社服行业周报：明确恢复和扩大消费的优先位置，疫后消费有望加快复苏

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业周报 Table_First|Table_Summary 社服行业周报（2022.12.12-2022.12.18） 明确恢复和扩大消费的优先位置，疫后消费有望加快复苏 ➢ 政策利好频出，本周社服涨幅第一 本周内，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，明确消费消费是经济增长的持久动力；本周末，中央经济工作会议提出：坚持发展是党执政兴国的第一要务，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。政策频出提振行业信心，利好出行产业链。周内社服板块涨幅为2.9%，在申万一级行业中排第1位，本周西安饮食（+61.1%）、西安旅游（+24.9%）和岭南控股（+16.8%）领涨板块。 ➢ 板块动态 免税方面，据飞常准数据显示，12月15日凤凰机场、美兰机场航班恢复指数分别为78%和74%，在国内吞吐量千万级机场中排名第一、第二。酒店方面，12月4日-12月10日，大陆酒店整体RevPAR环比增3.0%，其中OCC环比走强1.1pct，ADR环比增0.8%。12月以来，大陆酒店整体RevPAR同比-8.4%，其中OCC同比+0.6pct，ADR同比-9.5%。餐饮方面，根据公司公众号，截至2022年12月17日，公司旗下太二门店共443家（包含在装修门店8家），怂火锅23家，赖美丽烤鱼2家；根据wind数据，本周合肥、南京、深圳日均地铁客流量分别为63、183和533万人次，环比增速分别为7.1%、-3.9%和-11.6%，领先各大观测城市。本周深圳地铁日均客流量同比增速为-15.6%，表现优于其他观测城市。 ➢ 资金持仓 截止2022年12月16日，周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达20,504万股，占自由流通比例达22.5%。环比角度，周内外资增配外服控股、科锐国际、宋城演艺，增幅分别为383.8%、6.6%和1.7%。 ➢ 投资建议 中央工作会议明确指出，明年经济工作要把恢复和扩大消费摆在优先位置；《扩大内需战略规划纲要》锚定2035年远景目标，亦肯定了消费在经济增长中的持久动力作用，为波折复苏的消费注入强心剂。根据近期出行数据，结合中长期发展规划，推荐出行链消费复苏&中长期消费回流两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 ➢ 风险提示：宏观经济增长放缓风险；疫情散发风险；新市场开拓不及预期风险。 证券研究报告 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 2022年12月18日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|T abl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 曹晶 邮箱：caojing@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《社服商贸三季报总结：需求环比改善，龙头α凸显休闲服务》2022.11.02 2、《海外复苏复盘：短途出行率先回暖，危机更显分化休闲服务》2022.10.20 3、《连锁业态对比分析，酒店为稀缺投资标的休闲服务》2022.07.11 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-30%-20%-10%0%10%20%2021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-06社会服务沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 周观点 ............................................................... 3 2 市场表现：本周社服涨幅第一 ............................................ 3 2.1 板块：周内社服板块上涨2.9%，板块涨幅居第1位 ................................. 3 2.2 个股：周内西安饮食、西安旅游、岭南控股涨幅居前 ............................... 4 3 板块动态：政策利好下，消费有望加快复苏 ................................ 5 3.1 行业跟踪：中央经济工作会议明确消费的优先位置 ................................... 5 3.2 公司动态：携程Q3业绩超预期 ................................................................. 8 4 资金持仓：周内外资大幅增配外服控股 .................................... 9 5 近期重点报告汇总 ...................................................... 9 5.1 《社服商贸三季报总结：需求环比改善，龙头α凸显》 ............................ 9 5.2 《海外复苏复盘：短途出行率先回暖，危机更显分化》 .......................... 10 6 风险提示 ............................................................ 11 图表目录 图表1：周内社服板块上涨2.9%，跑赢沪深300指数4.0pct ........................................ 3 图表2：周内社服板块涨幅2.9%，在申万一级行业涨幅中排第1位 .............................. 4 图表3：周内西安饮食（+61.1%）、西安旅游（+24.9%）、岭南控股（+16.8%）领涨 .. 5 图表4：三亚凤凰国际机场进出港执飞航班总量持续恢复 .............................................. 6 图表5：海口美兰国际机场进出港执飞航班量同比降幅收窄 ........................................... 6 图表6：本周合肥地铁日均客流环比增速达7.1% ........................................................... 7 图表7：本周深圳地铁日均客流同比降15.6%................................................................. 7 图表8：周内社服相关公司重点公告与事件 .................................................................... 8 图表9：周内外资增配外服控股幅度最大 ........................................................................ 9 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 1 周观点 中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行，会议提出：坚持发展是党执政兴国的第一要务，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。本周三（12月14日）晚间，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，指出：最终消费是经济增长的持久动力。近期政策暖风频吹，明年经济企稳确定性增加，看好消费的优先性，疫后消费复苏有望加速进行。 《扩大内需战略规划纲要》锚定2035年远景目标，肯定了消费在经济增长中的持久动力作用，提出了促进免税业健康有序发展、扩大文旅消费等要求；中央工作会议更是明确指出，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，为波折复苏的消费注入强心剂。 参考海外复苏进程，短期出行客流可能会受到管控大幅松动带来的阶段性冲击，但影响有限，不改整体恢复态势，期待后续政策出台引领消费复苏。参考近期出行数据，结合中长期发展规划，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。 2 市场表现：本周社服涨幅第一 2.1 板块：周内社服板块上涨2.9%，板块涨幅居第1位 周内社服板块涨跌幅为2.9%，申万一级行业中社服排第1位，相对沪深300收益4.0%；年初至今社服板块涨跌幅-2.5%，31个申万一级行业中社服排第4位，相对沪深300收益17.5%。 图表1：周内社服板块上涨2.9%，跑赢沪深300指数4.0pct 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12社服vs沪深300收益（右轴）沪深300社会服务(申万) 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 图表2：周内社服板块涨幅2.9%，在申万一级行业涨幅中排第1位 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 2.2 个股：周内西安饮食、西安旅游、岭南控股涨幅居前 社服行业重点公司：周内西安饮食（+61.1%）、西安旅游（+24.9%）和岭南控股（+16.8%）领涨；年初至今西安饮食（284.1%）、君亭酒店（217.9%）和米奥会展（107.1%）涨幅居前。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%煤炭钢铁公用事业国防军工有色金属建筑装饰电子银行环保医药生物建筑材料机械设备石油石化交通运输家用电器基础化工沪深300电力设备非银金融通信房地产计算机综合轻工制造汽车农林牧渔传媒纺织服饰商贸零售美容护理食品饮料社会服务年初至今涨跌幅（%）周涨跌幅（%） 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 图表3：周内西安饮食（+61.1%）、西安旅游（+24.9%）、岭南控股（+16.8%）领涨 证券代码 证券简称 收盘价(元） 市值（亿元） PE （TTM） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 000721.SZ 西安饮食 15.5 88.8 -42.7 61.1% 284.1% 000610.SZ 西安旅游 14.6 34.5 -28.7 24.9% 76.1% 000524.SZ 岭南控股 13.1 87.5 -70.1 16.8% 75.3% 002186.SZ 全聚德 12.2 37.6 -14.2 16.2% 25.7% 605108.SH 同庆楼