硅片方面，价格呈现加速下跌趋势，单晶硅片166mm/ 155μm、182mm/155μm、210mm/150μm下跌幅度均超过10%，大于硅料下跌幅度，硅片厂家承压，后续出货速度及库存水平需要持续关注。 表3：硅料硅片价格持续下行 发改委发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》，提出加强能源基础设施建设，提高清洁能源利用水平。12月15日，发改委发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》，提出加强能源基础设施建设，持续提高清洁能源利用水平，建设多能互补的清洁能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点加快建设大型风电、光伏基地，有序推进氢能基础设施建设，因地制宜发展生物质能、地热能、海洋能应用。我国由于国土面积大，地理情况复杂，各个省份自然禀赋有较大差别，因此，因地制宜地利用自然资源，在风光资源丰富地区扩大新能源装机对于产业发展、缓解电力紧张形式具有重要意义，现阶段我国风光装机基本主要在西部和北部地区，海上风电、地热能等有待进一步发掘利用，后续发展空间较大。 图8：截至2022年9月底我国风电装机分布情况 图9：截至2022年9月底我国光伏装机分布情况 2行业高频数据跟踪 2.1发用电量和装机等数据跟踪 22年11月电力生产增速有所放缓，整体电力供需紧平衡态势仍将持续。本周国家统计局和国家能源局陆续发布了2022年1-11月的全国能源生产情况及全国电力工业统计数据。 电力生产方面，22年11月我国电力生产增速有所放缓。11月全国发电量6667亿千瓦时，同比增长0.1%，增速环比下降1.2pp，日均发电约222亿千瓦时；1-11月份，累计发电量为7.6万亿千瓦时，同比增长2.1%；从用电量看，22年11月全社会用电量6828亿千瓦时，同比增长0.4%。21年以来我国用电量累计增速较发电量累计增速平均高2.1pp，电力供需持续紧张。 图10：22年1-11月我国发电量为7.6万亿KWh（+2.1%） 图11：22年1-11月我国全社会用电量7.9万亿KWh（+3.5%） 水电出力降幅收窄，居民用电需求回升。从发电量细分数据看，22年11月火电、风电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，核电增速加快。其中，火电/风电发电分别同比增长1.4%/5.7%，增速较上月回落1.8pp/13.5pp；太阳能发电同比持平，增速比上月回落24.7pp； 水电下降14.2%，降幅比上月收窄3.5pp；核电同比增长11.1%，增速环比提升3.7pp。再看用电量细分数据，22年11月第一/第二/第三/产业及城乡居民用电量同比增速分别为9.4%/-1.0%/3.5%/4.2%。随着寒冬来袭，居民用电需求有所回升，预计未来电力供需紧平衡态势将持续。 图12：22年11月水电发电量的增速贡献降幅收窄 图13：22年11月城乡居民用电量的增速贡献略有回升 火电水电发电同比微增，风光发电继续维持高增。22年1-11月我国火力发电量累计值为52953亿千瓦时，累计同比增长0.8%，增幅较上月持平；1-11月水电发电量累计值为11282亿千瓦时，累计同比增长0.9%，增幅较上月放缓1.3pp，今年入夏长江上游地区持续高温干旱是导致水电汛期来水严重偏枯的主要原因，此外风电和光伏发电量继续维持高增。 图14：22年1-11月我国火电发电量为52953亿KWh（+0.8%） 图15：22年1-11月我国水电发电量为11282亿KWh（+0.9%） 图16：22年1-11月我国风电发电量为6145亿KWh（+12.2%） 图17：22年1-11月我国光伏发电量为2125亿KWh（+14.6%） 全国电力投资持续增长，光伏装机增速依旧表现亮眼。据国家能源局及中电联数据显示，22年11月我国电力总装机量达到了2511GW，1-11月累计新增总装机为145.8GW，比上年同期多投产23.2GW。新增装机规模中，水电20.6GW、火电33.3GW（其中燃煤18.7GW、燃气5.3GW、生物质3.5GW）、核电2.3GW、风电22.5GW、太阳能发电65.7GW，水电、太阳能发电分别比上年同期多投产1.2GW、30.9GW,火电、核电和风电分别比上年同期少投产6.6GW、1.1GW、2.2GW。从电力投资完成情况看，22年1-11月，全国主要发电企业电源工程完成投资5525亿元，同比增长28.3%。全国电网工程完成投资4209亿元，同比增长2.6%。 从电力保供迎峰度冬角度考虑，火电利用小时数有望回升。利用小时数方面，22年1-11月全国发电设备累计平均利用小时3375小时，同比降低114小时。分类型看，1-11月火/水/核/风/光平均利用小时分别为3978/3217/6900/2008/1260小时 ， 同比变化分别为-47/-210/-202/-24/66小时。 图18：22年11月我国电力总装机2511GW，累计同比增速8.1% 图19：22年11月我国火电装机1320GW，累计同比增速2.4% 图20：22年11月我国水电装机410GW，累计同比增速5.7% 图21：22年11月我国核电装机56GW，累计同比增速4.3% 图22：22年11月我国风电装机351GW，累计同比增速15.1% 图23：22年11月我国光伏装机372GW，累计同比增速29.4% 图24：22年1-11月全国累计发电利用小时数为3375h（-114h） 图25：22年1-11月火电累计利用小时数为3978h（-47h） 图26：22年1-11月水电累计利用小时数为3217h（-210h） 图27：22年1-11月核电累计利用小时数为6900h（-202h） 图28：22年1-11月风电累计利用小时数为2008h（-24h） 图29：22年1-11月光伏累计利用小时数为1260h（+66h） 2.2煤炭行情跟踪 本周综合平均价格指数：环渤海动力煤Q5500平仓价维持不变，2022年12月14日价格为734元/吨，与2022年12月9日持平；此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价保持上涨，2022年12月16日价格为1285元/吨，