策略周观点：估值修复空间可能较大

报告总结：在经历了景气度牛市后，部分投资者可能会认为股市的大部分上涨是景气度改善驱动的。然而，报告指出，这一想法可能是错误的。在2019-2021年的牛市中，虽然有大量的行业景气度改善，但指数主要上涨是在2019年Q1和2020年6-7月，分别是盈利改善的左侧和最初期。报告建议投资者应该左侧布局，而不是等待数据兑现的右侧。报告还指出，短期来看，房地产、疫情、消费等政策发生了较大的变化，指数的反转已经展开。建议投资者转入牛市或震荡市思维，利空不出现，即建议持有。报告认为，从年底到2023年Q2，股市的大部分上涨可能是估值贡献的，幅度会比大部分投资者认为的更大。